AQAv2 Hyperliquid Sedang Menukarkan Hasil USDC kepada Pembelian Balik HYPE

Apa Yang AQAv2 Lakukan

Validator Hyperliquid meluluskan kerangka AQAv2, atau “Aligned Quote Asset v2,” dengan sokongan 69.08%. Ia memperluaskan status “aligned” kepada stablecoin yang digunakan di Hyperliquid yang tidak eksklusif kepada platform tersebut, bermula dengan USDC, dan mengarahkan kira-kira 90% hasil rizab yang dijana oleh aset tersebut kembali kepada protokol selepas pelarasan kos.

Dengan anggaran $5 bilion hingga $5.5 bilion USDC kini berada di Hyperliquid, pengaturan perkongsian hasil itu dijangka menjana antara $135 juta hingga $160 juta setahun dalam pembiayaan pembelian balik baharu, selain kira-kira $771 juta yang sudah mengalir setiap tahun daripada pembelian balik yuran dagangan.

Aliran dana bergerak melalui sistem dalam kitaran 30 hari, dengan bayaran pertama kepada dana pembelian balik dijadualkan pada 3 Okt.

Peranan Circle dan Coinbase

Naik taraf ini dibina berasaskan perjanjian yang Circle dan Coinbase capai dengan Hyperliquid pada Mei, yang secara berkesan menamatkan stablecoin USDH milik Hyperliquid sendiri memihak kepada USDC sebagai aset rizab utama bursa itu. Di bawah pengaturan tersebut, Coinbase menjadi pelaksana perbendaharaan rasmi bagi USDC di Hyperliquid, manakala Circle mengendalikan pelaksanaan teknikal dan infrastruktur rentas rantaian, termasuk Protokol Pemindahan Rentas Rantaian (Cross-Chain Transfer Protocol).

Circle juga telah komited untuk melakukan staking 500,000 token HYPE ketika ia berusaha untuk menjadi validator rangkaian, sekali gus mengikat insentifnya sendiri secara langsung kepada prestasi HYPE dan bukannya sekadar jejak USDC di platform tersebut.

Mesin Pembelian Balik Yang Sudah Berjalan Panas

AQAv2 menambah kepada program pembelian balik yang sememangnya sudah sangat agresif. Untuk diperincikan, Dana Bantuan Hyperliquid, yang menyalurkan sebahagian besar yuran dagangan kepada pembelian HYPE di pasaran terbuka, telah membeli lebih 45 juta token HYPE bernilai kira-kira $1.1 bilion sejak ia diwujudkan, pada kos purata sekitar $24.90 setiap satu.

Paling terkini, ia menambah lagi 26,000 HYPE dengan kira-kira $1.5 juta pada harga sekitar $60. Selain itu, Hyperliquid juga telah memformalkan kebenaran pembelian semula bernilai $30 juta untuk mengkanunkan program tersebut. Secara gabungan, pembelian balik yuran dagangan dan aliran hasil USDC yang baharu menunjukkan enjin pembelian balik tahunan bernilai lebih daripada $900 juta, pada kadar yang menurut penganalisis berjalan sekitar empat hingga lima kali ganda intensiti pembelian balik, relatif kepada permodalan pasaran, berbanding yang dilihat pada Ethereum atau BNB Chain.

Risiko yang jelas selepas ini ialah pembayaran AQAv2 terikat kepada kadar faedah; jadi jika hasil ke atas rizab USDC menurun, begitu juga saiz sumbangan pembelian balik, walaupun pembelian balik yuran dagangan Hyperliquid terus berjalan tanpa mengira kadar. Terdapat juga persoalan struktur yang telah diketengahkan penganalisis sejak perjanjian Circle dan Coinbase diumumkan pada Mei, tentang sama ada menghalakan lebih banyak volum USDC ke arah pembelian balik HYPE menekan margin Circle dan Coinbase sendiri dalam perniagaan rizab tersebut walaupun ia meningkatkan token Hyperliquid.

Ujian sebenar pertama datang pada 3 Oktober, apabila bayaran awal AQAv2 masuk dan pasaran mendapat pandangan pertama sama ada mekanisme itu berfungsi seperti yang diiklankan.