Een winnende strategie: hoog kopen, laag verkopen – Terugblik op de week

Vanaf vrijdagochtend vroeg bleef de koers van Bitcoin deze week stabiel, binnen een bandbreedte van 61.500 tot 64.000 dollar. Hetzelfde geldt voor aandelen. Zowel Bitcoin als aandelen reageerden negatief op het escalerende conflict tussen de VS en Iran en de stijgende olieprijzen, maar herstelden zich op donderdag.

Het macro-economische verhaal van de week komt uit het Oosten. De verzwakkende yen heeft het aantal faillissementen in Japan naar recordhoogte gedreven, en de Japanse 10-jaarsrente steeg naar 2,83%, het hoogste niveau in bijna 30 jaar. Roberto Rios is van mening dat Japan de spil is van de wereldwijde obligatiemarkt, en dat de wereld zal beven wanneer het zijn liquiditeitssteun uit alle markten voor staatsobligaties terugtrekt om zijn munt te redden. Een account dat beweert een insider bij de Bank of Japan te zijn, verontschuldigde zich bij voorbaat bij de westerse wereld voor de maatregelen die de Bank of Japan voorbereidt.

Ondertussen blijft de dollar zijn begrafenisredacteuren in verwarring brengen. Robin Brooks toonde aan dat er nooit sprake is geweest van een „Sell America“-trend: buitenlandse beleggers hebben nog nooit meer Amerikaanse activa gekocht dan nu het geval is. Brad Setser noemt het het tijdperk van de ‘winstdollar’, waarin buitenlanders massaal in Amerikaanse aandelen stappen om rendement na te jagen, niet omwille van veiligheid, waarbij het aandeel van de dollar in wereldwijde aandelenindexen nu groter is dan zijn aandeel in de officiële deviezenreserves. Dit alles gebeurt terwijl minister van Financiën Scott Bessent expliciet maakt dat Amerika de handelsregels in zijn voordeel aanpast, en dat de dagen waarin het land werd bespeeld voorbij zijn. Dit is al sinds het begin van het tweede presidentschap van Donald Trump duidelijk, maar moet op de een of andere manier steeds weer worden herhaald.

De tegenhanger van de heer Bessent, Fed-voorzitter Kevin Warsh, heeft de leiders van zijn nieuwe taskforce bekendgemaakt. Tot nu toe is de aankondiging positief ontvangen, zelfs door degenen die doorgaans kritisch staan tegenover de Federal Reserve.

Op het gebied van digitale activa weigerde Strategy de schijnwerpers af te staan, ditmaal door 3.588 BTC te verkopen voor 216 miljoen dollar om preferente dividenden verder te financieren. OG X-poster Light had gelijk toen hij vorige week zei dat Strategy aan het verkopen was. Het is de grootste verkoop van Bitcoin in de geschiedenis van Strategy, en deze werd uitgevoerd tegen een gemiddelde prijs van rond de 60.000 dollar, terwijl de aankoopprijs boven de 75.000 dollar lag. Hoog kopen, laag verkopen.

Dit is niet helemaal een grap. Michael Kao is van mening dat de heer Saylor een permanent „negatief gamma“-element in het ecosysteem heeft geïntroduceerd, een element dat op grote schaal „hoog kopen/laag verkopen“-gedrag afdwingt: geef papier uit en koop BTC wanneer de stemming euforisch is, verkoop BTC om de papierpositie af te lossen wanneer het er slecht voorstaat. Sommigen binnen de cryptowereld hebben hun scepsis geuit over het vermogen van Strategy om op de lange termijn te floreren, zoals Tarun Chitra in een recente aflevering van de Chopping Block-podcast, waarin hij Strategy’s STRC Luna ‘voor pakken’ noemde.

Ander nieuws over Bitcoin: BTC raakte het 200-weeks voortschrijdend gemiddelde, wat volgens PlanB historisch gezien de beste zone is voor aankopen op de lange termijn. Je wekelijkse dosis hoop. Tether brengt USDT via het RGB-protocol weer native terug naar het Bitcoin-netwerk; Eric Trump vierde dat American Bitcoin de grens van 8.000 BTC overschreed, terwijl het in het eerste kwartaal met een winstmarge van 52% aan het minen was. Bloomberg meldt dat de Strategic Bitcoin Reserve met hindernissen te maken heeft, nu twee overheidsdepartementen ruziën over wie het mag beheren.

Op het gebied van privacy wordt de nieuwe Ironwood-pool van Zcash formeel geverifieerd om onopspoorbare vervalsingsfouten uit te sluiten. Mert, een zelfverklaarde diehard, vindt dit kolossaal. Het maakt onopspoorbare vervalsingsfouten in Zcash voortaan wiskundig onmogelijk, waarmee de grootste afweging bij privé-geld wordt opgelost. Wiskundig onmogelijk, dat wil zeggen, als de formele verificatie correct is opgezet.

Op het gebied van memecoins blijft ANSEM de aandacht trekken. De marktkapitalisatie van ANSEM heeft die van $TRUMP ingehaald, een feit dat door ANSEM-aanhangers luidkeels wordt verkondigd (woordspeling bedoeld), maar dat niet bijzonder verrassend is gezien het feit dat 99,99% van de memecoins na verloop van tijd naar nul neigt. Hoe dan ook, ANSEM trekt nu de aandacht. Afroman vraagt Ansem om hem wat munten te sturen in ruil voor een liedje en een muziekvideo. DonAlt kwam ondertussen met de gewaagde stelling dat als hij een slechterik was, hij iemand een munt voor hem zou laten lanceren, die vervolgens zou overnemen om „de community te redden“, en daarna een deel van de voorraad via een airdrop zou uitdelen aan vrienden en influencers, zodat ze hun mond houden als het misgaat.

