CEO Xash: explosieve groei tokenized goud is niet het hele verhaal

Tokenized goud kent een sterke volumegroei

Ondanks de sterk stijgende investerings- en handelsvolumes heeft tokenized goud moeite om een betekenisvolle rol te vervullen in gedecentraliseerde financiering (DeFi), wat vragen oproept over de vraag of blockchaintechnologie voordelen biedt die verder gaan dan traditionele goudbeleggingsproducten.

De markt voor tokenized goud is sinds eind 2024 snel gegroeid, aangedreven door een toenemende vraag van beleggers en stijgende goudprijzen. Kevin Huynh, medeoprichter en CEO van Xash, stelt echter dat de groei van de sector een fundamentele zwakte verhult: het grootste deel van het tokenized goud staat nog steeds grotendeels los van de DeFi-toepassingen die volgens voorstanders blockchain-gebaseerde activa onderscheiden van traditionele beleggingsproducten.

Volgens het Digital Gold Market Report 2026 van de World Gold Council is de markt voor tokenized goud sinds eind 2024 vervijfvoudigd, waarbij Tether Gold (XAUT) en Pax Gold (PAXG) meer dan 90% van de markt uitmaken. Het spot-handelsvolume bereikte in het eerste kwartaal van 2026 90 miljard dollar, wat wijst op een groeiende belangstelling van beleggers voor op blockchain gebaseerde vertegenwoordigingen van fysiek goud.

Toch waarschuwde Huynh in een gesprek met Bitcoin.com News ervoor om deze cijfers niet te interpreteren als bewijs dat tokenized goud op grote schaal in de praktijk is doorgevoerd.

“Kopen is niet hetzelfde als gebruiken”, zei Huynh. “Een betere maatstaf voor acceptatie is wat houders met hun tokens doen.”

Hij wees op schattingen waaruit blijkt dat slechts ongeveer 63 miljoen dollar aan PAXG en XAUT als onderpand wordt ingezet op Aave en Morpho, twee grote DeFi-kredietplatforms. Dat vertegenwoordigt ruwweg 1% van hun gezamenlijke marktkapitalisatie van ongeveer 4,9 miljard dollar, op basis van de cijfers die hij aanhaalde.

Hoewel deze schattingen niet alle mogelijke toepassingen van tokenized goud in aanmerking nemen, is Huynh van mening dat ze de beperkte penetratie van door goud gedekte tokens in gedecentraliseerde financiële toepassingen illustreren.

Stijgende goudprijzen verklaren slechts een deel van de marktgroei

Huynh erkende dat de groei van tokenized goud een weerspiegeling is van echte vraag van beleggers en niet louter van de waardestijging van het onderliggende edelmetaal. Hij verwees naar de circulerende voorraad van PAXG, die meer dan verdubbeld is van ongeveer 198.000 tokens eind november 2024 tot ongeveer 448.000 nu. In dezelfde periode stegen de goudprijzen van ongeveer 2.660 dollar per ounce naar 4.030 dollar, een stijging van meer dan 50%.

Volgens Huynh was ongeveer tweederde van de groei van de marktwaarde van PAXG in die periode afkomstig van de uitgifte van extra tokens, terwijl de stijgende goudprijzen goed waren voor het resterende derde deel. Niettemin stelde hij dat het onderscheid tussen het kopen van getokeniseerd goud en het gebruik ervan cruciaal blijft bij het beoordelen van de langetermijnvooruitzichten van de sector.

“Tokenized goud kende in het eerste kwartaal van 2026 een spot-handelsvolume van 90 miljard dollar, maar dat zijn mensen die handelen in de goudprijs, iets wat ze al kunnen doen met een ETF,” zei Huynh.

Hij stelde dat voor echte acceptatie vereist is dat tokenized goud functies vervult die fysiek goud en traditionele beleggingsproducten niet gemakkelijk kunnen evenaren.

