RWA Inc의 케빈 유나이, “3,200억 달러 규모의 RWA 시장을 개척하려면 플랫폼들이 유동성을 확보해야 한다”고 밝혀

실제 가치를 실현하려면 토큰화된 자산은 거래 가능해야 한다

실물자산(RWA) 분야는 수년 동안 전통적 자산을 온체인에 표현할 수 있음을 입증해 왔다. RWA Inc의 창립자이자 CEO인 케빈 유나이에게 있어, 그 논쟁은 이제 대체로 종결된 상태다. 더 중요한 질문은 토큰화된 자산이 더 나은 금융 시장을 창출할 수 있는지 여부다.

“단순한 토큰화는 자산의 표현을 온체인에 올리는 것입니다,”라고 유나이 CEO는 말했다. “생산적인 온체인 금융이란 해당 자산이 실제로 사용 가능해질 때, 즉 거래 가능하고, 자금 조달이 가능하며, 담보로 제공될 수 있고, 조합 가능하며, 투명하고, 실제 경제적 수익률과 연결될 때 비로소 실현됩니다.”

이러한 구별은 RWA 시장의 다음 단계에서 핵심적인 요소입니다. 토큰화만으로는 자산 주위에 디지털 래퍼를 만들 수 있을 뿐, 유동성, 투자자 수요, 투명성, 또는 기관 투자자의 신뢰를 자동으로 창출하지는 못합니다. 진정한 혁신은 토큰화된 자산이 검증된 현금 흐름, 적절한 공시, 규정 준수된 양도성, 그리고 활용 가능한 시장 인프라와 연결된 프로그래밍 가능한 금융 상품이 될 때 비로소 시작됩니다.

유나이(Yunai)의 관점에서 볼 때, 이 분야는 발행 단계에서 활용 단계로 나아가야 한다. 가장 강력한 플랫폼들은 단순히 발행자가 자산 담보 토큰을 발행하도록 돕는 데 그치지 않을 것이다. 그들은 해당 토큰이 지갑, 거래소, 수탁자, 디파이(DeFi) 인프라, 보고 시스템, 규정 준수 2차 시장에 접근할 수 있도록 하여, 더 광범위한 금융 생태계 내에서 기능할 수 있도록 지원할 것이다.

“토큰화 그 자체만으로는 혁신이 아닙니다,”라고 그는 말했다. “혁신이란 실물 자산을 공급량이 고정된 프로그래밍 가능한 금융 상품으로 전환하는 것입니다.”

유동성을 확보하려면 토큰 발행 이상의 조치가 필요하다

RWA 산업의 다음 병목 현상은 자산 창출이 아닙니다. 바로 거래성입니다.

오늘날 많은 토큰화된 자산이 존재하지만, 실질적으로 유동성이 높은 자산은 상대적으로 적습니다. 유나이(Yunai)는 시장이 발행 플랫폼에만 지나치게 집중한 반면, 활발하고 신뢰할 수 있는 시장을 뒷받침하는 데 필요한 인프라 구축은 소홀히 했기 때문이라고 생각합니다.

“이 업계에는 발행 플랫폼 이상의 것이 필요합니다,”라고 그는 말했다. “완전한 시장 인프라가 필요합니다.”

이러한 인프라에는 규제된 2차 시장, 신뢰할 수 있는 시장 조성자, 표준화된 공시, 신뢰할 수 있는 보관 서비스, 검증된 가격 책정, 상호 운용 가능한 규정 준수 체계, 신원 확인 계층, 기관급 결제 시스템, 그리고 명확한 상환 메커니즘이 포함됩니다.

이러한 구성 요소가 없다면, 토큰화된 실물자산(RWA)은 활발한 금융 상품이 아닌 정적인 디지털 증서로 전락할 위험이 있습니다. 투자자들은 자신이 무엇을 보유하고 있는지, 자산의 가치가 어떻게 산정되는지, 어떤 위험을 감수하고 있는지, 그리고 명확한 규칙에 따라 포지션을 진입하거나 청산할 수 있는 방법을 이해해야 합니다.

유나이에게 유동성은 단순히 토큰을 발행한다고 해서 만들어지는 것이 아닙니다. 유동성은 신뢰, 표준, 유통, 그리고 시장 깊이를 통해 창출됩니다. 즉, RWA 부문은 전통적인 시장을 뒷받침하는 것과 동일한 제도적 기반을 구축하는 동시에, 블록체인의 인프라를 활용하여 해당 시장을 더욱 투명하고 효율적이며 접근하기 쉽게 만들어야 합니다.

