Pertarungan Kalshi di Tennessee Menyerlahkan Titik Peralihan Berpotensi Besar bagi Pasaran Ramalan

Pasaran Ramalan: “Pertaruhan” atau “Kontrak Peristiwa”?

Di pusat perdebatan pengawalseliaan ialah satu soalan yang nampak mudah tetapi mengelirukan: apabila seseorang meletakkan wang sama ada Tennessee Titans akan memenangi perlawanan bola sepak, adakah penting sama ada platform itu memanggil transaksi tersebut sebagai “pertaruhan” atau “kontrak peristiwa”?

Tennessee mengatakan ia tidak penting.

Negeri itu melalui Majlis Pertaruhan Sukan yang bertindak terhadap Kalshi, Polymarket, dan Crypto.com pada Januari, mengarahkan platform tersebut supaya berhenti menawarkan pasaran ramalan berkaitan sukan kepada penduduk Tennessee. Pengawal selia berhujah bahawa kontrak itu pada asasnya merupakan pertaruhan sukan dan oleh itu tidak boleh ditawarkan tanpa mematuhi keperluan pelesenan, percukaian, umur, dan perlindungan pengguna Tennessee.

Pengendali pasaran ramalan melihatnya dengan sangat berbeza. Hujah mereka ialah kontrak peristiwa merupakan instrumen kewangan yang dikawal selia di peringkat persekutuan di bawah Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi, atau CFTC. Jika tafsiran itu diterima, negeri-negeri mungkin mempunyai kuasa yang sangat terhad untuk mengawal selianya sebagai produk perjudian, jika ada sekalipun.

Perbezaan ini mungkin kedengaran teknikal, tetapi berbilion-bilion dolar dan bentuk masa depan industri pertaruhan sukan A.S. boleh bergantung padanya.

Kontroversi ini juga mendedahkan satu realiti yang semakin janggal: apabila pasaran ramalan berkembang agresif ke dalam sukan, banyak produk mereka menjadi hampir tidak dapat dibezakan bagi pengguna biasa daripada apa yang sudah boleh ditemui di DraftKings, FanDuel, atau BetMGM.

Persoalan yang kini dihadapi mahkamah ialah sama ada disusun seperti sebuah bursa sudah memadai untuk menjadikannya berbeza dari segi undang-undang.

Pada 9 Jan., Majlis Pertaruhan Sukan Tennessee menghantar surat perintah henti-dan-jangan yang menyasarkan kontrak peristiwa sukan yang ditawarkan oleh Kalshi, Polymarket, dan Crypto.com.

Negeri itu menuntut platform tersebut berhenti menawarkan produk itu kepada pelanggan Tennessee, membatalkan kontrak yang masih belum diselesaikan, dan memulangkan dana pelanggan.

Kedudukan Tennessee jelas. Di bawah Akta Permainan Sukan (Sports Gaming Act), syarikat yang menerima pertaruhan atas acara sukan mesti dilesenkan oleh negeri dan mematuhi rangka kerja pengawalseliaan yang merangkumi perlindungan pengguna, keperluan umur minimum, langkah perjudian bertanggungjawab, dan cukai.

Kalshi tidak melakukan semua itu sebagai sebuah buku pertaruhan sukan (sportsbook) di Tennessee kerana ia menegaskan bahawa ia bukan sebuah sportsbook.

Sebaliknya, Kalshi mengendalikan pasaran kontrak yang ditetapkan di peringkat persekutuan. Pengguna membeli dan menjual kontrak yang penyelesaiannya bergantung pada sama ada sesuatu peristiwa berlaku. Kontrak yang bertanya sama ada pasukan NFL akan memenangi perlawanan tertentu mungkin didagangkan pada 65 sen, yang kira-kira mewakili kebarangkalian tersirat pasaran sebanyak 65%. Jika peristiwa berlaku, kontrak yang menang diselesaikan pada $1. Jika tidak, ia diselesaikan pada sifar.

Pengalaman ekonomi bagi pelanggan boleh kelihatan sangat serupa dengan perjudian.

Namun, struktur pasaran adalah berbeza.

Sportsbook tradisional mengambil posisi bertentangan dengan pertaruhan pelanggan dan menetapkan harga yang direka untuk mengurus pendedahannya sendiri. Di Kalshi, pengguna lazimnya berdagang menentang peserta pasaran lain. Bursa memudahkan transaksi, dan harga terbentuk daripada pembeli dan penjual, bukannya daripada pembuat taruhan yang menentukan odds.

Perbezaan itu adalah teras kepada pembelaan undang-undang Kalshi.

Ia juga mungkin perbezaan yang akhirnya menentukan sama ada Amerika membangunkan satu rejim pasaran ramalan nasional atau berpuluh-puluh rejim perjudian mengikut negeri.