Empat ETF XRP Kini Berada dalam Kolateral Repo Dana Pasaran Wang Schwab

Apa yang Ditunjukkan oleh Pemfailan

Charles Schwab Family of Funds baru-baru ini memfailkan laporan portfolio bulanan N-MFP3, meliputi tempoh berakhir 31 Ogos. Di dalamnya, Schwab Prime Advantage Money Fund mendedahkan kira-kira 26,000 item baris kolateral individu merentasi 757 kedudukan portfolio. Lapan daripada baris tersebut menamakan produk XRP. Empat penerbit muncul:

• Grayscale XRP Trust ETF
• Canary XRP ETF
• Franklin XRP ETF
• Bitwise XRP ETF

Ia merangkumi lima perjanjian belian semula yang berasingan. JP Morgan Securities ialah pihak lawan bagi empat daripadanya, pada kadar 3.85% dan 4.13%, dengan nilai $1.093 bilion, $1.198 bilion, $400 juta, dan $383 juta. Bofa Securities ialah pihak lawan bagi yang kelima, iaitu perjanjian $919.5 juta pada 4.15% yang bakulnya merangkumi 1,411 nama kolateral dan merupakan satu-satunya yang memegang kesemua empat dana XRP serentak.

Kelima-limanya tidak melalui penjelasan (non-cleared), dan kelima-limanya difailkan di bawah kategori yang borang itu peruntukkan bagi kolateral yang berada di luar Perbendaharaan, kertas agensi kerajaan dan tunai. Setiap satu mewakili pecahan daripada satu peratus aset bersih dana tersebut.

Akhir sekali, perlu dijelaskan bahawa dana pasaran wang Schwab tidak membeli ETF XRP kerana dana pasaran wang prime tidak dibenarkan berbuat demikian. Sebaliknya, dana itu meminjamkan tunai secara jangka pendek; broker-dealer yang meminjam tunai tersebut meletakkan bakul sekuriti sebagai jaminan terhadap pinjaman itu. Saham ETF XRP muncul di dalam bakul-bakul tersebut.

Berapa Banyak, Tepatnya

Secara konservatif, kolateral ETF XRP dalam pemfailan ini berjumlah $297,945 pada Oktober 2025, $89,926 pada Mac 2026 dan $35,973 pada April. Ia kemudian berubah seperti berikut:

• $406,991 pada Mei
• $1.99 juta pada Jun
• $2.29 juta pada Julai
• $8.32 juta pada Ogos

Itu kira-kira peningkatan 20 kali ganda sejak Mei.

Komposisinya juga berubah memandangkan entri awal ialah produk XRP berleveraj dan 2x, iaitu jenis instrumen yang masuk ke dalam bakul kolateral kerana seseorang sedang melakukan lindung nilai. Ogos ialah bulan pertama di mana keempat-empat ETF spot XRP utama A.S. muncul bersama, dan senarai pihak lawan telah melebar daripada Barclays sahaja kepada Bofa dan JPMorgan.

Mengapa Kolateral Penting

Perbincangan repo mungkin kurang menarik, tetapi ia mewakili sisi “paip” kepada keseluruhan persamaan. Dalam hal ini, penerimaan ke dalam bakul kolateral tiga pihak (tri-party) ialah bagaimana sesuatu aset berhenti menjadi produk berdiri sendiri dan mula menjadi sesuatu yang pasaran pembiayaan jangka pendek kendalikan sebagai inventori biasa.

Skalanya perlu dinilai secara jujur, kerana pemilikan institusi yang didedahkan bagi ETF XRP masih nipis dan tertumpu, dengan Goldman Sachs, Millennium Management, Intesa Sanpaolo dan Jane Street menyumbang sebahagian besar daripada 30 pemegang teratas. Lima produk spot XRP utama A.S. mencatat kerugian atas kertas $746.1 juta pada akhir Jun. Baris kolateral $8 juta tidak mengimbangi mana-mana daripada itu.

Namun begitu, ia merupakan isyarat yang berbeza daripada angka aliran masuk kerana aliran masuk menunjukkan seseorang mahukan pendedahan. Penerimaan kolateral menunjukkan meja risiko menjalankan pengiraan “haircut” dan saringan pihak lawan dana pasaran wang tidak membantah. Dengan Senat mengadakan undi cloture ke atas Akta CLARITY pada 15 Sept., dan perintah SEC bulan ini menamakan XRP sebagai komoditi yang layak di bawah peraturan penyenaraian Nasdaq Texas, pemfailan September ialah isyarat besar seterusnya untuk diperhatikan.