De daling van de openstaande posities in Bitcoin met 19,5% wijst op een gezondere BTC-markt

Herstel van de hefboomwerking verschuift de focus naar de spotvraag

De futuresmarkt voor Bitcoin heeft een scherpe herziening van de hefboomwerking ondergaan. Handelaren kijken nu of de volgende beweging zal worden aangedreven door spotvraag in plaats van speculatie in derivaten. Uit gegevens die Cryptoquant op 22 juni deelde, bleek dat de totale openstaande posities in BTC over alle beurzen in de loop van juni daalden van 26,0 miljard dollar naar 20,89 miljard dollar.

De daling van de futures-blootstelling was groter dan de prijsdaling. Bitcoin daalde van ongeveer $71.200 aan het begin van de maand naar $63.234 op 21 juni, een daling van 11,4%, terwijl de openstaande posities met 19,5% afnamen, wat aangeeft dat de futures-blootstelling sterker werd teruggeschroefd dan de daling van de BTC-prijs.

Verwijzend naar de afname van de futuresposities en de vermindering van de blootstelling met hefboomwerking in de hele markt, verklaarde de analist:

"Tot nu toe laten de gegevens zien dat de overmatige hefboomwerking is teruggedrongen."

Handelaren volgen vaak de relatie tussen de koers en de openstaande posities om de marktstructuur te beoordelen. Tijdens de eerste week van juni daalde BTC op 6 juni naar een lokaal dieptepunt van $ 60.900, terwijl de openstaande posities daalden van $ 26,0 miljard naar ongeveer $ 22,4 miljard – een patroon dat wijst op liquidaties en het afbouwen van posities in plaats van het opbouwen van nieuwe posities met hefboomwerking.

Op de grafiek werd deze periode aangeduid als een „Leverage Reset“, waarbij zowel de prijs als de openstaande posities gelijktijdig daalden. Dit verschilt van een prijsdaling die gepaard gaat met stijgende openstaande posities, wat kan duiden op toenemende speculatieve posities.

Handelaren kijken uit naar een door de spotprijs aangestuurd herstel

Bitcoin veerde later op naar ongeveer $66.300 op 15 juni, terwijl de openstaande posities zich herstelden tot $23,5 miljard. De blootstelling aan futures bleef echter ruim onder het hoogtepunt van 1 juni.

Terwijl BTC bijna 9% steeg ten opzichte van het dieptepunt van 6 juni, bleef de openstaande posities ongeveer 2,5 miljard dollar onder het maandelijkse hoogtepunt, wat erop wijst dat het herstel gepaard ging met een bescheidener toename van de hefboomwerking dan aan het begin van de maand.

In een toelichting op wat de lagere Open Interest-niveaus zouden kunnen betekenen voor de toekomstige marktomstandigheden, merkte de analist op:

"Dit garandeert geen onmiddellijk herstel, maar het duidt wel op een gezondere marktstructuur dan een overvolle derivatenmarkt."

De openstaande posities koelden vervolgens weer af en daalden met 11,1% vanaf de piek van het herstel op 15 juni tot 20,89 miljard dollar op 21 juni, zelfs terwijl BTC boven zijn eerdere dieptepunt bleef.

Voor handelaren is het belangrijkste signaal of bitcoin verder kan stijgen zonder een scherpe toename van de hefboomwerking. Veel derivatenhandelaren houden in de gaten of BTC kan stijgen zonder een snelle toename van de openstaande posities. Een herstel dat gepaard gaat met een relatief bescheiden groei van de futures wordt vaak gezien als een teken dat de spotvraag een grotere rol speelt in de beweging, terwijl een snelle stijging van de futures-blootstelling kan duiden op hernieuwde speculatieve deelname. De meest recente koers/verkoop-verhouding van 0,95 duidt op een evenwichtige positionering en geen duidelijke voorkeur voor hefboomwerking.