Peter Schiff memberi amaran bahawa model pembiayaan Strategy sedang menghakis daya tarikan MSTR sebagai pelaburan bitcoin berleveraj, dengan berhujah bahawa penerbitan saham yang berterusan akan mencairkan pendedahan bitcoin bagi pemegang saham biasa sambil menguntungkan pemiutang dan pelabur saham keutamaan.
Peter Schiff Berkata Strategi Bukan Lagi Pertaruhan Bitcoin Berleveraj, Amaran Pemegang Saham MSTR tentang Pencairan Tanpa Had
DITULIS OLEH
KONGSI
Pengambilan Utama
- Peter Schiff berhujah model pembiayaan Strategy semakin memihak kepada pemiutang dan pemegang saham keutamaan berbanding pelabur saham biasa.
- Strategy memegang 843,775 BTC tetapi juga menanggung hutang $6.75 bilion dan sekuriti keutamaan bernilai $15.46 bilion.
- Soalan utama ialah sama ada penerbitan saham pada masa hadapan akan terus meningkatkan bitcoin per saham atau membawa kepada pencairan lanjut.
Pertaruhan Bitcoin Strategy Berdepan Ujian Struktur Modal
Pemegang saham Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) berdepan dua kemungkinan hasil yang bersaing. Pemulihan bitcoin boleh mengembalikan daya tarikan MSTR sebagai proksi yang dipertingkatkan, manakala penerbitan saham biasa dan saham keutamaan yang berterusan boleh mengurangkan pendedahan bitcoin yang diwakili oleh setiap saham.
Ahli ekonomi, penyokong emas dan pengkritik bitcoin sejak sekian lama, Peter Schiff, berhujah bahawa hasil kedua semakin berkemungkinan. Dalam hantaran 16 Julai di X, beliau berkata MSTR “bukan lagi pertaruhan bitcoin berleveraj” dan memberi amaran bahawa penjualan saham yang berterusan akan mencairkan pemilikan bitcoin bagi setiap saham biasa sambil menguntungkan pemiutang dan pelabur saham keutamaan.
Papan pemuka langsung Strategy menunjukkan bahawa syarikat itu memegang 843,775 BTC bernilai kira-kira $54.13 bilion, atau 207,776 satoshi per saham. Syarikat itu juga melaporkan hutang $6.75 bilion dan sekuriti keutamaan $15.46 bilion.
Bitcoin Per Saham Memberi Bukti Kepada Kedua-dua Pihak
Hujah Schiff kurang bergantung pada jumlah pegangan BTC keseluruhan Strategy berbanding sama ada bitcoin per saham terus meningkat. Perbendaharaan yang lebih besar tidak secara automatik menghasilkan pendedahan yang lebih besar untuk pemegang saham biasa jika kiraan saham dicairkan meningkat lebih pantas.
Angka terkini adalah bercampur-campur. Strategy melaporkan hasil BTC suku tahunan sebanyak negatif 1.6%, mencadangkan pendedahan bitcoin per saham melemah sepanjang tempoh tersebut. Namun, hasil BTC tahun-ke-tarikh kekal positif pada 6.6%, memberikan hujah balas terhadap dakwaan Schiff.
Perbezaan ini menjadikan perbahasan masih belum muktamad. Lonjakan semula bitcoin per saham akan menyokong model pembiayaan Strategy, manakala penurunan lanjut akan menguatkan kes pencairan.
Obligasi Keutamaan Meningkatkan Taruhannya untuk Pemegang Saham Biasa
Kritikan Schiff turut memfokuskan pada siapa yang paling mendapat manfaat daripada struktur modal Strategy. Syarikat itu melaporkan sekuriti keutamaan bernilai $15.46 bilion, termasuk STRC, saham keutamaan kekalnya yang membayar dividen tahunan berubah-ubah yang kini ditetapkan pada 12%.
Strategy juga mungkin menggunakan rizab dolarnya untuk memenuhi obligasi faedah dan dividen saham keutamaan, kemudian mengisi semula rizab itu melalui aktiviti pasaran modal atau jualan bitcoin. Itu memberikan syarikat fleksibiliti, tetapi ia juga menyebabkan pemegang saham biasa lebih terdedah kepada pencairan dan risiko pembiayaan.
Pemangkin seterusnya ialah pengumuman pendapatan suku kedua Strategy pada 30 Julai. Kiraan saham yang dikemas kini, bitcoin per saham, dan aktiviti pembiayaan akan menunjukkan sama ada MSTR masih menawarkan pendedahan bitcoin yang dipertingkatkan atau sama ada lebih banyak nilai syarikat sedang diarahkan kepada pelabur kanan.
Artikel ini telah diterjemahkan daripada bahasa Inggeris menggunakan AI. Versi asal dalam bahasa Inggeris ialah sumber yang berwibawa; terjemahan automatik mungkin mengandungi ketidaktepatan, terutamanya dalam terminologi undang-undang dan kawal selia.
