Jualan 32 BTC oleh Strategy telah mengubah transaksi kecil menjadi ujian yang lebih besar bagi perbendaharaan bitcoin korporat. Isunya kini bukan lagi sekadar sama ada syarikat tersenarai awam memegang BTC. Pelabur kini memerhati bagaimana syarikat-syarikat tersebut memenuhi obligasi tunai sambil cuba mengekalkan pendedahan.
Syarikat Perbendaharaan Bitcoin Berdepan Ujian Sama Ada Meminjam atau Menjual
DITULIS OLEH
KONGSI
Pengambilan Utama
- Strategy menjual 32 BTC ketika pedagang menilai keputusan kecairan perbendaharaan korporat.
- Obligasi dividen meningkatkan penelitian terhadap rizab, pilihan pembiayaan, dan pendedahan BTC.
- Struktur kredit institusi boleh mengurangkan jualan paksa dalam kalangan syarikat perbendaharaan bitcoin.
Perbendaharaan Bitcoin Menghadapi Ujian Baharu: Pinjam atau Jual
Jualan bitcoin oleh Strategy menarik perhatian bukan kerana saiznya, tetapi kerana apa yang didedahkannya tentang tekanan terhadap perbendaharaan. Syarikat itu kekal sebagai pemegang bitcoin tersenarai awam yang paling menonjol, menjadikan walaupun jualan BTC yang sederhana relevan kepada pedagang yang memerhati model tersebut. Tumpuan kini melangkaui pengumpulan kepada persoalan kecairan yang lebih sukar: bagaimana syarikat membiayai dividen, kos hutang, dan komitmen lain tanpa mengurangkan pendedahan BTC.
Adam Reeds, CEO dan pengasas bersama platform pinjaman disokong bitcoin Ledn, berkata jualan itu menonjolkan persoalan yang dihadapi oleh semakin banyak syarikat perbendaharaan bitcoin. “Strategy menjual bitcoin untuk membiayai dividen, walaupun jumlahnya sekecil ini, menyentuh persoalan yang kini perlu dijawab oleh setiap perbendaharaan bitcoin: apabila anda perlukan tunai, adakah anda menjual aset yang paling anda mahu pegang, atau meminjam dengan mencagarkannya?” kata Reeds. Hujahnya meletakkan jualan Strategy dalam peralihan yang lebih luas daripada strategi pegangan semata-mata kepada pengurusan perbendaharaan yang lebih kompleks.
Eksekutif itu menyatakan:
“Selama bertahun-tahun jawapan yang jujur ialah jual, kerana perbendaharaan yang serius tidak mempunyai pilihan pinjaman yang memenuhi piawaian mereka.”
“Selepas 2022, tiada bendahari mahu mencagarkan bitcoin kepada pemberi pinjam yang mungkin merehipotekasikannya dan mungkin tidak ada apabila pinjaman perlu dibayar. Itu kini tidak lagi benar,” tambahnya.
Jualan 32 BTC Strategy Menjadikan Pembiayaan Dividen STRC Tumpuan
Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) mendedahkan dalam pemfailan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) pada 1 Jun bahawa ia menjual 32 BTC dengan nilai $2.5 juta. Hasil tersebut dijangka digunakan untuk membiayai agihan saham keutamaan. Jualan itu kecil berbanding baki 843,706 BTC milik Strategy. Namun, ia menarik perhatian kerana Strategy membina identiti awamnya berasaskan pengumpulan bitcoin, manakala Pengerusi Eksekutif Michael Saylor turut membantu menambat jangkaan pasaran terhadap pegangan BTC jangka panjang.
Pemfailan itu menunjukkan Strategy menjual BTC pada harga purata $77,135 sepanjang tempoh 26 Mei hingga 31 Mei. Ia juga menjual 801,994 saham MSTR, menjana hasil bersih $128.3 juta. Strategy melaporkan rizab dolar A.S. sebanyak $900 juta untuk dividen saham keutamaan dan faedah hutang. Syarikat itu juga mengekalkan kadar dividen tahunan STRC pada 11.50% dan mengisytiharkan dividen tunai $0.958333333 bagi setiap saham STRC untuk bulan Jun.
Reeds berkata:
“Kredit disokong bitcoin bertaraf institusi kini hadir dengan jaminan yang sejak sekian lama diperlukan oleh peminjam ini: cagaran dalam alamat terasing dengan sifar rehipotekasi, bukti rizab, dan struktur yang diberi penarafan di belakangnya.”
“Semakin canggih perbendaharaan ini, semakin kurang jualan sepatutnya menjadi pilihan lalai, kerana mereka tidak lagi perlu memilih antara kecairan dan keyakinan,” tambahnya.
STRC mengalihkan perdebatan itu daripada teori kepada struktur modal Strategy. Saham keutamaan memperkenalkan obligasi agihan berulang di samping pegangan BTC syarikat. Ini menjadikan perancangan kecairan lebih penting kepada kes pelaburan, khususnya apabila rizab, penerbitan saham, dividen, dan pendedahan bitcoin saling berinteraksi. Dengan kapasiti penerbitan STRC berbaki sebanyak $17.51 bilion, pelabur memerhati bagaimana Strategy mengimbangi dividen, pencairan, rizab, dan pendedahan BTC.
