Circle Economist Mencadangkan Kadar USDC yang Lebih Tinggi di Aave V3 Selepas Eksploitasi KelpDAO

Intipati Utama:

• Ketua Ekonomi Circle Gordon Liao mencadangkan menaikkan kadar Slope 2 Aave V3 USDC kepada 50% untuk memulihkan kecairan selepas eksploit KelpDAO.
• Serangan ke atas jambatan KelpDAO rsETH bernilai $292 juta pada 18 April mengurangkan TVL Aave sehingga $15.1 bilion dalam beberapa hari.
• Kolam USDC Aave berada pada 99.87% penggunaan selama empat hari, dengan kecairan tersedia di bawah $3 juta setakat 22 April.

Ketua Ekonomi Circle Mencadangkan Kadar USDC Lebih Tinggi di Aave V3 untuk Memulihkan Kecairan Selepas Eksploit KelpDAO

Cadangan itu, difailkan sebagai Aave Request for Comment, meminta Risk Steward Aave untuk segera menaikkan Slope 2 daripada 10% kepada 40% dan menurunkan penggunaan optimum daripada 92% kepada 87%. Undian tadbir urus susulan akan menaikkan Slope 2 kepada 50% dan penggunaan optimum kepada 85%. Pada penggunaan 100% di bawah konfigurasi sasaran, peminjam USDC akan berdepan kadar maksimum kira-kira 53.5%, berbanding had semasa sekitar 14%.

Liao, yang menyatakan pandangannya adalah peribadi dan bukan dasar rasmi Circle, mengaitkan cadangan itu secara langsung dengan eksploit KelpDAO rsETH pada 18 April. Penyerang mengeksploitasi kelemahan dalam jambatan KelpDAO untuk menyedut rsETH tanpa sandaran, mendepositkannya sebagai cagaran di Aave V3, dan meminjam dianggarkan $200 juta hingga $300 juta aset, termasuk WETH dan stablecoin. Aave membekukan pasaran rsETH di V3 dan V4 untuk mengehadkan kerosakan lanjut, namun tidak sebelum mencetuskan apa yang kemudian menjadi krisis kecairan yang meluas.

Kesan susulan adalah teruk. Jumlah nilai terkunci (TVL) Aave menyusut berbilion dolar dalam beberapa hari. Pasaran teras, termasuk ETH, USDT, dan USDC mencapai penggunaan 100%, sekali gus memerangkap dana pendeposit. Sebahagian pengguna terpaksa meminjam berasaskan stablecoin seperti GHO, DAI, dan USDe untuk mengakses kecairan secara tidak langsung.

Kolam USDC menjadi tumpuan. Menurut data Aavescan pada 22 April, jumlah bekalan dan pinjaman masing-masing berada hampir $1.89 bilion, dengan kecairan tersedia di bawah $3 juta. Kolam itu telah kekal pada kira-kira 99.87% penggunaan selama empat hari, dengan kadar pinjaman berubah-ubah dihadkan hampir 13.82% dan kadar bekalan sekitar 12.42%.

Cadangan Liao meletakkan kadar pasca-kink yang mendatar sebagai masalah teras. Oleh sebab Slope 2 semasa rendah, peminjam yang tidak sensitif terhadap kadar menganggap kos sekitar 14% itu sebagai yuran untuk memintas barisan bukannya isyarat untuk keluar. Hasilnya ialah pasaran yang gagal kembali seimbang walaupun pendeposit cuba mengeluarkan dana.

Dengan menaikkan kecerunan kink-slope secara curam, hujah Liao, ia akan membolehkan penemuan harga, menghalang peminjam yang tidak peduli pada tahap kadar, dan menarik bekalan USDC baharu dalam masa beberapa jam. Beliau merujuk pasaran repo Perbendaharaan dan dana Fed sebagai preseden bagaimana lengkung curam menyelesaikan gangguan kecairan jangka pendek.

CEO Circle Jeremy Allaire secara terbuka berkongsi cadangan tersebut di X, menarik perhatian lebih luas kepada perbincangan tadbir urus. Penyedia perkhidmatan risiko Llamarisk dan Aave Labs telah dikenal pasti sebagai peserta utama yang dijangka memberi pandangan.

Harga token AAVE jatuh kira-kira 20% hingga 26% dalam beberapa hari selepas eksploit itu di tengah gelombang pengaliran keluar. Cadangan tadbir urus itu ditafsirkan oleh sesetengah pemerhati pasaran sebagai isyarat penstabilan.

Insiden KelpDAO tidak menjejaskan kontrak pintar Aave secara langsung. Kelemahan itu berpunca daripada infrastruktur jambatan rentas rantaian KelpDAO. Namun episod itu mendedahkan bagaimana cagaran tanpa sandaran yang masuk melalui eksploit jambatan boleh menghasilkan hutang lapuk pada peringkat protokol, dengan anggaran kerugian yang tidak dapat dipulihkan antara $124 juta hingga $230 juta merentasi pasaran Aave, bergantung pada bagaimana kerugian akhirnya diagihkan.

Aave menerbitkan laporan insiden rsETH yang menggariskan laluan pemulihan. Perbincangan mengenai potensi penyerapan hutang lapuk melalui mekanisme seperti slashing stkAAVE masih berlangsung.

Pendekatan dua fasa Liao mengekalkan Slope 1 pada 3.5%, kadar asas pada 0%, dan faktor rizab pada 10% tanpa perubahan. Tindakan sementara Risk Steward boleh berkuat kuasa pada hari yang sama jika diluluskan, manakala konfigurasi sasaran penuh memerlukan undian tadbir urus standard selama lima hingga tujuh hari.