Arthur Hayes verwacht dat de AI-zeepbel zal uitmonden in een reddingsoperatie van een biljoen dollar

Hayes voorziet een afrekening van meerdere triljoenen dollars

Arthur Hayes heeft een opmerkelijke stelling over de AI-boom. De bedrijfseconomie is slecht, de infrastructuuruitgaven leiden onvermijdelijk tot problemen, overheden zullen uiteindelijk de rekening betalen en crypto zou er goed uit kunnen komen.

Toen David Sencil, productmanager bij Bitcoin.com News Media, hem tijdens een interview op KBW 2026 vroeg of AI een zeepbel is, draaide de Maelstrom-partner er niet omheen. „Absoluut, het is een zeepbel.” Hayes denkt dat de afrekening rond 2027 of 2028 zou kunnen komen, wanneer AI-bedrijven geconfronteerd worden met enorme verplichtingen voor datacenters die zijn gebouwd op basis van verwachtingen over toekomstige vraag.

Zijn probleem begint bij de vraag wie al die rekenkracht koopt. „De eindvraag, de mensen die betalen voor AI-rekenkracht, bestaat uit Anthropic, OpenAI en xAI“, legde Hayes uit. „Geen van deze bedrijven verdient geld.“

Volgens Hayes worden er enorme bedragen geïnvesteerd in infrastructuur, terwijl de bedrijven die die capaciteit zouden moeten gebruiken economisch gezien nog steeds wankel staan. Uiteindelijk verwacht hij dat de rekening gepresenteerd zal worden. Hij merkte op:

„Dat is het moment van inzicht. Ik denk dat we misschien nog 12 tot 18 maanden verwijderd zijn van dat punt.”

Too Big to Fail, AI-editie

Hayes denkt dat de huidige fase minder een hausse is dan wel een dure positionering. „Op dit moment zitten we in de fase van kapitaalverspilling”, zei hij. Zijn stelling wordt vanaf daar aanzienlijk uitgebreider. Hayes verwacht dat grote AI-bedrijven en de bijbehorende infrastructuur zo belangrijk zullen worden dat Washington sterke prikkels zou hebben om een chaotische ineenstorting te voorkomen. De schulden van datacenters zouden volgens hem veel verder reiken dan Silicon Valley, omdat verzekeraars een deel van die financiering in handen hebben.

“Als die schulden oninbaar worden, treft dat de gemiddelde polishouders in de hele Verenigde Staten,” legde Hayes uit. Dat is volgens hem waar de druk hoog oploopt. “Dat is het moment waarop de overheid, vanuit het oogpunt van sociale stabiliteit, ingrijpt en een reddingsoperatie uitvoert ter waarde van meerdere biljoenen dollars.”

Wat crypto betreft, ziet Hayes de verwachte reddingsoperatie als een liquiditeitsgebeurtenis. Zijn bredere macro-economische stelling is dat regeringen uiteindelijk de voorkeur geven aan het creëren van geld boven het toestaan van wijdverspreide verliezen die zwaar in de schulden zittende economieën teisteren. „Het punt is dat ze geld zullen blijven drukken in plaats van de zaken op hun beloop te laten,” vertelde Hayes aan Sencil.

FLOP opbouwen voor de puinhopen

Dan komt de verrassende wending. Hayes wacht niet zomaar af tot de AI-zeepbel barst. Hij bouwt een bedrijf op dat is ontworpen voor wat volgens hem de nasleep van de hausse zal zijn.

“Ik ben er 100% van overtuigd dat AI een zeepbel is, maar er zal iets nuttigs uit voortkomen, en dat is ‘agentic commerce’,” zei Hayes tijdens het interview. Zijn Flop Labs-project ontwikkelt FLOP, een blockchain-netwerk dat bedoeld is om AI-agenten te verbinden met rekenkracht. Miners dragen GPU’s bij, verwerken inferenties en ontvangen transactiekosten plus FLOP-blokbeloningen. Hayes vergelijkt het ontwerp met Bitcoin, zonder toewijzing van durfkapitaal of voorverkoop.

Eind oktober gaat een airdrop van start die 90 dagen duurt, waarbij ongeveer 25% van de geplande voorraad voor de komende 10 jaar onder houders wordt verdeeld. De lancering van het mainnet staat gepland voor het eerste kwartaal van volgend jaar. „De enige manier om FLOP te verdienen is door nuttig werk te verrichten in het ecosysteem: minen, valideren of je agent het netwerk laten gebruiken“, benadrukte Hayes.

De vreemde gok achter de zeepbel

Goedkope rekenkracht, normaal gesproken een bedreiging voor iedereen die rekenkracht verkoopt, is precies wat Hayes wil. „Hoe goedkoper de rekenkracht, hoe meer je ervan gebruikt”, merkte hij op. Zijn gok is dat een kolossale uitbreiding van de AI-infrastructuur er uiteindelijk voor zorgt dat er voldoende rekenkracht beschikbaar is voor miljarden, misschien wel biljoenen, softwareagenten om continu economische taken uit te voeren. FLOP zou erop gericht zijn de valuta en het coördinatienetwerk te bieden die ten grondslag liggen aan die machine-economie.

“We hopen dat FLOP de meest waardevolle cryptovaluta ooit gecreëerd zal zijn, maar de meeste mensen zullen geen idee hebben wat het is,” legde Hayes tijdens het interview uit. Dat maakt de gok van Hayes tot een bijzondere. De AI-zeepbel hoeft een ramp niet te vermijden. In zijn visie op de gebeurtenissen maken de overdaad, de reddingsoperatie en de goedkope rekenkracht die daarna overblijft, deel uit van de kansen.