Grayscale Kata Peraturan Kripto AS Boleh Maju Tanpa Akta CLARITY

Grayscale Melihat Kemajuan Peraturan Di Luar CLARITY

Perniagaan kripto boleh memperoleh peraturan pengumpulan dana dan perdagangan yang lebih jelas walaupun Kongres gagal meluluskan perundangan pasaran yang menyeluruh tahun ini. Ketua Penyelidikan Grayscale Zach Pandl menggariskan penilaian tersebut dalam analisis 10 Sept., dengan merujuk kepada perkembangan yang memberi kesan kepada stablecoin, penerbitan token, sekuriti bertoken, dan niaga hadapan kekal. Pengurus aset kripto itu melihat inisiatif tersebut sebagai kemajuan yang berdiri sendiri, tanpa bergantung pada nasib Akta CLARITY.

Menurut Grayscale:

“CLARITY bukan lagi satu-satunya sumber hala tuju peraturan. Rangka kerja A.S. semakin jelas merentasi stablecoin, penerbitan token, sekuriti bertoken, dan niaga hadapan kekal walaupun tanpa Akta CLARITY.”

Halangan terdekat rang undang-undang itu ialah undian cloture ke atas usul untuk meneruskan pada 15 Sept., satu langkah prosedur yang memerlukan 60 undi dan bukannya keputusan mengenai kelulusan muktamad. Grayscale berhujah bahawa undian yang tidak berjaya akan mengecilkan peluang untuk penggubalan tahun ini, sambil meninggalkan pilihan kepada penggubal undang-undang untuk menilai semula langkah tersebut semasa sesi pasca pilihan raya.

“CLARITY kekal penting kerana hanya Kongres boleh mewujudkan pembahagian kuasa SEC dan CFTC yang menyeluruh dan tahan lama. Tetapi kegagalan pada 2026 tidak akan menghentikan kemajuan peraturan yang sudah sedang berjalan,” tambah ketua penyelidikan Grayscale itu.

Undang-Undang Stablecoin Menetapkan Rangka Kerja Berasingan

Perundangan persekutuan telah pun menangani stablecoin pembayaran, iaitu satu segmen pasaran kripto yang Grayscale kenal pasti semakin jelas ditakrifkan. Presiden Donald Trump menandatangani Akta GENIUS menjadi undang-undang pada 18 Julai 2025, mewujudkan rangka kerja pengawalseliaan untuk penerbitannya. Pencapaian perundangan itu berasingan daripada persoalan struktur pasaran yang lebih luas yang sedang dipertimbangkan Kongres melalui CLARITY.

Di bawah undang-undang tersebut, perlindungan pengguna bagi stablecoin pembayaran beroperasi melalui keperluan yang mengawal aset yang dipegang dan didedahkan oleh penerbit. Peruntukannya termasuk sokongan rizab penuh dan pendedahan awam bulanan tentang komposisi rizab, menurut Rumah Putih. Ia juga melarang dakwaan mengelirukan bahawa token ini diinsuranskan secara persekutuan, disokong oleh kerajaan A.S., atau merupakan tender sah.

Langkah perlindungan itu melibatkan satu kategori aset digital yang direka untuk mengekalkan nilai rujukan bagi pembayaran dan pemindahan. Stablecoin kebiasaannya menjejak mata wang seperti dolar, walaupun struktur dan risikonya berbeza. Rangka kerja pengawalseliaannya menangani penerbitan dan sokongan, manakala CLARITY bertujuan menyelesaikan persoalan yang lebih luas tentang bagaimana pasaran kripto dan perantara diselia.

Cadangan SEC Menyasarkan Pengumpulan Dana dan Tokenisasi

Projek kripto yang mencari modal boleh menerima pengecualian baharu di bawah rangka kerja pengumpulan dana yang dicadangkan oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC). Dicadangkan pada 18 Ogos, Regulation Crypto Assets akan membenarkan tawaran yang layak sehingga $5 juta dalam tempoh empat tahun atau $75 juta bagi setiap tempoh 12 bulan. Penerbit akan menyediakan pendedahan dan kekal tertakluk kepada peruntukan anti-penipuan dan anti-manipulasi.

Cadangan itu juga menangani bila sesuatu kontrak pelaburan yang melibatkan aset kripto boleh berhenti daripada termasuk dalam peraturan sekuriti. Safe harbor bersyarat itu berpusat pada penerbit yang menyiapkan atau menghentikan secara kekal usaha pengurusan penting yang dijanjikan kepada pembeli. Pengecualian pengumpulan dana dan safe harbor tersebut masih pada peringkat cadangan, dengan komen awam perlu dikemukakan selewat-lewatnya 20 Okt.

Inisiatif lain dalam penilaian Grayscale berkaitan cara pemilikan sekuriti direkodkan dan di mana aset digital boleh didagangkan. Peraturan ejen pemindahan yang dicadangkan akan menampung rekod pemilikan blockchain, manakala pengecualian inovasi yang sedang dipertimbangkan boleh menyokong aktiviti sekuriti onchain tertentu. Pandl juga mengenal pasti laluan niaga hadapan kekal terkawal yang telah dibuka CFTC melalui Kalshi dan Coinbase, serta menghuraikan produk yang mungkin dikaitkan dengan platform seperti Hyperliquid sebagai satu perkembangan berpotensi.

Analisis itu menekankan:

“CLARITY akan menyediakan rangka kerja paling menyeluruh untuk pasaran kripto A.S., tetapi kelulusannya bukan penentu—dasar kripto sudah pun bergerak maju dan memberikan kejelasan yang lebih baik pada beberapa bidang lain.”