Dit hoofdartikel is afkomstig uit de editie van deze week van de nieuwsbrief „Week in Review”, die op vrijdag naar de abonnees wordt verstuurd. Schrijf je in voor de nieuwsbrief om dit wekelijkse hoofdartikel te ontvangen zodra het klaar is. De nieuwsbrief bevat ook de belangrijkste nieuwsberichten van de week, met bij elk bericht een commentaar.
“Laat die mensen die zeggen dat je niet in paniek moet raken de kolere krijgen. De kwetsbaarheid is in het wild terechtgekomen, de publieke aandacht is erop gericht en iedereen heeft toegang tot geavanceerde LLM’s. Ik kan me voorstellen dat er nu tientallen hackerteams bezig zijn te onderzoeken hoe ze hiervan misbruik kunnen maken. Je bent in een race tegen de klok.”
Het is waarschijnlijk het beste om niet in paniek te raken, maar maak alsjeblieft een plan en onderneem nu actie. Einde van de openbare veiligheidsmededeling.
Bitcoin daalde tot $ 62.500 als gevolg van de uitverkoop in de AI-sector. Bitcoin herstelde zich deze week tot ongeveer $ 64.000, maar dat zou kunnen komen doordat er niemand in handelt! Net als het hele jaar al het geval was, ging de aandacht deze week uit naar aandelen, met name in Azië en de AI-sector. De Zuid-Koreaanse aandelenmarkt daalde met 8% in één handelsdag, terwijl de wereldwijde uitverkoop van chips voortduurde, waardoor de KOSPI deze maand met 35% daalde. Die markt stortte in 40 dagen met 44% in, waardoor $2 biljoen aan marktkapitalisatie verdween en het ministerie van Financiën gedwongen werd plannen aan te kondigen om de markt te „stabiliseren“. De verhalen die uit Korea komen van particuliere beleggers zijn hartverscheurend en verbijsterend.
Een groot deel van de afbouw is toegeschreven aan Situational Awareness van Leopold Aschenbrenner. De FT bevestigde dat het fonds van 20 miljard dollar na zware verliezen op zoek was naar vers kapitaal bij beleggers en kredietverstrekkers, waarbij zelfs de mogelijkheid werd geboden aan sommige beleggers om activa rechtstreeks te kopen. Citadel zou naar verluidt het grootste deel van de aandelenportefeuille van Situational Awareness hebben gekocht na de gedwongen afbouw. Hetzelfde Citadel dat de markten had opgeschrikt met de waarschuwing dat de Fed in juli de rente zou kunnen verhogen – een verhaal dat bijdroeg aan de ineenstorting van AI-aandelen, waarin Situational Awareness met een hoge hefboom longposities had ingenomen. De insinuatie dat Kenneth Griffin en Citadel Situational Awareness opzettelijk tot liquidatie hebben gedreven, is iets wat de heer Griffin in het verleden al vaker heeft gedaan.
Wat staat AI en aandelen nu te wachten? Misschien heeft woensdag ons genoeg liquidatie opgeleverd voor een rally van één tot drie dagen, vooral in geheugenchips en halfgeleiders. Ram Ahluwalia gaat niet mee in de jacht, verwijzend naar het „hot hand“-effect en voorspellend dat halfgeleiders de komende maanden even op adem kunnen komen. Flood raadt geduld aan en stelt dat je beloond zult worden als je wacht in plaats van je te haasten om de liquidatie op te kopen. Aan de andere kant wijst Jim Bianco erop dat de markt meestal een bodem begint te vinden wanneer iemand uiteindelijk failliet gaat.
