Dit hoofdartikel is afkomstig uit de nieuwsbrief Week in Review van vorige week. Schrijf je in voor de nieuwsbrief om dit wekelijkse hoofdartikel te ontvangen zodra het klaar is. De nieuwsbrief bevat ook de belangrijkste nieuwsberichten van de week, voorzien van een toelichting bij elk bericht.
Belangrijkste punten:
- Tether bevroor een recordhoeveelheid USDT toen de VS 500 miljoen dollar in beslag nam van Iran, waardoor crypto een rol ging spelen in de geopolitiek.
- CoinShares zag vier weken lang instroom in ETF's, terwijl het kapitaal zich concentreerde op BTC, ETH en blockchain-aandelen.
- De eCash-fork van Paul Sztorc sluit mogelijk de munten van Satoshi uit, wat het debat over het bestuur van Bitcoin opnieuw aanwakkert.
Weekoverzicht
Olie heroverde hardnekkig de grens van $ 100, terwijl staatsobligaties opnieuw daalden, wat een enigszins onheilspellende sfeer op de markten creëerde.
Terwijl de aandacht nog steeds uitgaat naar Iran en de Straat van Hormuz, pochte minister van Financiën Scott Bessent dat de VS bijna een half miljard aan crypto van het land in beslag heeft genomen en het land tegelijkertijd in een valutacrisis heeft gestort, onder de naam “Operation Economic Fury”. Dit volgde op de aankondiging van Tether vorige week van de grootste USDT-bevriezing ooit, die Chainalysis in verband bracht met de centrale bank van Iran.
Sancties, inbeslagnames, liquiditeitsdruk, instabiliteit op de valutamarkt en controle over betalingssystemen zijn nu centrale instrumenten van geopolitieke macht. Crypto staat niet buiten dat strijdtoneel, maar maakt er juist deel van uit.
De macro-economische achtergrond suggereert dat er ergens iets aan het breken is. Japan greep in om de yen te verdedigen met interventies, waardoor de yen met maar liefst 3% steeg ten opzichte van de dollar. Ondertussen zorgt het besluit van de VAE om de OPEC te verlaten voor een nieuwe barst in een van 's werelds belangrijkste economische blokken. De OPEC is niet dood, maar lijkt nu wel wat zwakker. Ondertussen schoot de 30-jaarsrente woensdag omhoog naar 5% toen Fed-voorzitter Jerome Powell zijn laatste persconferentie gaf. Toen hij het podium verliet, zei Powell: “Hartelijk dank, iedereen. Ik zie jullie de volgende keer niet meer.”
Voor iedereen die nog steeds het verhaal van “de-dollarisering” uitdraagt, heeft de markt opnieuw een reality check gegeven. Offshore-dollar deposito’s zijn net de grens van 14 biljoen dollar gepasseerd, een recordhoogte, en zoals Jon Turek opmerkte: “De grote houders van USD’s verkopen niet alleen niet, maar lijken er zelfs bij te kopen.”
Wat het debat op de lange termijn ook moge zijn, de dollar blijft de levensader van het mondiale systeem. Dus terwijl de wereld er gefragmenteerder, gepolitiseerder en onstabieler uitziet, domineert de dollar nog steeds het systeem.
Ondanks de grote rally op de aandelenmarkten merkte Jason Goepfert op dat de S&P 500 deze week op een recordhoogte sloot, en dat de volgende dag minstens 1% meer aandelen een 52-weeks dieptepunt bereikten dan een hoogtepunt. In meer dan 70 jaar is dat slechts twee keer voorgekomen: deze week en bij het uiteenspatten van de tech-zeepbel in januari 2000.
Bitcoin absorbeert misschien wat macro-economische onrust, maar Paul Tudor Jones noemde BTC “ondubbelzinnig” de beste inflatiehedge, en als PTJ spreekt, luisteren mensen. Arthur Hayes zei dat het tijd is voor een doorbraak, met een doel van $ 125.000 tegen het einde van het jaar voor BTC. De RHODL-maatstaf, die de verhouding tussen jonge en oude munten vergelijkt, wordt aangehaald als bewijs dat de bodem bereikt is of heel dichtbij is.
En natuurlijk doen de mannelijke astrologische grafieken weer de ronde, samen met nieuwe hopium-krullen die een scherpe opleving naar recordhoogtes voor BTC voorspellen.
Het optimisme is niet algemeen. Rekt Capital denkt dat we misschien pas 55% van de bearmarkt achter de rug hebben, terwijl Benjamin Cowen gelooft dat Bitcoin de komende maand of zo de strijd met de weerstand zal verliezen. Cryptoquant merkt op dat de vraag naar perp stijgt terwijl de spotvraag nog steeds krimpt, precies dezelfde situatie die zich in 2022 voordeed en die de volgende neerwaartse beweging voorafging.
Een ontnuchterende maar scherpe observatie kwam van Cred, die zei dat de huidige toestand van crypto "een beetje shit" is, en betoogde dat het klassieke, algemene alt-seizoen tot het verleden behoort, en iedereen eraan herinnerde dat marktkapitalisatie geen maatstaf is voor kwaliteit. Hij denkt ook dat crypto qua reputatie niet langer de "sexy grens van speculatie" is, nu instellingen naar AI kijken en particuliere beleggers hun oog hebben laten vallen op 0DTE-aandelen en single name-aandelen.
Dat is waarschijnlijk een goed kader om deze cyclus te begrijpen. Crypto verdwijnt niet, maar het wordt wel smaller. Kapitaal concentreert zich op een paar serieuze verhalen. Tokenomist meldt dat er alleen al deze week voor 330 miljoen dollar aan ontgrendelingen plaatsvond, oftewel meer verwatering en vermoeidheid voor altcoins.
