Grayscale Melihat 3,000 Bilik Kebal Onchain Dengan $7B+ sebagai Lonjakan Kripto Seterusnya

Grayscale Mengesan $7B dalam Peti Besi ketika Wall Street Mengintai Kredit Onchain

Stablecoin dan aset ditokenkan sudah pun mula membentuk semula kewangan tradisional. Grayscale kini menjangka peti besi onchain akan menjadi inovasi kripto seterusnya yang menembusi arus perdana.

Peti besi mengumpulkan dana pelabur dan menggunakannya merentasi strategi yang menjana hasil. Peraturan pelaburan mereka berbeza-beza. Namun, banyak yang beroperasi dalam had risiko yang ditetapkan dan bergantung pada pengurus profesional, yang dikenali sebagai kurator, untuk memperuntukkan modal.

“Peti besi ialah kenderaan untuk pengurusan aset onchain,” tulis Zach Pandl, ketua penyelidikan Grayscale, dalam laporan terkini.

Strukturnya mempunyai persamaan yang rapat dengan obligasi pinjaman bercagar (CLO). Kedua-dua produk menggabungkan modal pelabur dalam portfolio yang diurus yang bertujuan menjana pulangan terlaras risiko daripada aset asas.

Kontrak Pintar Menggantikan Orang Tengah Tradisional

Perbezaan utama ialah infrastrukturnya.

CLO tradisional bergantung pada kustodian, pemegang amanah dan orang tengah lain. Peti besi onchain sebaliknya menggunakan kontrak pintar untuk mengurus aset dan menyelesaikan transaksi secara terus pada rangkaian blockchain seperti Ethereum, Base dan Solana.

Reka bentuk itu boleh memberikan pelabur keterlihatan masa nyata terhadap pegangan dan transaksi. Ia juga boleh mengurangkan kos pentadbiran dan meningkatkan kecairan dengan membolehkan aset bergerak tanpa bergantung pada sistem penyelesaian konvensional.

Pandl berkata peti besi boleh menawarkan “ketelusan penuh, kecekapan operasi, dan berpotensi kecairan yang lebih tinggi.”

Pasaran ini masih kecil berbanding kredit berstruktur tradisional. Grayscale menganggarkan bahawa lebih daripada 3,000 peti besi memegang kira-kira $7 bilion dalam aset. Produk-produk tersebut diurus oleh 57 kurator, dengan strategi yang berfokus pada stablecoin merangkumi 79% daripada jumlah keseluruhan.

Sebagai perbandingan, pasaran CLO global memegang kira-kira $1.5 trilion merentasi ribuan kenderaan yang diurus oleh lebih daripada 250 firma.

Peraturan Kekal sebagai Halangan Utama

Peti besi boleh menjadi lebih penting apabila pasaran kredit onchain semakin matang. Ia akhirnya mungkin berfungsi sebagai produk pelaburan teras untuk aset digital, sama seperti CLO dan dana kredit terurus dalam pasaran konvensional.

Namun begitu, undang-undang sekuriti A.S. mewujudkan ketidakpastian. Sesebuah peti besi mungkin menarik penelitian pengawal selia apabila pelabur bergantung pada kurator untuk memilih strategi, memperuntukkan aset atau mengurus risiko. Tahap budi bicara itu boleh menimbulkan persoalan di bawah peraturan sekuriti, syarikat pelaburan atau penasihat pelaburan.

Isu ini amat penting bagi institusi, yang memerlukan piawaian yang jelas untuk kustodi, pematuhan dan perlindungan pelabur sebelum melaburkan modal yang besar.

Walau bagaimanapun, Grayscale melihat potensi yang besar. Kesimpulan utamanya ialah peti besi “mungkin inovasi kripto seterusnya yang menembusi arus perdana.”

Kejayaan mereka akan bergantung pada sama ada industri dapat mengekalkan kecekapan kontrak pintar sambil memenuhi piawaian undang-undang dan operasi yang dijangkakan dalam kewangan tradisional.