Bitcoin wordt momenteel verhandeld rond de $ 63.500, een niveau dat volgens analist Charles Edwards overeenkomt met de gemiddelde productiekosten van het netwerk, oftewel de drempel waarbij de gemiddelde miner geen winst meer maakt.
Bitcoin schommelt rond de 63.500 dollar, wat overeenkomt met de mijnkosten van BTC, waardoor mijners op het break-evenpunt zitten
GESCHREVEN DOOR
DELEN
Belangrijkste punten
Miners onder druk tot de break-even-lijn
De recente uitverkoop heeft bitcoin teruggesleurd naar een prijsbandbreedte die historisch gezien de langetermijnwaarde markeert. In een X-bericht schreef Edwards, de oprichter van Capriole Investments, dat bitcoin "weer tegen zijn productiekosten wordt verhandeld" en dat "miners nu gemiddeld net break-even draaien." Hij voegde eraan toe dat de beste kansen op lange termijn historisch gezien liggen tussen de huidige zone en de elektriciteitskosten van het netwerk, die hij op 50.000 dollar schatte.
Edwards stelt dat met name de elektriciteitskosten de afgelopen vijf jaar als een harde bodem hebben gefungeerd voor de handelsprijs van bitcoin, een observatie die hij koppelt aan de oorspronkelijke theorie van Satoshi Nakamoto dat de prijs neigt naar de productiekosten.
Een zware periode voor de markt
De break-even-prognose komt op een moment dat bitcoin op wankele grond staat en vrijdag naar een dieptepunt van 59.100 dollar in 2026 is gezakt, terwijl meer dan 351.000 handelaren in één periode van 24 uur op de cryptomarkten werden geliquideerd. Door de daling liepen de verliezen van bitcoin sinds het begin van het jaar op tot ongeveer 30% en daalde de marktkapitalisatie kortstondig tot onder de 1,2 biljoen dollar, een niveau dat voor het laatst in oktober 2024 werd gezien.
En hoewel het activum zich sindsdien heeft hersteld naar 64.000 dollar, blijft het momentum kwetsbaar. De druk bleef niet beperkt tot de spotprijzen alleen, aangezien Amerikaanse spot-bitcoin-exchange-traded funds (ETF's) naar schatting 2,8 tot 3,5 miljard dollar verloren over een periode van 10 tot 11 handelsdagen eind mei en begin juni, waarbij in één week alleen al voor ongeveer 3,4 miljard dollar aan terugbetalingen werd geregistreerd, de grootste uitstroom in één week sinds de fondsen begin 2024 van start gingen.
De eerste bitcoinverkoop van Strategy sinds 2022 droeg bij aan de somberheid, ook al benadrukte het bedrijf dat het zich blijft inzetten voor de uitbreiding van zijn posities en gisteren 1.550 BTC aan zijn portefeuille toevoegde.
Wanneer de wiskunde niet meer werkt voor miners
Voor miners is een prijs op productiekosten meer dan alleen een gespreksonderwerp; het is een operationele crisis. De winstgevendheid van mining is gedaald tot het laagste niveau in 14 maanden, waarbij verschillende rigs nu balanceren op de zogenaamde shutdown-prijzen, het punt waarop het aan de gang houden van een machine meer kost dan de bitcoin die deze oplevert. De halvering van 2024 heeft de blokbeloningen teruggebracht tot 3,125 BTC per blok, terwijl de netwerkmoeilijkheidsgraad bleef stijgen, waardoor de marges van beide kanten onder druk kwamen te staan.
Bitcoin.com News heeft dezelfde dynamiek in eerdere cycli gevolgd en daarbij gekeken naar het aantal mijnwerkers dat capituleert, wat aangeeft wanneer de prijs onder de productiekosten zakt. Een paar jaar geleden was de situatie omgekeerd: de productiekosten lagen ruim boven de spotwaarde, waardoor zwakkere exploitanten gedwongen werden hun reserves te verkopen. Onderzoek heeft ook aangetoond hoe stijgende energie- en hardwarekosten de totale mijnbouwkosten naar recordhoogtes hebben gedreven, waardoor de buffer die miners hebben wanneer de prijzen dalen, kleiner is geworden.
Deze druk verklaart mede waarom een groeiend deel van de openbare miners is overgestapt op kunstmatige intelligentie (AI) en high-performance computing, waarbij datacentercapaciteit wordt verhuurd aan AI-huurders wier inkomsten veel stabieler zijn dan block rewards. Voor sommige exploitanten is die verschuiving een grotere groeimotor geworden dan het minen zelf.
In dit alles is de visie van Capriole uiteindelijk optimistisch op de lange termijn, gezien het feit dat bitcoin tijdens de bearmarkten van 2019 en 2022 onder de productiekosten werd verhandeld, voordat de prijs geleidelijk weer naar die kosten terugkeerde, wat kopers beloonde die vlakbij het dieptepunt instapten. Of dat patroon zich herhaalt, hangt af van variabelen buiten de mining-wiskunde, waaronder het verloop van de Amerikaanse rente, het tempo van ETF-stromen en bredere geopolitieke spanningen.
