Blackrock verlaagt het minimumbedrag voor de omzetting van IBIT-bitcoin van 25 miljoen dollar naar 1 miljoen dollar

Mitchnick bevestigt de wijziging

Robbie Mitchnick, hoofd digitale activa bij Blackrock, maakte de wijziging gisteren bekend tijdens een optreden op Bloomberg Television, waarbij hij verklaarde:

"Bitcoin-houders kunnen nu tegen een minimum van 1 miljoen dollar BTC inruilen voor IBIT. Voorheen was dat 25 miljoen dollar."

Bij een in-kind-conversie kan een geautoriseerde deelnemer daadwerkelijke bitcoin inleveren en in ruil daarvoor IBIT-aandelen ontvangen, in plaats van de transactie in contanten af te wikkelen. Een geautoriseerde deelnemer is doorgaans een grote bank of handelsonderneming die een vergunning heeft om aandelen van een exchange-traded fund (ETF) rechtstreeks bij de emittent te creëren en in te wisselen.

Toezichthouders hebben Blackrock en andere emittenten eerder in 2026 toestemming gegeven om dit mechanisme aan te bieden voor hun spot-bitcoin-ETF’s, en de iShares Bitcoin Trust heeft sindsdien het aantal deelnemers dat hiervan gebruik kan maken gestaag uitgebreid.

Waarom het minimum van belang was

Met een drempel van 25 miljoen dollar was conversie in natura in feite voorbehouden aan grote marktmakers en institutionele handelsafdelingen die in staat waren om zoveel bitcoin in één keer te verhandelen. Door de drempel te verlagen naar 1 miljoen dollar wordt een veel bredere groep van geautoriseerde deelnemers en middelgrote instellingen bij het mechanisme betrokken.

Het praktische effect is een nauwere koppeling tussen de aandelenkoers van IBIT en de onderliggende spotprijs van bitcoin. Wanneer meer deelnemers rechtstreeks arbitrage kunnen toepassen tussen het fonds en de activa die het aanhoudt, worden prijsverschillen sneller gecorrigeerd, wat gewone IBIT-aandeelhouders op termijn ten goede zou moeten komen door een betere liquiditeit op de secundaire markt en smallere bid-ask-spreads.

Er is ook een fiscaal aspect: door bitcoin rechtstreeks in natura om te zetten in IBIT-aandelen kan worden voorkomen dat er een belastbare contante verkoop ontstaat voor instellingen die het activum al in bezit hebben – een structureel voordeel dat contant afgewikkelde ETF’s niet kunnen bieden.

Blackrock heeft aangegeven de drempel verder te willen verlagen; Mitchnick verklaarde eerder dat het bedrijf hoopt om conversie in natura uiteindelijk beschikbaar te maken „voor transacties van elke omvang“.

De instroom bij IBIT zet zich voort

De verlaging van de drempel valt midden in een sterke periode voor het vlaggenschip-bitcoinproduct van Blackrock. IBIT trok vorige week gedurende drie dagen 479 miljoen dollar aan, goed voor ongeveer 76% van de totale instroom in spot-bitcoin-ETF’s tijdens die periode. Spot-bitcoin-ETF’s als groep noteerden begin augustus eveneens vijf opeenvolgende dagen van netto-instroom, waarbij in die week meer dan 750 miljoen dollar werd aangetrokken, zelfs terwijl de prijs van bitcoin onder de 65.000 dollar schommelde.

Het contrast met Grayscale’s GBTC is schril, aangezien het fonds sinds de omzetting naar een ETF-structuur in 2024 ongeveer 27,47 miljard dollar aan cumulatieve uitstroom heeft geleden, doordat beleggers zijn overgestapt naar producten met lagere kosten, zoals IBIT. Een goedkoper, liquider in-kind-mechanisme geeft Blackrock nog een voordeel in die concurrentiestrijd, aangezien instellingen die al rechtstreeks bitcoin aanhouden, nu efficiënter kunnen overstappen naar IBIT-aandelen zonder eerst hun positie te moeten afwikkelen voor contanten.

Sinds de lancering in januari 2024 is IBIT uitgegroeid tot de grootste spot-bitcoin-ETF qua activa, en Blackrock heeft het product behandeld als een vlaggenschip voor de bredere inzet van het bedrijf op het gebied van digitale activa, die nu een ether-ETF en een groeiend pakket aan tokenisatie-initiatieven omvat.

Voor de toekomst is het onwaarschijnlijk dat de verlaging van het minimum de laatste wijziging in de werkwijze van IBIT zal zijn, aangezien analisten verwachten dat Blackrock en concurrerende emittenten de creatie- en terugkoopprocessen zullen blijven verfijnen naarmate de spot-bitcoin-ETF-markt volwassen wordt en de dagelijkse handelsvolumes toenemen. Deskundigen wijzen op de toenemende activiteit in natura als een indicator die het volgen waard is, aangezien een groeiend aandeel van creaties en terugkoop in natura ten opzichte van contanten doorgaans wordt gezien als een teken van een efficiëntere, volwassen wordende marktstructuur.