“Echte acceptatie is wanneer het token iets doet wat een goudstaaf in een kluis niet kan: een lening veiligstellen, een betaling afwikkelen of verdiend worden door middel van activiteiten. Dat deel bevindt zich nog in een vroeg stadium.”

De transparantie van de blockchain heeft het vertrouwensprobleem niet weggenomen

Naast het beperkte nut signaleerde Huynh nog een structureel obstakel voor tokenized goud: blockchaintechnologie kan op zichzelf het bestaan, het eigendom of de terugvorderbaarheid van de fysieke activa die als onderpand dienen voor digitale tokens niet garanderen.

Uit onderzoek van de World Gold Council bleek dat bijna vier op de vijf beleggers vertrouwen willen hebben in een aanbieder van digitaal goud voordat ze geld investeren, wat suggereert dat traditionele zorgen over bewaring en beleggersbescherming centraal blijven staan bij de acceptatie.

“Een blockchain bewijst wat er in het grootboek is gebeurd. Het kan niet bewijzen wat er buiten het grootboek is gebeurd,” zei Huynh. “Een goudtoken is een vordering op een goudstaaf die in een kluis ligt. De keten kan je niet vertellen dat de goudstaaf bestaat, dat niemand anders er aanspraak op heeft, of dat een rechtbank hem aan jou zal toekennen als de uitgever failliet gaat.”

Hij stelde dat de transparantie van de blockchain beleggers weliswaar in staat stelt de uitgifte en overdracht van tokens te verifiëren, maar dat deze geen vervanging kan zijn voor onafhankelijke audits, verzekeringsregelingen of wettelijk afdwingbare eigendomsrechten.

Voor beleggers blijft de mogelijkheid om tokens in te wisselen voor fysiek goud bijzonder belangrijk. Huynh haalde de vereisten van Paxos voor fysieke inwisseling aan, die volgens hem een minimum van 430 PAXG plus kosten inhouden, waardoor directe fysieke inwisseling voor veel kleinere beleggers onbereikbaar is.

Volgens hem zou de sector zich daarom moeten richten op het minimaliseren van de afhankelijkheid van individuele tussenpersonen, in plaats van te beweren dat blockchaintechnologie vertrouwen volledig overbodig kan maken.

“Het is de taak van blockchain om die waarborgen goedkoper en sneller te maken om te controleren, niet om ze te vervangen”, zei hij.

Tokenized goud staat voor een uitdaging op het gebied van distributie en bruikbaarheid

Huynh vroeg zich ook af of de potentiële kostenvoordelen van tokenized goud voldoende zijn om mainstream beleggers weg te lokken van gevestigde beleggingsproducten. Hij merkte op dat PAXG geen doorlopende opslagkosten in rekening brengt, terwijl de SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM), een goedkoop Amerikaans goud-ETF (exchange-traded fund), een jaarlijkse kostenratio van 0,10% hanteert.

Ondanks dat verschil wees Huynh op het vermogen van ongeveer 31 miljard dollar dat door GLDM wordt beheerd, wat de marktkapitalisatie van PAXG aanzienlijk overtreft.

“Goedkoper zijn is niet genoeg”, zei hij.

In plaats daarvan noemde hij distributie, kosten en bruikbaarheid als de drie factoren die waarschijnlijk zullen bepalen of tokenized goud een betekenisvol aandeel van de bredere digitale goudmarkt zal veroveren, die volgens schattingen van de World Gold Council tegen 2031 een omvang van 160 tot 170 miljard dollar zou kunnen bereiken.

Die prognose omvat ook digitale goudproducten die verder gaan dan op blockchain gebaseerde tokens.

Huynh wees op het succes van digitale gouddiensten die zijn geïntegreerd in gangbare betaalplatforms en bankapplicaties, met name op Aziatische markten. Hij noemde de Unified Payments Interface in India, waar het aantal aankopen van digitaal goud in maart 2026 naar verluidt 254 miljoen transacties bereikte, en de Indonesische Pegadaian Tring-app, die meer dan 6 miljoen gebruikers heeft aangetrokken.

