Ketua Pegawai Eksekutif Coinbase Brian Armstrong: Kuasa Hash Tidak Menentukan Harga Bitcoin

Hujah

Armstrong mengemukakan hujahnya dalam satu catatan di X, menyertai perdebatan yang memuncak pada hari yang sama selepas pelabur bilionair Chamath Palihapitiya berhujah bahawa penyokong bitcoin berdepan dua masalah, iaitu kecairan spekulatif yang beralih ke pasaran ramalan dan ekuiti, serta tenaga perlombongan yang lebih bernilai jika dialihkan kepada AI.

“Perkara yang menarik. Yang pertama terasa sementara. Yang kedua lebih berkekalan,” Armstrong memulakan, sebelum menolak kesimpulan itu, dengan menulis:

“Tetapi kuasa hash atau tenaga yang pergi kepada perlombongan Bitcoin tidak menentukan harganya (kesukaran rangkaian akan dilaraskan jika pelombong mematikan operasi untuk mengekalkan kadar perlombongan blok yang sama).”

Pertukaran ini berlaku pada saat yang sensitif untuk industri perlombongan, memandangkan penganalisis telah menggambarkan pelombong meninggalkan rangkaian demi kontrak AI dan pengkomputeran berprestasi tinggi, dengan menukar guna infrastruktur kuasa dan penyejukan yang asalnya dibina untuk pelantar perlombongan.

Bagaimana Penetapan Semula Kesukaran Berfungsi

Hujah teknikal Armstrong bergantung pada salah satu mekanisme tertua rangkaian Bitcoin, di mana kira-kira setiap dua minggu, protokol menala semula tahap kesukaran untuk mencari blok baharu, supaya blok terus muncul kira-kira setiap sepuluh minit tanpa mengira berapa banyak mesin yang bersaing. Apabila pelombong mencabut sambungan, teka-teki menjadi lebih mudah; apabila mereka bertambah, ia menjadi lebih sukar.

Mekanisme itu baru sahaja berlaku memihak kepada pelombong, dengan Bitcoin.com News baru-baru ini melaporkan bahawa kesukaran rangkaian turun 5% kepada 127.17 trilion pada 11 Julai, pelarasan ke-14 pada tahun 2026 (selepas hashrate merosot 7.9% dalam sepuluh hari kepada 908 EH/s). Penetapan semula itu menaikkan hashprice, ukuran hasil pelombong bagi setiap unit kuasa pengkomputeran, sebanyak 12.5% kepada $31.1 per PH/s, walaupun ia masih 37.2% di bawah kemuncaknya pada Oktober 2025.

Dengan kata lain, sistem menyerap penghijrahan keluar itu tepat seperti yang direka, iaitu kurang mesin, matematik lebih mudah, ekonomi yang lebih stabil bagi pelombong yang kekal. Apa yang pelarasan itu tidak boleh lakukan, mungkin pengkritik Armstrong akan nyatakan, ialah mewujudkan permintaan, sebab itulah beliau berhujah bahawa harga ditentukan di tempat lain.

Ramalan Paras Terendah Berterusan

Pada Jun, Armstrong mengisytiharkan $60,000 sebagai paras terendah untuk bitcoin, dan beliau berulang kali menggambarkan dirinya sebagai “masih sebullish seperti biasa terhadap Bitcoin, dan masih long — seperti biasa,” sambil menggesa pelabur menilai aset itu merentasi kitaran penuh dan bukannya kemerosotan individu.

Audiensnya sendiri tidak sepenuhnya yakin kerana apabila Armstrong bertanya kepada pengikut pada 14 Julai sama ada paras terendah sudah berlaku, 56.3% daripada kira-kira 27,000 responden berkata tidak. Walau apa pun, pelarasan kesukaran seterusnya, yang dijangka dalam beberapa hari, akan memberikan bacaan baharu tentang sama ada penghijrahan pelombong sedang stabil dan sama ada paras $60,000 Armstrong bertahan dalam ujian.