Bitcoin Mendapat Semula $65,500 tetapi Volatiliti Kekal apabila Kecairan AS Mencecah $5.92 Trilion

Rentetan Kemenangan Terputus

Bitcoin didagangkan berhampiran $65,300 apabila dana dagangan bursa (ETF) spot bitcoin A.S. mencatat gabungan aliran keluar $465 juta pada 23 Julai dan 24 Julai. Penebusan mencecah $225.1 juta pada hari pertama dan $240.08 juta pada hari kedua, menamatkan rentetan tujuh sesi yang telah menarik hampir $1 bilion sepanjang minggu sebelumnya.

Pengeluaran itu tidak mencukupi untuk menukar trend yang lebih luas kepada negatif walaupun terdapat aliran masuk bersih kecil $33.79 juta bagi minggu tersebut secara keseluruhan, bermakna jualan lewat memadamkan sebahagian besar, tetapi bukan semuanya, momentum sebelumnya. Bitcoin sendiri menyerap aliran keluar itu tanpa banyak drama, menghabiskan tempoh tersebut berulang-alik antara $63,700 dan $65,400 sebelum menetap berhampiran $65,000.

Selain itu, wajar disebut bahawa ETF spot bitcoin A.S. telah kehilangan lebih daripada 160,000 BTC sejak kemuncaknya pada Oktober 2025, susut tahunan terbesar sejak produk itu dilancarkan pada Januari 2024.

Leverage, Bukan Keluar Pasaran, Di Sebalik Kejatuhan

Ketua pegawai eksekutif Ethra Invest Saeed Al-Marri membincangkan corak serupa awal bulan ini, memberitahu Forbes bahawa penurunan bitcoin didorong oleh jualan paksa dan bukannya pengunduran menyeluruh daripada aset tersebut. Beliau menambah:

“Ketika ini, posisi panjang sedang dilikuidasi enam kali lebih kerap daripada posisi pendek (6 kepada 1), yang memberitahu anda ini adalah pertaruhan kenaikan yang terhapus, bukan keluar besar-besaran daripada aset.”

Angka-angka menyokongnya memandangkan penurunan pertengahan Julai menghapuskan $73.15 juta posisi bitcoin dalam satu hari, dengan $62.63 juta daripadanya datang daripada pedagang posisi panjang berbanding hanya $10.52 juta dalam posisi pendek, pembahagian kira-kira enam kepada satu yang sepadan dengan tafsiran Al-Marri.

Gambaran makro semakin merumitkan tafsiran bearish kerana kecairan bersih A.S., ukuran tunai yang tersedia untuk mengalir ke aset berisiko selepas kunci kira-kira Rizab Persekutuan, Akaun Am Perbendaharaan dan operasi repo songsang (RRP) dinetkan, telah meningkat kepada kira-kira $5.92 trilion, naik lebih 3% sepanjang 12 minggu lalu.

Penganalisis yang menjejak metrik itu setiap minggu meletakkan bacaan semasa pada persentil ke-80 bagi setiap pemerhatian mingguan sejak 2003, tahap yang secara sejarah dikaitkan dengan keadaan kewangan yang lebih longgar, bukannya lebih ketat.

Kemudahan repo songsang, yang dahulu merupakan penampan yang boleh menyerap trilion dalam tunai berlebihan, kini hampir kosong. Volum RRP semalaman telah jatuh kepada beberapa ratus juta dolar dalam operasi terkini, sebahagian kecil daripada kemuncak $2.37 trilion yang dipegang kemudahan itu pada September 2022. Dengan kusyen itu tiada lagi, kecairan tambahan kini tiada tempat untuk pergi selain terus ke pasaran, termasuk bitcoin dan aset berisiko lain, daripada diparkir di Fed semalaman.

Ujian berjadual seterusnya untuk pendirian itu jatuh pada 12 Ogos, apabila Bureau of Labor Statistics menerbitkan laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi Julai. Pedagang telah menandakan bacaan itu sebagai pemangkin yang lebih berkemungkinan untuk pergerakan sebenar seterusnya bitcoin, kerana nombor inflasi yang panas akan menekan Rizab Persekutuan untuk mengekalkan kadar lebih tinggi untuk lebih lama, mengetatkan keadaan kecairan yang sama yang telah menyokong pasaran sepanjang bulan ini.