Bitcoin-handlere kan ha mindre å frykte fra Federal Reserves siste innstramming enn under det forrige bjørnemarkedet, ifølge Grayscale. Forvalteren av kryptoaktiva ser den nåværende renteperioden som en begrenset justering snarere enn et langvarig politisk skifte.
Grayscale sier at Bitcoin-handlere ikke bør frykte denne Fed-syklusen
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- Grayscale ser Feds siste renteheving som en midt-i-syklusen-justering.
- Bitcoin står overfor et annet rentebakteppe enn under bjørnemarkedet i 2022.
- Høyere renter kan være til fordel for stablecoins og tokeniserte finansprodukter.
Grayscale ser en annerledes Fed-syklus for Bitcoin
Bitcoin-handlere bør ikke behandle Federal Reserves siste renteøkning som den aggressive innstrammingssyklusen som fulgte det forrige kryptobjørnemarkedet, ifølge en analyse publisert av Grayscale 17. september. Zach Pandl, Grayscales forskningssjef, beskrev onsdagens trekk som en «midt-i-syklusen-justering» snarere enn starten på et stort skifte i pengepolitikken.
Federal Open Market Committee hevet sitt målintervall med 25 basispunkter til 3,75 %–4 % 16. september. Sentralbanken viste til vedvarende høy inflasjon og sa at økningen ville støtte en raskere tilbakevending mot inflasjonsmålet på 2 %.
Pandl oppsummerte Grayscales syn:
«Feds renteheving på 25 basispunkter onsdag – og en mulig andre heving senere i år – vil etter vår vurdering neppe drive store skift i markedene for digitale aktiva.»
Selskapets skillelinje handler om omfanget og varigheten av innstrammingen snarere enn retningen på det siste trekket. Grayscale forventer at den nåværende syklusen vil ha en mer begrenset effekt på kapitalallokering enn den vedvarende innstrammingskampanjen som startet i 2022.
Den siste økningen avsluttet også en lang periode uten Fed-innstramming, med sentralbanken som hevet rentene for første gang siden 2023. Fed hadde tidligere kuttet rentene flere ganger fra september 2024 til desember 2025 før den snudde denne uken.
Hvorfor Grayscale sier at dette ikke er 2022 igjen
Kontrasten til 2022 er sentral i Grayscales argument for bitcoin-handlere. Fra mars 2022 startet Fed en vedvarende innstrammingskampanje som til slutt løftet styringsrenten med 525 basispunkter innen juli 2023, og som dramatisk økte avkastningen tilgjengelig på kontanter og andre rentebærende aktiva.
Det miljøet økte alternativkostnaden ved å holde bitcoin, som ikke gir rente, samtidig som finansielle forhold ble strammet inn på tvers av risikoaktiva. For investorer som følger hvordan Federal Reserve-politikk påvirker finansmarkedene, er den vedvarende kampanjen et annet bakteppe enn det nåværende, der én enkelt økning følger flere år med renteøkninger, kutt og pauser.
Tidligere i år hadde Grayscale allerede koblet bitcoins relative utvikling til endrede renteforventninger. I juni argumenterte selskapet for at bitcoin kunne redusere ytelsesgapet mot aksjer dersom Fed avsto fra innstramming, etter at høyere renteforventninger sammenfalt med at bitcoin gjorde det svakere enn aksjer.
Pandl pekte på mars 1997 som en historisk sammenligning for dagens miljø. Den Greenspan-ledede Fed hevet målrenten med 25 basispunkter til 5,5 % den 25. mars, men fulgte ikke opp trekket med en lang rekke økninger. Federal Reserve-opptegnelser viser den ene økningen i 1997 som den eneste renteendringen det året.
Høyere renter kan påvirke noen kryptosektorer forskjellig
Grayscale hevder ikke at høyere renter ikke har noen effekt på tvers av digitale aktiva. I stedet forventer selskapet at konsekvensene vil variere i kryptomarkedet, der enkelte forretningsmodeller potensielt kan dra nytte selv når strammere pengepolitikk skaper utfordringer for ikke-rentebærende aktiva.
Stablecoin-utstedere er ett eksempel. Selskaper som Circle og Tether kan tjene høyere renteinntekter på reserver holdt i kontanter og kortsiktige statspapirer når avkastningen stiger. Grayscale ser også høyere avkastning på tokeniserte obligasjoner og pengemarkedsfond som noe som potensielt kan oppmuntre kapital til å flytte inn i blokkjede-baserte finansprodukter.
Bitcoin forble i mellomtiden volatil etter Fed-beslutningen, snarere enn å gå inn i et vedvarende fall etter renteheving. Bitcoin klatret kortvarig over 77 000 dollar 17. september etter å ha vært nede på et månedslavt nivå mindre enn 24 timer tidligere, mens nesten 260 millioner dollar i korte kryptoposisjoner ble likvidert under oppgangen.
For Grayscale er det avgjørende skillet fortsatt forventet omfang av pengeinnstramming. Selskapet ser én eller to økninger i 2026 som vesentlig annerledes enn den raske innstrammingssyklusen på 525 basispunkter som endret kapitalallokeringen fra 2022 til midten av 2023.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
