Peter Schiff Mempersoalkan Naratif Bitcoin ‘Murah’ ketika Saham Strategy Menjunam

Peter Schiff Mencabar Dakwaan Penilaian Bitcoin Selepas Kelemahan Harga

Ahli ekonomi dan penyokong emas Peter Schiff memperbaharui kritikannya terhadap bitcoin pada 23 Jun, menyasarkan naratif bahawa kejatuhan harga baru-baru ini telah menjadikan aset itu murah.

Kritikannya tertumpu pada ketiadaan metrik penilaian tradisional. Schiff mempersoalkan bagaimana pelabur menentukan nilai bagi aset yang tidak menjana pendapatan, hasil, atau output ekonomi yang boleh diukur.

“Bitcoiners mendakwa bitcoin murah. Murah berbanding apa? Mungkin berbanding paras tertinggi gelembungnya, tetapi bukan berbanding paras terendah sejarahnya,” tulisnya, sambil menegaskan:

“Tanpa pendapatan, hasil, nilai buku, atau kegunaan produktif, bitcoin tiada penambat penilaian. ‘Murah’ hanya bermaksud pembeli berharap ada orang bodoh yang lebih besar membayar lebih.”

Akses institusi yang semakin meluas melalui dana dagangan bursa (ETF), peruntukan perbendaharaan korporat, dan kenderaan dagangan awam telah meningkatkan penelitian terhadap rangka kerja penilaian bitcoin. Ketiadaan metrik yang diseragamkan terus memecah-belahkan peserta pasaran.

Ramai penyokong bitcoin menolak kritikan Schiff sebagai pendirian bearish yang sudah lama berterusan dan secara konsisten memandang rendah prestasi jangka panjang bitcoin. Mereka berhujah bahawa bitcoin tidak sepatutnya dinilai menggunakan metrik tradisional seperti pendapatan atau nilai buku kerana ia ialah aset monetari yang terhad dan terdesentralisasi, bukannya perniagaan yang menghasilkan aliran tunai.

Sebaliknya, penyokong menekankan bekalan tetapnya sebanyak 21 juta syiling, peningkatan penerimaan institusi, penyertaan ETF yang berkembang, dan pegangan perbendaharaan korporat yang semakin meningkat sebagai faktor yang menyokong nilainya, sambil berhujah bahawa Schiff berulang kali meramalkan kejatuhan bitcoin walaupun nilainya meningkat sepanjang dekad lalu.

Sekuriti Berkaitan Strategy Meningkatkan Tumpuan terhadap Pendedahan Bitcoin

Selain itu, Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) muncul sebagai titik tumpu dalam amaran lebih luas Schiff. Strategi perbendaharaan bitcoin syarikat itu telah menjadikan sahamnya proksi yang dipantau meluas untuk pendedahan BTC dalam pasaran ekuiti.

Bagi membiayai strategi pengumpulannya, Strategy bergantung pada gabungan terbitan ekuiti, hutang boleh tukar, dan saham keutamaan. Struktur modal ini telah mengikat prestasi pasarannya dengan rapat kepada pergerakan harga bitcoin.

“Bitcoiners terlalu berpuas hati. $MSTR, pemilik Bitcoin terbesar dan jambatannya ke Wall Street, sedang runtuh,” tulis penyokong emas itu, sambil mendakwa:

“Saham turun 80% daripada puncak, 20% hanya dalam lima hari terakhir. Saham keutamaan utamanya STRC turun hampir 13%, ‘memberikan hasil’ 13.2%. Loceng tak boleh berbunyi lebih kuat daripada itu!”

Penurunan dalam STRC menambah tekanan melangkaui prestasi saham biasa, sekali gus menarik perhatian kepada sentimen pelabur terhadap instrumen pembiayaan syarikat tersebut. Penurunan itu juga menimbulkan persoalan tentang keyakinan pelabur terhadap model pembiayaan Strategy serta strategi pengumpulan modalnya.

Volatiliti MSTR telah mengukuhkan peranannya sebagai barometer bagi cara pasaran awam menilai pendedahan bitcoin korporat, khususnya apabila strategi pemerolehan bergantung pada akses berulang kepada pembiayaan ekuiti, saham keutamaan, dan hutang boleh tukar.