CFTC eist: voorspellingsmarkten moeten staatsblokkades opheffen

CFTC: geografische beperkingen zijn in strijd met federale regels

De CFTC heeft op donderdag 5 november een interpretatie gepubliceerd van haar regel inzake onpartijdige toegang, die vereist dat aangewezen contractmarkten (DCM's) in aanmerking komende handelaren „concurrerende, open, eerlijke en onpartijdige toegang“ verlenen. De instantie gaf beurzen 30 dagen de tijd om geografische blokkades op staatsniveau op te heffen: DCM’s „moeten binnen 30 dagen een einde maken aan binnenlandse geografische beperkingen die in strijd zijn met de vereisten inzake onpartijdige toegang“, of anders aan de afdeling Markttoezicht van de CFTC uitleggen waarom naleving niet haalbaar is.

„Derivatenmarkten moeten op nationale schaal op uniforme wijze functioneren om de doelstellingen van de Commodity Exchange Act te verwezenlijken“, aldus CFTC-voorzitter Michael Selig. „Geografische toegangsbeperkingen zijn in strijd met die doelstellingen en de vereisten inzake onpartijdige toegang van de wet.“

Dezelfde termijn van 30 dagen geldt voor tussenpersonen, zoals makelaars die klanten naar een beurs doorverwijzen. DCM’s moeten ervoor zorgen dat deze bedrijven de onpartijdige toegang niet belemmeren, of uitleggen waarom zij dat niet kunnen. De CFTC verklaarde dat zij „de feiten en omstandigheden van elk specifiek geval in overweging zal nemen“ in verband met eventuele maatregelen.

Waarom de CFTC zich verzet tegen geoblocking

In de zes pagina’s tellende interpretatie stelde de instantie dat de federale wetgeving en haar regels „een DCM over het algemeen niet toestaan de toegang te beperken op basis van de locatie van een anderszins in aanmerking komende marktdeelnemer binnen de Verenigde Staten.“ De interpretatie treedt in werking zodra deze in het Federal Register is gepubliceerd.

De CFTC somde verschillende nadelen op en benadrukte dat een handelaar die een positie opent in een staat waar toegang is toegestaan en vervolgens naar een staat reist waar deze is geblokkeerd, mogelijk niet in staat is om de positie te beheren of aan margin calls te voldoen. Het blokkeren van staten kan volgens de instantie ook de liquiditeit versnipperen en leiden tot grotere spreads.

Een contract over „of een thuisteam doorgaat naar de play-offs“ zou aan liquiditeit kunnen inboeten als de regio van dat team zou worden uitgesloten, voegde de instantie toe, terwijl zij verklaarde dat op verkiezingsmarkten „de best geïnformeerde handel op staats- of lokaal niveau kan plaatsvinden“. De interpretatie maakt geen melding van gerechtelijke bevelen, toezichthouders van de staten of inheemse stammen.

Richtlijn botst met gerechtelijke bevelen tegen Kalshi

De richtlijn komt op het moment dat beurzen te maken hebben met door de rechter opgelegde geografische blokkades. Op 4 november heeft de Amerikaanse districtsrechter Jacqueline Scott Corley een voorlopige voorziening toegekend in een rechtszaak die was aangespannen door Californische inheemse stammen, waaronder Blue Lake Rancheria. Het bevel verbiedt Kalshi om „sportcontracten“ aan te bieden op de inheemse gronden van de stammen. De inheemse stammen moeten Kalshi uiterlijk 13 november kaarten van die gronden toezenden, en Kalshi moet binnen 21 dagen verslag uitbrengen over de naleving hiervan.

In Michigan geldt voor Kalshi al een gerechtelijk bevel van een staatsrechtbank dat het bedrijf verplicht om gebruikers in Michigan geografisch te blokkeren, waarbij overtredingen worden bestraft met een dagboete van 500.000 dollar. Volgens NEXTPredict hebben ook verschillende federale rechtbanken het argument van Kalshi verworpen dat het blokkeren van een staat in strijd zou zijn met de regel van onpartijdige toegang, waaronder het Negende Circuit in de zaak van Kalshi in Nevada, dat dit een „valse, alles-of-niets-stelling“ noemde.

Ook de staten voeren hun eigen rechtszaken op. De procureur-generaal van Arkansas, Tim Griffin, heeft Kalshi op 4 november aangeklaagd op grond van de Deceptive Trade Practices Act van de staat, terwijl de CFTC Utah heeft aangeklaagd om te voorkomen dat deze staat zijn gokwetten handhaaft tegen voorspellingsmarkten die onder federale regelgeving vallen.

De aankondiging biedt beurzen wel de mogelijkheid om binnen 30 dagen een toelichting in te dienen waarom naleving niet haalbaar is, maar er wordt niet vermeld hoe de instantie hiermee zou omgaan, ook niet in het geval van een beurs die onder een door de rechtbank opgelegde geografische blokkering valt.