Het wantrouwen jegens KOL’s is begrijpelijk. Er zijn maar heel weinig die op de lange termijn netto positief blijven. Deze week bekende een crypto-KOL tijdens een livestream een misdrijf om aandacht te trekken. Het voelt zeker alsof ze ze niet meer maken zoals vroeger.

Het debat over het token-aandelenmodel van Venice ging afgelopen weekend onverminderd door dankzij Haseeb Qureshi, die bij Dragonfly de leiding had over de deal. Hij bracht een video uit waarin hij uitlegde waarom ze hadden geïnvesteerd en wat VVV volgens hem eigenlijk is. Venice heeft nu ook een echte concurrent, genaamd Wisp, die door het Lido-team is ontwikkeld om hun eigen interne privacyprobleem op te lossen.

De Venice-crypto-community is deze week tot rust gekomen, iets waar het bedrijf waarschijnlijk blij mee is en wat hen wat ademruimte geeft om na te denken over hun volgende stappen met betrekking tot VVV. Ondertussen heeft Grass, een DePin-project dat gebruikers beloont voor het delen van ongebruikte internetbandbreedte, zijn community tegen zich in het harnas gejaagd. Grass, dat net als Venice tot nu toe grotendeels niets dan goodwill bij zijn community had opgebouwd, kondigde fase 2 van zijn beloningsprogramma aan met een overstap van native tokens naar USDC en schamele uitbetalingen. Het bedrijf dreigt nu een groot deel van de bandbreedte van zijn community te verliezen. Het is echt moeilijk om de juiste beslissingen te nemen.

Een bedrijf dat consequent de juiste stappen zet, is Robinhood. Robinhood Chain kende een razendsnelle start. Hayden Adams vertelde enthousiast dat de keten een 24-uursvolume van 500 miljoen dollar op Uniswap haalde, tien keer zoveel als de dag ervoor en meer dan welke andere keten dan ook, behalve het Ethereum-mainnet. De cijfers van hun eerste week zijn ongelooflijk. Een punt om in de gaten te houden is dat het grootste deel van het DEX-volume afkomstig is van memes, wat vaak voorkomt bij de lancering van een nieuwe keten omdat speculanten kansen zien op nieuwe ketens waar nog geen memecoins bestaan. Het valt dus nog te bezien of het handelsvolume op de lange termijn houdbaar zal zijn.

Vlad Tenev denkt dat de toekomst van crypto ligt in activa uit de echte wereld, wat betekent dat hij waarschijnlijk ook denkt dat dit de toekomst van Robinhood Chains is, maar hij houdt ook wel van de memes. Zoals vorige week al vermeld, zijn beurzen (en blockchains) dol op memecoins vanwege het handelsvolume. Over RWA’s gesproken: de TVL van Tron is sinds 1 juli met 1,95 miljard dollar gestegen, een duidelijke opwaartse trend waarvan de heer Tenev hoopt dat zijn blockchain deze zal evenaren of overtreffen.

Op basis van het aanvankelijke succes van de Robinhood-keten stelde Travis Kling een uitstekende vraag: is het nu niet duidelijk dat echte bedrijven die echte dingen doen geen interesse hebben in bestaande openbare ketens? Mike Dudas leverde wat ondersteunend bewijs: Sui haalt 6 miljoen TPS en $1.000 aan dagelijkse omzet, een hoogpresterende ‘ghost chain’ die wordt verhandeld tegen een FDV van $7,2 miljard.

Zoals Graham Stone in de aflevering van Token Narratives van deze week opmerkte, is de Robinhood-keten positief voor Ethereum, omdat deze laat zien hoe eenvoudig het is om een Ethereum L2 op te zetten waarover je zelf de controle hebt, maar het verklaart nog steeds niet waarom ETH als activum in waarde zou moeten stijgen. ETH presteert inderdaad slechter dan koffie. TXMC stelde een vraag waar niemand bij stil wil staan: wat als ETH/BTC simpelweg doet wat LTC/BTC deed?

Jason Yanowitz, CEO van Blockworks, denkt dat we misschien wel het moment beleven dat vergelijkbaar is met de internetzeepbel van na 2000, waarbij hij verwijst naar het klassieke essay van Fred Wilson over hoe bearmarkten eruitzien. De particuliere beleggers zijn weg, de investeerders zijn weg, en zelfs ontwikkelaars keren de rug toe aan wat zij zien als een kapotte sector. Het is de moeite waard om te onthouden dat dit ook het moment was waarop het internet zoals we dat vandaag de dag kennen, werd opgebouwd.

Dat is misschien wel de reden waarom het slimme institutionele geld de crypto-markt blijft binnenstromen, in plaats van eruit te vloeien. Vanguard, de vermogensbeheerder met meer dan 10 biljoen dollar aan activa en de laatste grote crypto-holdout van de traditionele financiële sector, plaatste een vacature voor zijn allereerste Head of Digital Assets. Ongelooflijk optimistisch institutioneel nieuws! Nou ja, bijna dan. Vanguard nam contact op met Eric Balchunas om te verduidelijken dat ze niet „de knie hebben gebogen“ of „de oranje pil“ hebben geslikt; ze willen er gewoon zeker van zijn dat ze de technologie benutten. Tuurlijk, Vanguard. Zo begint het altijd. Iemand moet een Polymarket opzetten over de vraag of Vanguard binnen zes maanden directe crypto-aanbiedingen zal aankondigen!

-David Sencil