Volgens Huynh tonen deze voorbeelden aan hoe belangrijk het is om beleggingen in goud toegankelijk te maken via platforms die consumenten al gebruiken. Hij stelde echter dat tokenized goud op westerse markten nog geen vergelijkbare verspreiding heeft bereikt via grote bank- en betaalapplicaties.

Wat nog belangrijker is, is dat hij van mening is dat tokenized goud toepassingen moet ontwikkelen die het onderscheiden van conventionele goudbeleggingsproducten.

„Een token dat alleen maar in een wallet zit, concurreert uitsluitend op prijs met ETF’s”, aldus Huynh. „Een ETF-aandeel kan niet on-chain worden uitgegeven of verdiend, dus die vraag is voor tokenized goud voor het grijpen.”

Zou activiteit rond stablecoins de vraag naar tokenized goud kunnen stimuleren?

Een mogelijke weg naar grotere bruikbaarheid is volgens Huynh het koppelen van beloningen in de vorm van tokenized goud aan het toenemende gebruik van stablecoins op gedecentraliseerde financiële markten. In plaats van beleggers te verplichten rechtstreeks goudtokens te kopen, heeft Xash een model onthuld dat gebruikers beloont met goud voor deelname aan activiteiten zoals het uitlenen van stablecoins, het verschaffen van liquiditeit en het handelen op op Solana gebaseerde DeFi-platforms.

Huynh is van mening dat deze aanpak twee uitdagingen tegelijk zou kunnen aanpakken: het beperkte praktische gebruik van tokenized goud en de al lang bestaande moeilijkheid van DeFi om gebruikers te behouden nadat financiële prikkels zijn verstreken.

Hij wees op eerdere liquiditeitsminingprogramma’s die aanzienlijk kapitaal aantrokken via beloningen in de vorm van governance-tokens, maar moeite hadden om deelnemers te behouden zodra die prikkels waren afgelopen.

Hoewel sommige protocollen vervolgens zijn overgestapt op beloningen in stablecoins, stelde Huynh dat het veranderen van het beloningsmiddel niet noodzakelijkerwijs het gedrag verandert van deelnemers die op zoek zijn naar rendement op korte termijn.

„Het probleem is dus niet langer wat de beloning waard is, maar wie de beloning aantrekt: geldelijke prikkels trekken ‘yield farmers’ aan die op korte termijn rendement nastreven“, zei hij.

De aanpak van Xash is gebaseerd op de veronderstelling dat gebruikers die goud als langetermijnactief opbouwen, wellicht meer geneigd zijn om actief te blijven dan deelnemers die voornamelijk op zoek zijn naar tijdelijke stimuleringsbetalingen. Of beloningen in goud de retentie echter consistent kunnen verbeteren, moet nog worden aangetoond.

Huynh ziet niettemin kansen die verder reiken dan DeFi-leningen en -handel. Hij suggereerde dat betaalkaarten voor stablecoins uiteindelijk goudbeloningen zouden kunnen bieden bij dagelijkse aankopen, waardoor vraag zou ontstaan onder consumenten die wellicht weinig interesse hebben in het direct verhandelen van cryptovaluta’s of het beleggen in goud.

“Nieuwe vraag naar goud hangt niet af van het feit of iemand besluit dat hij of zij blootstelling aan de goudprijs wil. Het hangt af van de mate waarin mensen stablecoins willen gebruiken”, zei hij.

De bredere implicatie is dat de volgende groeifase van tokenized goud wellicht minder afhankelijk is van de goudprijs en meer van de integratie ervan in alledaagse financiële activiteiten.

Voorlopig toont de snelle groei van de sector aan dat er een toenemende vraag is naar digitale blootstelling aan goud. Of die vraag kan worden omgezet in wijdverbreid gebruik van blockchain, blijft een open vraag.