DeFi-protocollen hebben de krachten gebundeld om meer dan 90% van de slechte schulden als gevolg van de KelpDAO-hack te dekken. Dat is echt indrukwekkend. Het toont coördinatie, ernst en een vermogen tot reactie op ecosysteemniveau dat maar weinig andere chains waarschijnlijk kunnen evenaren.
Aan de andere kant doet een nieuwe ronde van plotselinge exploits die honderden wallets treffen het DeFi-sentiment geen goed, en bovendien heeft de Ethereum Foundation aangekondigd dat het 10.000 ETH verkoopt, terwijl er geruchten blijven dat het ook aanzienlijke hoeveelheden ETH over-the-counter aan Tom Lee heeft verkocht.
Over Tom Lee gesproken: Bitmine bezit nu meer dan 5 miljoen ETH na een reeks omvangrijke aankopen, waarmee het dichter bij zijn mantra van de “alchemie van 5%” komt.
Lee heeft ook een grafiek gedeeld waarin ETH de $ 60.000 bereikt, bestempeld als een“generational play”, waarmee hij een oproep herhaalde die hij deed tijdens de Paris Blockchain Week. In de aflevering van Token Narratives van deze week bespraken we of Lee's optimisme over ETH kan worden aangemerkt als een sterke overtuiging of als een psychische aandoening. Hoe dan ook, als een van de eerste grote Tradfi-topmannen die optimistische berichten over crypto begon te plaatsen, heeft Lee een solide staat van dienst.
Instituten blijven in dit thema investeren. CoinShares meldt vier opeenvolgende weken van positieve ETF-stromen, waaronder recordinstroom in blockchain-aandelen. Dat is geen meme, dat is legitieme institutionele allocatie.
Er deed ook een interessante waarderingsvergelijking de ronde tussen Coinbase en Hyperliquid, waarbij werd opgemerkt dat de omzetcijfers vergelijkbaar zijn, ondanks dat Hyperliquid slechts 11 medewerkers heeft. Naarmate crypto volwassen wordt, zullen we wellicht zien dat meer bedrijven en tokens worden beoordeeld als echte bedrijven en minder als ideologische mascottes. De sector keert terug naar de realiteit, waar het verdienen van echt geld telt.
Stablecoins worden stilletjes het benchmark-consumentenproduct van crypto met product-market fit, en een van de belangrijkste adoptieverhalen van de week heeft geen crypto-native framing nodig: Meta biedt uitbetalingen aan creators in stablecoins.
Dat is uiteindelijk hoe de mainstreaming van stablecoins eruitziet: een gigantisch internetbedrijf dat besluit dat internet-native dollars nuttig genoeg zijn om mensen mee te betalen. Niet-USD stablecoins winnen ook aan kracht, met name op Base. Dollars, euro's, lira; de valutahiërarchie blijft intact, maar de rails veranderen. Stablecoins blijven een van de weinige gebieden waar crypto consequent voorloopt op de traditionele financiële wereld in plaats van in de schaduw ervan te staan.
De ideologische klasse werd deze week een beetje vreemder. Om de een of andere reden drong Elon Musk er bij mensen op aan om niet te sparen voor hun pensioen, met het argument dat AI en robotica dingen zo goedkoop zouden maken dat het zinloos is om vandaag de dag geld te sparen.
Raoul Pal, oprichter van Real Vision, zegt dat AI ons naar een economische singulariteit duwt, waar het juiste antwoord universele basisgelijkheid is in plaats van UBI.
Ondertussen gebeuren er ongelooflijke dingen bij JPMorgan.
Dus nu we mei ingaan, staat Bitcoin sterk, maar is er geen unanimiteit. Zelfs nu het sentiment verbetert, is 's werelds toonaangevende crypto-asset niet zonder interne breuken.
Een van de meest gerenommeerde ontwikkelaars, Paul Sztorc, heeft besloten Bitcoin te forken omdat hij het vertrouwen heeft verloren in het vermogen van het protocol om de nodige veranderingen door te voeren. Het meest controversiële aspect van de door Sztorc voorgestelde fork, genaamd eCash, is dat deze geen Satoshi-munten zou bevatten.
De Amerikaanse staatsschuld nadert voor het eerst sinds 1946 de grens van 39 biljoen dollar, wat de waarde van Bitcoin bevestigt
De Amerikaanse staatsschuld is voor het eerst sinds de Tweede Wereldoorlog hoger dan het totale bbp, wat het beeld van bitcoin als harde valuta versterkt. read more.
Lees nu
De Amerikaanse staatsschuld nadert voor het eerst sinds 1946 de grens van 39 biljoen dollar, wat de waarde van Bitcoin bevestigt
De Amerikaanse staatsschuld is voor het eerst sinds de Tweede Wereldoorlog hoger dan het totale bbp, wat het beeld van bitcoin als harde valuta versterkt. read more.
Lees nuDe Amerikaanse staatsschuld nadert voor het eerst sinds 1946 de grens van 39 biljoen dollar, wat de waarde van Bitcoin bevestigt
Lees nuDe Amerikaanse staatsschuld is voor het eerst sinds de Tweede Wereldoorlog hoger dan het totale bbp, wat het beeld van bitcoin als harde valuta versterkt. read more.
Zoals verwacht leidt het idee van de "Sztorc Fork" tot een verhit debat op Crypto Twitter (CT), waarbij enkele prominente leden van de gemeenschap, zoals Calle, de aankondiging van Sztorc omschrijven als "alsof hij lijdt aan een terminale sh**coin-psychose".
De ruzie over eCash herinnert ons eraan dat zelfs 's werelds meest vertrouwde digitale asset nog steeds te maken heeft met lastige vragen over governance, verstarring en aanpassingsvermogen.
-Alex Richardson
