De Bitcoin-prijs bereikt 85.000 dollar, maar de Coinbase Premium Index is zojuist negatief geworden

Het cijfer dat niet veranderde

BTC is de afgelopen dag met ongeveer 6% gestegen en bereikte een intraday-hoogtepunt van $85.248, net op het moment dat voor meer dan $260 miljoen aan shortposities in slechts 60 minuten werd geliquideerd. Dat is een scherpe ommekeer ten opzichte van het weekend, toen Bitcoin.com News meldde dat de prijs van bitcoin tegen een muur van 82.000 dollar aanliep na een opleving van 7.000 dollar.

Dat gezegd hebbende, deed één prominente marktindicator niet mee aan de feestvreugde. On-chain analysebedrijf Cryptoquant signaleerde dat de Coinbase Premium Index weer negatief was geworden, en de grafiek liet zien dat de index op ongeveer -0,02 stond terwijl BTC rond de $81.500 noteerde. Het bedrijf merkte op:

Maar vanuit het perspectief van de marktstructuur zou een aanhoudende terugkeer naar positief terrein het huidige herstel van BTC overtuigender maken.

Wat is de Coinbase Premium-maatstaf eigenlijk?

De index meet het verschil tussen de prijs van bitcoin op Coinbase, waar de handel plaatsvindt tegen de Amerikaanse dollar, en op Binance, waar de handel plaatsvindt tegen de stablecoin Tether (USDT). Coinbase fungeert als een proxy voor Amerikaanse institutionele en op de dollar gebaseerde kopers, dus een negatieve waarde betekent dat Amerikaanse kopers minder betalen dan de rest van de wereld.

Dit was het grootste deel van 2026 de standaardinstelling. In juli meldde Bitcoin.com News dat de premie 50 dagen op rij in negatief gebied had gestaan, de langste periode die op dat moment ooit was geregistreerd. De grafiek van Cryptoquant laat sindsdien slechts korte groene periodes zien, waaronder een korte periode eind augustus.

Er is een nuance die het vermelden waard is, aangezien de waarde minder negatief is dan vorige week. Op 15 september, de dag waarop de CLARITY Act in de Senaat werd verworpen, nam de korting toe tot ongeveer -0,07%. Dus hoewel de verkoopdruk in de VS is afgenomen, heeft dit nog niet geleid tot aankopen.

Wie heeft de prijs van Bitcoin eigenlijk omhoog gedreven?

Als Amerikanen niet aan het bieden waren, is hefboomwerking de voor de hand liggende verdachte. De prominente handelaar Fabius stelde onlangs dat het herstel „voornamelijk lijkt te worden aangedreven door hefboomwerking + een short squeeze, en niet door zuivere spotvraag”, waarbij hij toevoegde dat het volume aan derivaten vier tot zeven keer zo groot was als het spotvolume. De liquidatiegolf van 260 miljoen dollar past in dat plaatje, aangezien de prijzen omhoogschieten wanneer shortposities gedwongen worden terug te kopen, zonder dat er nieuwe langetermijnkopers opduiken.

Cryptoquant had een week eerder al op dezelfde splitsing gewezen. Met BTC rond de 77.600 dollar op 14 september lieten de gegevens van het bedrijf een negatieve premie zien naast een taker-koop/verkoopverhouding van 1,12, wat wijst op agressieve aankopen met hefboomwerking. In hetzelfde rapport werd de bevestigingslijn van Cryptoquant voor een bullmarkt uiteengezet, namelijk een slotkoers boven 81.700 dollar, de gemiddelde slotkoers van het afgelopen jaar.

De prijs van Bitcoin handelt nu intraday boven die lijn, maar voor de bevestiging is een slotkoers boven die lijn nodig, en de premie vormt de tweede helft van die test.

De macro-economische context is niet veranderd

De Federal Reserve heeft op 16 september haar streefbandbreedte met 25 basispunten verhoogd naar 3,75%-4%, de eerste verhoging in 1.148 dagen. Het rendement op 10-jarige staatsobligaties was die week ook boven de 5% gestegen. Dat is niet de omgeving waarin voorzichtige Amerikaanse beleggers zich weer op risicovolle beleggingen storten.

Een negatieve premie tijdens een rally betekent niet dat de rally nep is; het betekent dat kopers die geneigd zijn om hun posities aan te houden, deze nog niet hebben bevestigd.