- Hij gaf eerdere voorbeelden:
- "1998: LTCM
- 2018: Volmeggeon – XIV / afbouw van short-vol-posities
- 2020: Treasury-basistransactie / gedwongen afbouw van schulden
- 2021: Archegos, meer eigenzinnig, maar hetzelfde patroon van gedwongen liquidatie
- 2022: Britse LDI-pensioen-/staatsobligatiecrisis”
Hoewel de ‘Situational Awareness’ van de heer Aschenbrenner een directe oorzaak was van de aandelenvolatiliteit van deze week, was de andere oorzaak de Fed-vergadering van Kevin Warsh. Anna Wong is van mening dat de heer Warsh precies doet wat hij van plan was, namelijk het lange einde van de rente laten stijgen in de periode tussen de vergaderingen, een stap die in feite neerkomt op een renteverhoging van 25 basispunten. Anderen waren minder mild, zagen incompetentie in de communicatie van de heer Warsh en waarschuwden dat die perceptie moet worden teruggedraaid, anders zouden de markten nog sterker in paniek raken.
In ander macro-economisch nieuws vroeg CrossBorder Capital van Michael Howell zich af of een grote schuldafbouw al is ingecalculeerd nu de wereldwijde liquiditeit opdroogt. En de beloofde opleving van de Amerikaanse productiesector lijkt nog maar net begonnen te zijn, als die er al is. Donderdag voerde het Japanse ministerie van Financiën een yen-interventie uit, waarbij yen werd gekocht om het USDJPY-paar van rond de 164 naar een dieptepunt van 158 te duwen. Tot nu toe is dit zonder resultaat gebleven.
Cryptonieuws moest deze week begrijpelijkerwijs een stapje terug doen ten opzichte van tradfi- en macro-economisch nieuws, maar er waren nog steeds veel nieuwswaardige verhalen. Helaas was het belangrijkste thema niet positief. Tenminste, niet op het eerste gezicht.
Cryptobedrijven bleven failliet gaan. Een week nadat BitMEX zijn sluiting had aangekondigd, kondigde BitMart een „ordelijke afbouw“ van zijn handelsplatform aan. Het verloopt echter misschien niet zo ordelijk, aangezien BitMart naar verluidt geen opnames meer verwerkt na zijn insolventie. Vervolgens vroeg Storj Labs faillissement aan onder Chapter 11, nadat het ongeveer 35 miljoen dollar had opgehaald, waarbij STORJ 98,3% daalde ten opzichte van de hoogste koers.
De cryptobedrijven die nog springlevend zijn, blijven worstelen met de bearmarkt. COIN kelderde met meer dan 7% na het bekendmaken van tegenvallende resultaten. Begin deze week kondigde Uphold aan 17% van zijn personeel te schrappen. Hier volgt een korte samenvatting van de personeelsinkrimpingen in de cryptosector, een duidelijk teken van een bearmarkt in een vergevorderd stadium:
- In februari kondigde Gemini aan 25% van het personeelsbestand te schrappen.
- In mei kondigde Coinbase aan tot 14% van het personeelsbestand te schrappen.
- In juni kondigde Bitgo aan 15% van het personeelsbestand te schrappen
Voor de vierde week op rij heeft Strategy zijn USD-reserve vergroot, ditmaal met 525 miljoen dollar, waarmee een dividenddekking van 2,1 jaar is bereikt, met 843.775 BTC in de reserve. De nieuwe wending: Strategy kocht 288.930 aandelen STRC terug voor 25 miljoen dollar tegen een gemiddelde prijs van 86,52 dollar, en beloofde een „regelmatige, gedisciplineerde koper“ te blijven onder de 100 dollar. De cyclus is nu dus: verkoop MSTR-gewone aandelen, koop geen Bitcoin, trek de preferente aandelen uit de handel. Critici noemen het een ponzi-doemcyclus; de heer Saylor noemt het discipline.
