De harde waarheid over crypto-infrastructuur en fusies en overnames;

Toen ontstond er een enorm kapitaaloverschot. Venturefondsen haalden tijdens de vorige cyclus miljarden op, waardoor de kas van cryptobedrijven vol kwam te zitten met ongebruikt geld. Naarmate de markt volwassen werd, botsten oprichters op een harde muur, met name een overaanbod aan technische bouwstenen en een ernstig tekort aan schaalbare distributie naar consumenten.

Om hun investeerders te laten zien dat ze vooruitgang boekten, begonnen crypto-oprichters zich een weg naar de bedrijfswereld te kopen. Ze begonnen Web2-ondernemingen en traditionele financiële instellingen te betalen voor ontwerppartnerschappen, proefprogramma’s en niet-bindende intentieverklaringen.

Dit is de ultieme valkuil voor venture-bedrijven, en het maskeert de echte structurele transformatie die zich voltrekt in de wereld van digitale activa.

Waarom betaalde proefprojecten met bedrijven een doodlopende weg zijn

Hier is de onverbloemde waarheid over de huidige cryptomarkt voor bedrijven: Web2-bedrijven willen jouw open-source-innovatie niet. Ze willen jouw ongebruikte durfkapitaal en inkomstenstromen vanaf dag één.

Crypto-oprichters geven honderdduizenden uit hun kas uit om proefprojecten met traditionele financiële instellingen te subsidiëren. Het Web2-bedrijf wordt betaald om een persbericht uit te brengen, voldoet aan de eisen van zijn interne innovatielab en sleept het Web3-team door een compliance-audit van achttien maanden.

De trieste realiteit is dat 95% van deze pilotprojecten nooit in productie zal worden genomen. Web3-bedrijven slagen er zelden in om traditionele bedrijven aan te trekken als langdurige, terugkerende SaaS-klanten, omdat de bedrijfsarchitectuur en risicobereidheid van Web2-bedrijven simpelweg niet zijn ingericht om software van externe cryptoleveranciers onder hun eigen merknaam op te schalen.

Ondertussen zitten beide partijen gevangen in een B2B-luchtspiegeling. Crypto-startups proberen ‘rails’ te verkopen aan financiële instellingen. Instellingen proberen gestructureerde producten te verkopen aan Web3-protocollen. Beide partijen schudden elkaar de hand in een drukke zaal terwijl ze staren naar een leeg stadion: de particuliere consument ontbreekt.

De geschiedenis kent dit scenario al:

• De Fintech Bank Labs van 2012 tot 2018: vroege B2B-fintech-start-ups betaalden jarenlang traditionele banken voor proof-of-concept-pilots. Banken plukten de PR-vruchten, terwijl vrijwel geen enkele pilot werd opgeschaald tot daadwerkelijke consumentenproducten.
• De telecomcrash van 1996 tot 2001: na de Telecom Act haalden infrastructuurstartups meer dan 500 miljard dollar op om miljoenen mijlen aan ongebruikte glasvezel aan te leggen, zonder dat ze de distributie naar de consument in handen hadden. Meer dan 90% ging failliet. Een decennium later veroverden vier grote distributiegiganten samen meer dan 80% van de marktwaarde door consumentenapps via precies diezelfde infrastructuur te laten draaien.

Web2 huurt geen infrastructuur, maar koopt deze

Wanneer een Web3-basiscomponent daadwerkelijk aansluiting vindt bij echte distributiekanalen, zullen de gevestigde Web2-spelers niet voor altijd klant blijven bij leveranciers. Ze zullen de infrastructuur simpelweg overnemen en in eigen beheer brengen.

Kijk hoe de markt zich nu al consolideert:

• Stripe & Bridge: Stripe sloot geen contract voor onbepaalde tijd met een leverancier om API’s voor stablecoins van derden te gebruiken. Zodra Bridge een jaarlijks grensoverschrijdend volume van 5 miljard dollar had aangetoond, kocht Stripe het bedrijf in één keer voor 1,1 miljard dollar om de stablecoin-infrastructuur rechtstreeks in zijn wereldwijde betaalplatform te integreren.
• Robinhood & Bitstamp: Robinhood is geen samenwerking aangegaan met een externe handelsplaats om internationaal uit te breiden. Het nam Bitstamp over voor 200 miljoen dollar, waarmee het in één transactie meer dan vijftig wereldwijde vergunningen en institutionele liquiditeit verwierf.

