VAE zet een rem op de handel met Iran nu de crisis in de Straat van Hormuz de wereldwijde markten op hun kop zet

De zwakte van de Amerikaanse indexen op maandag zette zich de volgende dag voort, waarbij de verliezen op dinsdag vooral in de technologiesector werden geleden doordat de looptijd opnieuw werd gewaardeerd. De S&P 500 verloor ongeveer 0,6% tot 0,7% en sloot af tussen 7.690 en 7.700, terwijl de Nasdaq Composite meer dan 1,2% daalde. De Dow Jones Industrial Average bleef relatief stabiel en daalde met ongeveer 0,15% tot 0,22% naar een niveau rond de 53.300.

Uitverkoop van halfgeleiders treft tech-aandelen

De veelbesproken PHLX-halfgeleiderindex daalde met ongeveer 5%, en verschillende bekende geheugen- en chipbedrijven verloren 7% tot 9%. Dat is wat er gebeurt wanneer de markt uitgaven voor kunstmatige intelligentie (AI) niet langer als een eenrichtingsverkeer beschouwt en zich in plaats daarvan gaat afvragen wat die toekomstige kasstromen waard zijn tegen een veel hoger rendement.

Rente op langlopende obligaties zorgt er niet alleen voor dat een spreadsheet er minder fraai uitziet. Ze dwingt beleggers om de premie die is betaald voor bedrijven waarvan het rendement pas over jaren wordt gerealiseerd, opnieuw onder de loep te nemen. Overvolle AI-transacties zorgen ervoor dat die herwaardering uitmondt in gedwongen verkopen.

De terugval kwam na een krachtige stijging in de aanloop naar 2026. De S&P 500 staat dit jaar nog steeds meer dan 13% hoger, maar is toch ongeveer 0,7% tot 1% gedaald ten opzichte van het record van half augustus, dat rond de 7.799 lag. De energiesector hield stand omdat de prijs van ruwe olie hoog bleef. Technologie, communicatiediensten en consumptiegoederen hadden deze week niet dat vangnet.

Rente op langlopende staatsobligaties zet waarderingen onder druk

Op de obligatiemarkt bleven dinsdag de waarschuwingslampjes knipperen, en doorgewinterde handelaren zien die signalen al enkele weken in intensiteit toenemen. Het rendement op 10-jarige staatsobligaties schommelde rond de 4,70% tot 4,74%, dicht bij het hoogste niveau in maanden. De 30-jaarsrente bereikte kortstondig ongeveer 5,32% tot 5,33%, het hoogste niveau sinds 2007, alvorens tegen het einde van de handelsdag af te zwakken naar 5,28% tot 5,30%.

Dat is geen technische voetnoot. De rente op staatsobligaties is de prijs die beleggers vragen om geld te lenen aan de Amerikaanse overheid, en de lange termijn bepaalt de toon voor hypotheken, bedrijfsfinanciering en de waardering van activa. Wanneer die prijs stijgt, merken kredietnemers dat uiteindelijk, terwijl aandelen en andere activa moeten concurreren met een obligatiemarkt die meer rendement biedt.

Handelaren wegen dezelfde lastige mix af: hoge energiekosten, een groot federaal tekort en een schuldenlast die maar blijft toenemen. Een groot begrotingstekort in juli zet de obligaties met een langere looptijd extra onder druk. De rendementen op kortere looptijden, die de verwachtingen van de Federal Reserve nauwer volgen, bleven in het lage tot midden 4%-bereik en vertoonden veel minder beweging.

Verstoring in de Straat van Hormuz houdt olie op scherp

Olie blijft deze week in de schijnwerpers staan omdat de scheepvaart door de Straat van Hormuz nog lang niet normaal is. West Texas Intermediate (WTI)-ruwe olie noteerde rond de 84 tot 85 dollar per vat, terwijl Brent-ruwe olie boven de 90 dollar bleef schommelen. Ongeveer 20% van de wereldwijd verhandelde olie wordt normaal gesproken via deze smalle waterweg vervoerd, dus elke verstoring leidt al snel tot een wereldwijd inflatieprobleem.

