SEC는 트럼프 행정부 하에서 작업 증명 채굴이 증권 규제를 제외한다고 명확히 밝혔습니다.

트럼프 시대 SEC, 새 지침에서 암호화 채굴 활동을 증권법에서 면제

SEC의 법인 금융부는 2025년 3월 20일에 성명을 발표하며 특정 암호화폐의 단독 및 풀 기반 채굴이 “커버드 암호 자산”으로 불리며 투자 계약이 아닌 행정적 또는 용역적 활동임을 주장했습니다. 이 지침은 SEC v. W.J. Howey Co. 사건의 전례에 뿌리를 두고 있으며, 거래를 검증하거나 블록체인 네트워크를 유지하는 채굴자는 연방 증권 등록 요건의 적용을 받지 않음을 명확히 합니다.

이 성명은 Howey Test를 적용하여 비트코인(BTC) 스타일 PoW 작전을 포함한 프로토콜 채굴을 증권과 구분합니다. 이 프레임워크 하에서 SEC는 채굴자의 수익이 제3자의 관리적 작업이 아닌 자신의 컴퓨팅 노력에서 비롯된다고 결론짓고, 이러한 보상을 “서비스에 대한 대가”로 간주하며 증권이 아님을 강조했습니다. 이 분석은 독립적 채굴자와 풀에 참여하는 자들에게 적용되며, 풀 운영자의 역할이 행정적이지, 기업적이지는 않음을 강조합니다.

이는 2025년 1월 트럼프 시대 SEC의 밈 코인 지침에 이어 나온 것으로, 중앙화된 홍보자 의존도나 유의미한 활용성이 결여된 자산 유형에 초점을 맞춰 증권 정의를 좁혔습니다. 두 가지 조치는 바이든 시기에 보았던 광범위한 집행 접근에서 벗어나 특정 사용 사례에 맞춘 암호화폐 규제를 추진하는 행정부의 의지를 반영합니다.

SEC의 최신 성명은 보상을 늘리기 위해 컴퓨팅 파워를 결합하는 참가자들이 모인 채굴 풀에 대한 우려를 해소하고자 합니다. 이는 풀 운영자의 조정 활동, 예를 들어 지불 배분이나 소프트웨어 유지가 제3자에 대한 수익 의존을 바꾸지 않으며, 채굴자가 여전히 네트워크 검증에 직접 기여한다고 명시했습니다. 또한 Covered Crypto Assets는 권한 없는 네트워크의 운영과 “본질적으로 연결되어”야 면제를 받을 수 있음을 강조했습니다.

‘X’에서 업계 지지자들은 이 지침을 비트코인 채굴자와 분산 네트워크의 명확성을 위한 승리로 환영했습니다. SEC의 성명은 강력한 해석과 관련한 문의를 위해 최고 윤리 자문실에 연락할 것을 권장하며, 특정 사례에 대한 문의에 열려 있음을 시사했습니다. 암호화폐 규제가 여전히 논란의 정치적 문제인 상황에서, 해당 성명은 트럼프 행정부의 혁신 촉진에 대한 집중을 강조합니다.