Deze verschuiving markeert het begin van een agressieve consolidatiecyclus op het gebied van fusies en overnames. Nu ondergefinancierde protocollen en op proefprojecten jagende startups hun deuren sluiten, opent de markt een zeldzame kans voor strategische uitbreiding. Voor kapitaalkrachtige gevestigde spelers en vooraanstaande Web3-protocollen is dit het moment om anorganische groei te realiseren. In plaats van jaren te besteden aan onbewezen interne R&D of het subsidiëren van bedrijfspilots, is het verwerven van in de praktijk beproefde infrastructuur, regelgevingsvergunningen en gevestigde distributiekanalen tegen realistische waarderingen de snelste manier om het marktaandeel uit te breiden.

Voor een Web3-startup die vandaag de dag een echte ‘unicorn’ wil opbouwen, is het een doodlopende weg om te vertrouwen op open-sourcecode en betaalde zakelijke partnerschappen. Echte verdedigbaarheid vereist nu structurele concurrentievoordelen, zoals eigen vergunningen, diepgaande netwerkliquiditeit of distributiebeperkingen die een Web2-engineeringteam niet in een weekendsprint kan namaken.

Hoe de volgende consumentencyclus werkt

De golf van afschrijvingen van protocollen, sluitingen van startups en misbruik die we vandaag de dag zien, is geen teken van de neergang van crypto. Het is noodzakelijke marktzuivering. Het veegt de ‘pilootjagers’ van het toneel en maakt de weg vrij voor de volgende cyclus, waardoor een ideale omgeving ontstaat waarin categorieleiders beproefde technologie en distributiekanalen opkopen terwijl anderen het bijltje erbij neergooien.

Die aanstaande B2C-uitbreiding zal niet plaatsvinden via duizenden op zichzelf staande dApps die strijden om wallet-installaties. Ze zal worden gekanaliseerd via een strikte 80/20-marktverdeling.

1. De 80% (gereguleerde consumententoegangen)

Een kleine groep van drie tot vijf Web2- en fintech-giganten, waaronder bedrijven als Visa, Stripe, Robinhood, PayPal en BlackRock, zal 80% van het totale cryptomarktvolume en de retail-liquiditeit beheersen. Zij zullen de ontbrekende ingrediënten voor massale acceptatie leveren: regelgevende bescherming, naleving van de wet, integratie met fiatgeld en een naadloze gebruikersinterface. De eindgebruiker zal niet eens doorhebben dat hij Web3-infrastructuur gebruikt. Hij zal alleen merken dat de transactie direct en gratis was.

2. De 20% (De DeFi-R&D-sandbox)

De resterende 20% blijft een toestemmingsloze, ‘wild west’-achtige DeFi-sandbox. Hier zullen ontwikkelaars doorgaan met het bouwen van ruwe on-chain-primitieven, het testen van agressieve tokenomics en het valideren van de initiële Product-Market Fit (PMF) onder crypto-native power users.

De nieuwe startup-trechter

De weg naar schaalvergroting voor een Web3-bedrijf verandert volledig onder dit paradigma. Oprichters moeten eerst de vroege PMF valideren in de 20%-DeFi-sandbox. Zodra het volume en het nut zijn bewezen, zal schaalgrootte niet voortkomen uit het vanaf nul opbouwen van een op zichzelf staand B2C-merk. Het zal voortkomen uit integratie in, of overname door, een van de weinige gereguleerde Web2-gateways die de 80%-distributielaag beheersen.

De grote winnaars van de komende B2C-cyclus zullen niet de Web3-teams zijn die hun kasreserves verbranden aan niet-bindende zakelijke intentieverklaringen. Het zullen de infrastructuurteams zijn die in alle stilte fundamentele, institutionele rails bouwen die zijn ontworpen om direct aan te sluiten op de Web2-distributie zodra de sluizen voor de retailmarkt opengaan.