Blackrock Mengurangkan Minimum Penukaran Bitcoin IBIT Daripada $25J kepada $1J

Mitchnick Mengesahkan Perubahan

Robbie Mitchnick, ketua aset digital Blackrock, mendedahkan perubahan itu semasa penampilan di Bloomberg Television semalam, menyatakan:

“Bitcoiners kini boleh membuat pertukaran in-kind BTC untuk IBIT dengan minimum $1 juta. Dahulu minimum $25 juta.”

Penukaran in-kind membolehkan peserta yang dibenarkan menyerahkan bitcoin sebenar dan menerima saham IBIT sebagai balasan, bukannya menyelesaikan transaksi secara tunai. Peserta yang dibenarkan lazimnya ialah bank besar atau firma dagangan yang dilesenkan untuk mencipta dan menebus saham dana dagangan bursa (ETF) secara terus dengan penerbit.

Pengawal selia meluluskan Blackrock dan penerbit lain untuk menawarkan mekanisme ini pada ETF bitcoin spot mereka pada awal 2026, dan iShares Bitcoin Trust sejak itu secara berterusan memperluas pihak yang boleh menggunakannya.

Mengapa Minimum Itu Penting

Pada $25 juta, penukaran in-kind pada dasarnya dikhaskan untuk pembuat pasaran besar dan meja dagangan institusi yang mampu menggerakkan bitcoin sebanyak itu sekali gus. Menurunkan ambang kepada $1 juta membawa set peserta yang dibenarkan dan institusi bersaiz sederhana yang jauh lebih luas ke dalam mekanisme tersebut.

Kesan praktikalnya ialah hubungan yang lebih rapat antara harga saham IBIT dan harga spot bitcoin yang mendasarinya. Apabila lebih ramai peserta boleh melakukan arbitraj dana itu secara langsung berbanding aset yang dipegangnya, perbezaan harga dibetulkan dengan lebih cepat, yang sepatutnya memberi manfaat kepada pemegang saham IBIT biasa melalui kecairan pasaran sekunder yang lebih baik dan spread bida-tawar yang lebih sempit dari semasa ke semasa.

Terdapat juga sudut cukai, iaitu menukarkan bitcoin terus kepada saham IBIT secara in-kind boleh mengelakkan tercetusnya jualan tunai yang dikenakan cukai bagi institusi yang sudah memegang aset tersebut, suatu kelebihan struktur yang tidak dapat ditawarkan oleh ETF yang diselesaikan secara tunai.

Blackrock berkata ia berhasrat untuk terus menurunkan ambang itu lagi, dengan Mitchnick sebelum ini menyatakan firma tersebut berharap akhirnya menjadikan penukaran in-kind tersedia “pada sebarang saiz transaksi.”

Rentetan Aliran Masuk IBIT Berterusan

Pemotongan minimum itu berlaku ketika produk bitcoin utama Blackrock sedang menikmati prestasi kukuh. IBIT mengumpul $479 juta sepanjang tempoh tiga hari minggu lalu, bersamaan kira-kira 76% daripada jumlah aliran masuk ETF bitcoin spot dalam tempoh tersebut. ETF bitcoin spot secara keseluruhan juga mencatat lima hari berturut-turut aliran masuk bersih pada awal Ogos, menarik lebih daripada $750 juta untuk minggu itu walaupun harga bitcoin berayun di bawah $65,000.

Perbezaannya dengan GBTC milik Grayscale sangat ketara apabila dana itu telah mengalami kira-kira $27.47 bilion aliran keluar terkumpul sejak penukarannya pada 2024 kepada struktur ETF, dengan pelabur beralih kepada produk yuran lebih rendah seperti IBIT. Mekanisme in-kind yang lebih murah dan lebih cair memberikan Blackrock satu lagi kelebihan dalam persaingan itu, kerana institusi yang sudah memegang bitcoin secara langsung kini boleh beralih kepada saham IBIT dengan lebih cekap tanpa perlu terlebih dahulu melupuskan pegangan mereka untuk tunai.

Sejak pelancarannya pada Januari 2024, IBIT telah berkembang menjadi ETF bitcoin spot terbesar dari segi aset, dan Blackrock telah menjadikan produk itu sebagai peneraju bagi dorongan aset digital firma tersebut yang lebih luas, yang kini merangkumi ETF ether dan rangkaian inisiatif tokenisasi yang semakin berkembang.

Melihat ke hadapan, minimum yang lebih rendah ini berkemungkinan bukan perubahan terakhir kepada mekanik IBIT kerana penganalisis menjangkakan Blackrock dan penerbit pesaing akan terus memperhalusi proses penciptaan dan penebusan apabila pasaran ETF bitcoin spot semakin matang dan volum dagangan harian meningkat. Penganalisis telah menandai peningkatan aktiviti in-kind sebagai metrik yang wajar dipantau, kerana bahagian penciptaan dan penebusan in-kind berbanding tunai yang semakin meningkat biasanya ditafsirkan sebagai tanda struktur pasaran yang lebih cekap dan semakin matang.