Het 60-daagse memorandum van overeenstemming tussen de VS en Iran, bedoeld om de scheepvaart weer vrijer te laten verlopen, liep af zonder dat er een duurzame overeenkomst tot stand kwam. Het scheepsverkeer bleef bij vlagen sterk beperkt en nieuwe incidenten zorgden ervoor dat er een geopolitieke premie in de ruwe-olieprijzen bleef verankerd. De markt prijst geen theoretisch knelpunt in. De markt prijst vaten in die mogelijk niet vervoerd kunnen worden op het moment dat kopers ze nodig hebben. Bovendien bereikten de raffinagemarges voor diesel in de VS (de crack-spread) recordhoogtes van meer dan 102 dollar per vat.

„Diesel laat de fysieke spanning in het mondiale energiesysteem duidelijker zien dan WTI of Brent“, schreef het X-account Endgame Macro deze week. "De benchmarkprijzen voor ruwe olie worden in toom gehouden door een zwakke wereldwijde vraag, verwachtingen van een uiteindelijke normalisatie, alternatieve exportroutes vanuit de Golfregio en voortdurende vrijgaven uit strategische reserves."

Het account voegde hieraan toe:

"Diesel heeft minder uitlaatkleppen. Het moet worden geraffineerd uit de juiste ruwe olie, via goed functionerende raffinaderijen, vervoerd via verstoorde scheepvaartroutes en geleverd aan de markten voor vrachtvervoer, landbouw, productie en verwarming. Die bottleneck komt nu op heftige wijze aan het licht."

Die druk reikt veel verder dan de benzinepomp. Hogere olieprijzen verhogen de transport- en inputkosten, wat vervolgens doorwerkt in de prijzen die huishoudens en bedrijven betalen. Het geeft de Federal Reserve ook minder ruimte om het monetaire beleid te versoepelen, zelfs als andere delen van de economie afkoelen. Daarom vonden energieaandelen kopers, terwijl dat voor een groot deel van de markt niet het geval was.

VAE verbreekt belangrijke handelsband met Iran

De VAE verbreedden vervolgens de breuklijn door te verklaren dat zij alle handel, commerciële uitwisselingen en financiële transacties met Iran tot nader order hadden stopgezet. Afra Al Hameli van het ministerie van Buitenlandse Zaken van de VAE bracht deze stap in verband met regionale escalaties die de vrede en veiligheid bedreigen.

Dit is meer dan alleen een diplomatiek nieuwsbericht. Het afsluiten van dat kanaal kan het voor Iran moeilijker maken om aan harde valuta, importgoederen en toegang tot buitenlandse handelsnetwerken te komen, terwijl sancties en conflicten blijven knagen.

De VAE verklaarden dat zij zich blijven inzetten voor dialoog, regionale samenwerking en de integriteit van het internationale financiële stelsel. Maar de stopzetting trekt een veel duidelijkere grens rond commerciële risico’s en laat zien dat de Golfstaten de kosten van zakendoen herberekenen terwijl de confrontatie voortduurt.

Goud en cryptovaluta slagen niet voor de stresstest

Goud en zilver boden niet de veilige haven die veel beleggers verwachten tijdens een paniek op de markt. Spotgoud noteerde rond de 4.300 dollar per ounce, terwijl zilver schommelde tussen 63 en 64 dollar. Stijgende rendementen op staatsobligaties verhoogden het rendement dat door het aanhouden van edelmetalen werd misgelopen, en die rentedruk woog zwaarder dan een deel van de vraag naar bescherming.

Bitcoin noteerde rond de $64.200 tot $65.000 en ethereum rond de $1.900. Cryptovaluta's lieten gemengde tot licht stijgende resultaten zien, maar bleven binnen een bepaalde bandbreedte. Bitcoin heeft geen duurzame rally als geopolitieke veilige haven weten te realiseren en ligt nog steeds ver onder het record van oktober 2025, net boven de $126.000. Toch hebben bitcoin en crypto zich scherp losgemaakt van aandelen, een ongebruikelijke scheiding waardoor de gebruikelijke marktcorrelaties niet stand hebben gehouden.

Markten zetten zich schrap voor de volgende test

De volgende stap hangt sterk af van de vraag of de besprekingen over de Straat van Hormuz tot een houdbare regeling kunnen leiden. De breuk van de VAE met Iran voegt nog een variabele toe: grotere druk op Teheran en een snellere versnippering van handel en financiën langs geopolitieke lijnen. Het verhaal van het ‘gemakkelijke geld’ heeft plaatsgemaakt voor een moeilijkere vraag: wie betaalt de rekening als de rente, de olieprijs en het regionale risico allemaal tegelijk stijgen?