블록체인과 법적 현실 모두 존중하기

토큰화 과정에서 반복적으로 나타나는 실수는 블록체인의 효율성이 법적·운영적 규율을 대체할 수 있다고 가정하는 것입니다. 유나이 씨는 이러한 견해를 거부합니다.

“두 영역을 모두 존중해야 합니다,”라고 그는 말했다. “블록체인은 속도, 투명성, 자동화, 그리고 글로벌 접근성을 제공합니다. 실물 자산(RWA)에는 법적 집행력, 소유권 구조, 자산 보관, KYC(고객 신원 확인), 보고, 평가, 그리고 환매 절차가 필요합니다.”

이러한 균형은 매우 중요합니다. 토큰화된 자산은 토큰이 명확하게 정의된 경제적 권리나 소유권과 연결되어 있을 때만 가치를 지닙니다. 해당 권리는 법적 문서, 자산 보관, 투자자 자격 요건, 양도 제한, 보고 의무, 상환 절차에 의해 뒷받침되어야 합니다.

다시 말해, 토큰은 그것이 대표하는 실물 자산과 분리되어 존재할 수 없습니다. 법적 구조는 집행 가능해야 하며, 자산은 검증 가능해야 하고, 투자자의 권리는 명확해야 합니다.

“RWA Inc에서는 자산이 토큰화되었다고 해서 법적 현실이 사라진 척하는 것을 옳지 않다고 봅니다,”라고 유나이는 말했다. “올바른 모델은 규정을 준수하는 법적 구조와 효율적인 블록체인 인프라를 결합하는 것입니다.”

블록체인은 금융 인프라를 개선할 수 있지만, 적절한 거버넌스의 필요성을 없애지는 않습니다. 특히 기관 투자자들에게 있어, 이러한 구분이 RWA가 암호화폐 중심의 실험으로 남을지, 아니면 주류 자산군으로 자리 잡을지를 결정할 것입니다.

유동성보다 접근성이 우선

토큰화에 대한 일반적인 주장은, 이를 통해 전통적으로 유동성이 낮은 자산의 거래가 용이해진다는 것이다. 유나이 대표는 이것이 사실이지만 불완전한 주장이라고 본다. 첫 번째 이점은 접근성이다.

토큰화 이전에는 지리적 제약, 규제, 높은 최소 투자 금액, 은행 거래 제한, 중개자의 통제 등으로 인해 많은 투자자가 사모 자산에 접근할 수 없었습니다. 토큰화는 참여를 더 효율적이고, 소액 투자 가능하며, 전 세계적으로 접근 가능하게 만들어 이러한 장벽 중 일부를 줄일 수 있습니다.

유동성은 그 다음 문제다.

“두 가지 모두 중요하지만, 접근성이 우선입니다,”라고 유나이는 말했다. “신뢰할 수 있는 접근성이 먼저 확보되지 않으면 지속 가능한 유동성을 기대할 수 없습니다.”

이러한 순서는 중요합니다. 투자자들이 자산의 구조를 신뢰하거나 그 위험을 이해하기도 전에 자산이 거래 가능하게 된다면, 나타나는 유동성은 얕거나 일시적일 수 있습니다. 지속 가능한 유동성은 신뢰할 수 있는 접근성, 규정 준수된 유통, 검증된 정보, 그리고 시장 규칙에 대한 신뢰에 달려 있습니다.

따라서 토큰화의 더 큰 가능성은 단순히 투자자들이 자산을 더 쉽게 매도할 수 있게 된다는 데 그치지 않습니다. 그것은 더 많은 투자자들이 이전에는 접근할 수 없었던 기회에 참여할 수 있게 될 수 있다는 점입니다.

기관이 필요로 하는 기준

RWA가 주류로 자리 잡기 위해서는 기관 투자자들의 신뢰가 필요합니다. 이를 위해서는 기술적 인프라 이상의 것이 요구됩니다.

유나이(Yunai)는 시장이 자산 검증, 보관, 법적 집행 가능성, 평가, 공시, 감사, 규정 준수, KYC 및 AML 통제, 양도 제한, 상환권, 지속적인 보고와 관련된 명확한 표준을 필요로 한다고 믿습니다.

