SEC Menyemak Cadangan 85% yang Boleh Memberi Kesan kepada Penyenaraian ETF Bitcoin dan XRP

Intipati Utama:

• Notis SEC meminta komen mengenai cadangan NYSE Arca yang mewajibkan 85% aset memenuhi piawaian kelayakan.
• Peraturan NYSE Arca akan mengira derivatif berdasarkan nilai nosional kasar, memberi kesan kepada pengiraan kelayakan amanah kripto.
• Amanah kripto dan komoditi boleh menggunakan sehingga 15% dalam aset yang tidak layak sambil kekal mematuhi.

Notis SEC Membuka Tempoh Komen Mengenai Cadangan Peraturan Aset 85%

Satu notis Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) yang diterbitkan pada 27 April 2026, menghuraikan cadangan perubahan peraturan daripada NYSE Arca yang boleh membentuk semula cara produk pelaburan kripto dan komoditi layak untuk disenaraikan di bursa. SEC sedang mendapatkan komen awam sama ada cadangan itu selaras dengan Akta Bursa Sekuriti. Pemfailan tersebut memperkenalkan ambang aset 85% yang akan mengehadkan pendedahan kepada pegangan di luar piawaian kelayakan sedia ada. Cadangan ini menonjolkan peralihan ke arah keperluan portfolio yang lebih ketat untuk penyenaraian amanah pada masa hadapan.

NYSE Arca berusaha untuk menyemak semula Peraturan 8.201-E, rangka kerja penyenaraian generik untuk saham amanah berasaskan komoditi. Di bawah perubahan yang dicadangkan, sekurang-kurangnya 85% daripada nilai aset bersih sesebuah amanah perlu dipegang dalam aset yang sudah dibenarkan oleh peraturan tersebut. Aset itu mungkin termasuk komoditi yang layak, aset berasaskan komoditi, sekuriti, tunai, dan setara tunai. Baki 15% boleh merangkumi aset lain yang tidak memenuhi kriteria kelayakan peraturan itu secara berasingan, selagi amanah tersebut kekal mematuhi. Pemfailan itu menyatakan:

“Bursa mencadangkan untuk meminda Peraturan 8.201-E (Generik) bagi mengubah suai piawaian penyenaraian generik untuk saham amanah berasaskan komoditi.”

Cadangan itu juga akan mengira derivatif tersenarai dan over-the-counter berdasarkan nilai nosional kasar agregat. Ini bermakna kedudukan opsyen atau niaga hadapan yang besar boleh menjejaskan sama ada sesuatu produk layak. Penaja perlu memantau ambang 85% itu setiap hari dan memaklumkan NYSE Arca dengan segera jika sesebuah amanah jatuh daripada pematuhan. Pemfailan tersebut membentangkan perubahan ini sebagai cara untuk membenarkan lebih banyak penyenaraian sambil memastikan kebanyakan pendedahan kekal terikat kepada aset yang menyokong pengawasan pasaran.

Peraturan Kelayakan Menyerlahkan Had Ke Atas Derivatif dan Aset Tidak Layak

Contoh dalam pemfailan menunjukkan mengapa ambang itu boleh menjadi penting untuk dana kripto dan komoditi pada masa hadapan. Sesebuah amanah dengan 95% nilainya dalam aset yang layak seperti bitcoin, ether, solana, dan XRP akan memenuhi piawaian yang dicadangkan. Aset ini layak kerana ia menjadi aset asas kepada kontrak niaga hadapan yang telah didagangkan di pasaran yang ditetapkan sekurang-kurangnya selama enam bulan dan dikaitkan dengan produk dagangan bursa yang memberikan pendedahan yang signifikan, memenuhi kriteria kelayakan peraturan tersebut.

Sebuah amanah yang memfokuskan emas dengan menggunakan emas dan niaga hadapan emas juga akan layak jika semua pegangan memenuhi peraturan semasa. Tetapi sebuah amanah yang memegang bitcoin dan opsyen panggilan OTC ke atas ETF bitcoin akan gagal jika hanya sekitar 71% daripada pendedahannya memenuhi kriteria yang diperlukan. Contoh itu menunjukkan bagaimana derivatif yang tidak layak boleh mengatasi kedudukan bitcoin yang sebaliknya layak. NYSE Arca juga mahu mengecualikan aset tidak boleh tukar ganti dan barang koleksi daripada definisi komoditi dalam peraturan tersebut. Pemfailan itu menyatakan aset tersebut tidak dibayangkan ketika piawaian generik diterima pakai.

Di luar dana kripto, cadangan itu menunjukkan laluan yang lebih ketat untuk kelulusan produk. NYSE Arca masih boleh mendapatkan kelulusan berasingan untuk amanah yang melibatkan aset tidak boleh tukar ganti atau barang koleksi, tetapi produk tersebut tidak akan layak melalui laluan penyenaraian generik. Bursa itu menyatakan ambang 85% adalah selaras dengan produk dagangan bursa berasaskan komoditi yang serupa dan akan menyokong persaingan dalam kalangan penerbit serta platform. Pemfailan itu juga menyatakan rangka kerja tersebut direka untuk meningkatkan keupayaan bursa memantau dagangan, menghalang manipulasi, dan melindungi pelabur sambil membolehkan lebih banyak produk memasuki pasaran. Pemfailan itu menyatakan:

“Bursa tidak percaya bahawa perubahan peraturan yang dicadangkan akan mengenakan sebarang beban ke atas persaingan yang tidak perlu atau sesuai dalam usaha melaksanakan tujuan Akta.”

SEC boleh meluluskan, menolak, atau membuka prosiding terhadap cadangan itu sepanjang tempoh semakannya. Pihak yang berminat boleh mengemukakan komen kepada SEC mengenai perubahan peraturan tersebut, termasuk hujah sama ada ia memenuhi keperluan Akta. Intipati utamanya ialah penyenaraian amanah kripto dan komoditi pada masa hadapan mungkin memperoleh fleksibiliti, tetapi hanya di bawah had pendedahan yang lebih ketat.