Ripple zet de regels voor stablecoins uiteen terwijl instellingen de RLUSD beoordelen

Ripple legt de regels achter RLUSD uit

De bescherming van houders van stablecoins hangt af van de daadwerkelijke vergunning van de uitgever, de reservevereisten en het toezicht, zo stelde Ripple in een blogpost van 11 september. Het bedrijf dat zich bezighoudt met de infrastructuur voor digitale activa schetste hoe vergunningen voor geldtransacties, staatsvergunningen voor trustbanken en federaal toezicht van elkaar verschillen, nu instellingen de stablecoin Ripple USD (RLUSD) beoordelen voor betalingen, afwikkeling en kasverrichtingen.

Dit onderscheid is van invloed op de manier waarop door de dollar gedekte tokens hun dekking behouden en hoe houders ze kunnen inwisselen voor contant geld. Dergelijke stablecoins maken doorgaans gebruik van reserves om hun dollarwaarde te ondersteunen, maar de kwaliteit van de reserves en de aflossingsregelingen beïnvloeden de risico’s. Ripple verklaarde:

"Een vergunning voor geldtransacties, een trustcharter van een staat en prudentieel toezicht door een bankentoezichthouder houden allemaal overheidscontrole in, maar ze brengen verschillende kapitaalvereisten, verschillende reserveregels en verschillende gevolgen met zich mee als een emittent failliet gaat."

RLUSD wordt uitgegeven door Standard Custody & Trust Company, een dochteronderneming van Ripple, op basis van een trustvergunning voor beperkte doeleinden van het New York Department of Financial Services. Het kader omvat gescheiden reserves en onafhankelijke verklaringen, waarbij de openbaarmakingen over de reserves worden gecontroleerd. Ripple heeft in juli 2025 BNY gekozen als primaire beheerder van de reserves en heeft aangegeven ook gebruik te zullen maken van de transactiebankdiensten van The Bank of New York Mellon Corp. (NYSE: BK).

Goedkeuring door de federale bank blijft voorwaardelijk

Het voorgestelde federale onderdeel zou een aparte Ripple-trustbank verantwoordelijkheden toekennen met betrekking tot de reserves die de stablecoin dekken. Ripple kreeg in december 2025 voorwaardelijke goedkeuring voor de oprichting van de Ripple National Trust Bank. In de toelichting van 11 september wordt dat besluit omschreven als een tussenstap, waarbij het federale vergunningsproces nog moet worden afgerond.

In de goedkeuringsbrief van het Office of the Comptroller of the Currency staat dat de toestemming om met de activiteiten te beginnen afhankelijk is van het voldoen aan alle vereisten voorafgaand aan de opening. De voorgestelde bank zou de gescheiden reserves van de RLUSD op basis van instructies beheren en diensten als onderpandbeheerder verlenen aan houders. Standard Custody zou de emittent blijven onder toezicht van de staat New York, terwijl de afzonderlijke bank haar goedgekeurde federale verantwoordelijkheden op zich zou nemen.

In bredere zin omvat het streven naar vergunningverlening ook andere bedrijven op het gebied van digitale activa die federaal toezicht zoeken voor trust- en bewaaractiviteiten. Die van Ripple was een van de vijf aanvragen voor crypto-gerelateerde trustbanken die het OCC op 12 december 2025 voorwaardelijk goedkeurde, naast instellingen die verbonden zijn met Circle, Bitgo, Fidelity en Paxos. Deze beslissingen hadden zowel betrekking op aanvragen voor nieuwe banken als op omzettingen van bestaande staats-trustbedrijven.

De regels van de CFTC inzake onderpand dienen een ander doel

De behandeling van stablecoins als handelsonderpand roept een andere regelgevingsvraag op dan het toezicht op hun uitgevers. De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) kondigde op 8 december 2025 een proefproject aan met digitale activa als onderpand. Het „no-action”-standpunt van de staf staat toe dat futures-commissiehandelaren – tussenpersonen die derivatenrekeningen van klanten beheren – onder bepaalde voorwaarden in aanmerking komende digitale activa als margeonderpand accepteren.

Ripple typeerde het standpunt van de staf als een voorwaardelijke vrijstelling met betrekking tot de behandeling van onderpand, in plaats van een goedkeuring of rangschikking van stablecoins. Een ‘no-action’-standpunt houdt in dat de staf geen handhaving zal aanbevelen ten aanzien van gespecificeerd gedrag wanneer aan de voorwaarden wordt voldaan. Deelnemende bedrijven hebben rapportage- en risicobeheerverplichtingen; deze vereisten hebben betrekking op de manier waarop onderpand binnen derivatenrekeningen wordt behandeld.

Het institutionele gebruik van op blockchain gebaseerd contant geld strekt zich ook uit tot bankdeposito’s, waarbij Ripple Prime deelneemt aan de uitrol van de tokenized deposit-dienst van BNY. In januari noemde Ripple zijn prime brokerage-activiteiten als een van de eerste gebruikers van de tokenized deposit-diensten van BNY. De dienst spiegelt de depositobalansen van deelnemende klanten op een private blockchain, waarbij de eerste toepassingen gericht zijn op onderpand- en margeprocessen.