목표는 비교 가능성입니다. 기관 투자자들은 전통적인 금융 상품을 평가할 때와 마찬가지로 체계적인 방식으로 토큰화된 자산을 평가할 수 있어야 합니다. 그들은 자신이 무엇을 소유하고 있는지, 누가 자산을 통제하는지, 현금 흐름이 어떻게 처리되는지, 채무 불이행 시 어떻게 되는지, 분쟁은 어떻게 해결되는지, 그리고 시간이 지남에 따라 정보가 어떻게 보고되는지 알아야 합니다.

공통된 기준이 없다면 RWA 시장은 분열될 위험에 처하게 됩니다. 각 발행자, 플랫폼, 관할권 및 자산 범주가 서로 다른 가정 하에 운영될 수 있어, 투자자들이 상품 전반에 걸친 위험을 평가하기 어려워질 수 있습니다. 그러나 기준이 마련된다면 RWA는 단순히 개별적인 토큰화 실험의 집합체를 넘어, 제도적인 자산군으로 자리매김할 수 있습니다.

RWA 스택에서 가치가 창출되는 곳

토큰화가 성숙해짐에 따라 가치는 스택 전반에 고르게 분배되지 않을 것입니다. 자산 발행자, 수탁자, 규정 준수 서비스 제공업체, 거래소, DeFi 프로토콜은 모두 중요한 역할을 수행합니다. 하지만 유나이(Yunai)는 신뢰, 유통, 유동성을 통제하는 플랫폼이 가장 전략적인 위치를 차지할 것이라고 믿습니다.

“가장 큰 가치는 신뢰, 유통, 유동성을 통제하는 플랫폼에 돌아갈 것입니다,”라고 그는 말했다.

이는 승자가 반드시 가장 많은 자산을 토큰화하는 기업이 될 것이라는 의미는 아닙니다. 발행은 시장의 한 부분에 불과합니다. 더 견고한 기회는 토큰화된 자산을 중심으로 신뢰할 수 있는 금융 네트워크를 구축하는 데 있습니다.

이러한 네트워크는 자산 발행자, 투자자, 수탁자, 규정 준수 시스템, 가격 데이터, 거래소, 보고 인프라를 연결해야 합니다. 또한 토큰화된 자산이 실재하며, 집행 가능하고, 규정을 준수하며, 사용 가능하다는 확신을 제공해야 합니다.

유나이(Yunai)는 장기적으로 투자자들도 상당한 가치를 창출할 수 있을 것이라고 믿는다. 토큰화가 의도한 대로 작동한다면, 마찰을 줄이고 투명성을 높이며 접근 장벽을 낮추고, 더 높은 품질의 투자 기회를 열어줄 것이다.

진정한 가치는 단순히 토큰화를 위한 토큰화가 아니라, 이를 중심으로 더 효율적인 시장을 구축하는 데 있습니다.

암호화폐 틈새 시장에서 자본 시장 인프라로

RWA(실물자산) 부문은 종종 토큰화된 자산의 총 가치로 평가됩니다. 유나이는 그 수치가 중요하겠지만, 그것이 성공을 정의하는 유일한 기준이 되어서는 안 된다고 믿습니다.

“성공은 단순히 수조 달러 규모의 자산이 토큰화되는 것만이 아닙니다,”라고 그는 말했다. “인프라가 올바르게 구축된다면 그 수치는 자연스럽게 따라올 것입니다.”

진전의 더 의미 있는 지표는 심도 있는 2차 시장, 기관급 표준, 글로벌 투자자 접근성, 투명한 보고 체계, 그리고 토큰화된 자산이 일상적인 금융 인프라의 일부가 되는 것입니다.

유나이 씨는 5년 후에는 RWA가 암호화폐의 틈새 시장으로만 인식되지 않기를 바란다. 그는 RWA를 실물 자산, 디지털 인프라, 규정 준수 접근성, 프로그래밍 가능한 금융이 함께 작동하는 자본 시장의 다음 진화 단계의 일부로 보고 있다.

이러한 비전을 실현하려면 업계는 단순한 발행 단계를 넘어설 필요가 있다. 시장 깊이, 법적 명확성, 투자자 보호, 신뢰할 수 있는 인프라, 그리고 실질적인 경제적 가치를 창출하는 자산이 필요하다.

“목표는 단순히 기존 금융 시스템을 토큰화하는 데 그치는 것이 아닙니다,”라고 유나이는 말했다. “목표는 더 나은 시스템을 구축하는 것입니다.”