Brian Armstrong verdedigde het verhaal over ‘agentische handel’ nog krachtiger en zei dat er slechts 8 miljard mensen op aarde zijn, maar dat er binnenkort wel tien keer zoveel transactie-agenten zouden kunnen zijn. De heer Armstrong verzette zich ook tegen het refrein van de ‘omslag naar AI’ en noemde dit een zero-sum-denken gebaseerd op schaarste. Circle, de nauw verbonden zakelijke partner van Coinbase, heeft fundamentele activa overgenomen uit de blockchain-octrooiportefeuille van IBM. Circle heeft meer dan 680 octrooifamilies en bijna 1.000 verleende octrooien verworven, waarmee het de grootste houder van blockchain-octrooien in de VS is geworden.
In de DeFi-sector zou het succes van Trade.xyz op Hyperliquid wel eens een nadeel kunnen zijn. Gezien het enorme succes van Trade.xyz, waarom zouden ze dan niet alle winst uit de transactiekosten voor zichzelf houden? Wat gebeurt er als TradeXYZ zijn eigen blockchain lanceert? Op dezelfde manier merkte een forumgebruiker op dat meer dan 90% van de actieve Solana-wallets rechtstreeks interactie heeft met Pump.fun. Wat gebeurt er met Solana als Pump zijn eigen blockchain lanceert, en waarom zouden ze dat niet doen?
Over Hyperliquid gesproken: een aan Axios gekoppelde wallet op Hyperliquid zou naar verluidt bij elk nieuwsbericht over olie aan insiderhandel doen, met een score van 11 uit 11, waaronder een shortpositie van negen cijfers die enkele uren vóór het voorstel voor een staakt-het-vuren werd geopend. Voorspellingsmarkten hebben de toezicht op insiderhandel vorige week verscherpt. Perp-DEX’en zouden hier wellicht een voorbeeld aan kunnen nemen. Dat zijn mooie problemen om te hebben, terwijl de meeste chains weinig tot geen activiteit vertonen. Stani Kulechov kondigde aan dat Aave 50 reserves van activa met een lage acceptatiegraad in meerdere implementaties gaat afbouwen en de activiteiten op Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium en Aptos gaat afwikkelen.
Kyle Samani haalde uit naar zijn voormalige bedrijf en waarschuwde dat als je iets opbouwt in het Solana-ecosysteem, Multicoin alles wat je opbouwt tegenwerkt. Charles Hoskinson werd voor de twaalfduizendste keer gevraagd naar zijn rol als medeoprichter van Ethereum en reageerde daar niet bepaald blij op: 12 jaar en nog steeds dezelfde onzinvraag… Ga verder. Het is oud nieuws. En CZ deed een bescheiden voorstel: geef Satoshi een periode van 12 maanden om zijn munten te verplaatsen vóór een kwantumupgrade, en bevries ze daarna.
Op het gebied van AI x crypto heeft Jason Calacanis Bittensor herontdekt. O jee. Hij is enthousiast over de aanpak: open source, open concurrentie, gecontroleerd door validators. Barry Silbert sloot zich daarbij aan: meneer Calacanis snapt het. Sla Bittensor $TAO niet over. De heer Calacanis ging nog een stap verder en redeneerde dat als Jensen Huang weet wat Bittensor is en NVIDIA er op welk niveau dan ook bij betrokken is, dat het de moeite waard is om in de gaten te houden. Vervolgens raadde hij vrienden aan om één TAO te kopen als een loterijlot van $200, in de hoop op een Bitcoin-achtige stijging en als stem voor gedistribueerde, ongecensureerde, soevereine AI. Deze VC’s die zo enthousiast zijn over een altcoin hebben historisch gezien een slechte staat van dienst. Wees voorzichtig, word geen liquiditeitsbron voor de exit van VC’s.
Tot slot wil ik nogmaals benadrukken dat je waakzaam moet zijn voor de Coldcard-exploit. Hopelijk blijft dit voorlopig beperkt tot Coldcard, maar AI zal waarschijnlijk nog veel meer van dergelijke hacks op hardware-wallets mogelijk maken.
Zelfbewaring is belangrijk, maar vereist wel een hoge mate van persoonlijke verantwoordelijkheid. Blijf veilig, blijf waakzaam!
-David Sencil
