앞으로 나아가자 – 이번 주 회고

거시경제적 의문점은 여전히 익숙한 수준이다. 30년 만기 국채 수익률이 22년 만에 최고치를 기록했으며, 조셉 왕은 에너지 비용 상승을 글로벌 원인으로 지목했다. 캘럼 토마스는 채권이 마침내 다시 제 역할을 할 가능성이 있다고 제기했고, 에릭 발추나스는 5일 동안 채권 ETF로 막대한 자금이 유입되었다고 보도했다. 재미 삼아 덧붙이자면, 재무부의 한 주요 고위 임명자의 선정적인 사진이 “향후 재무부 전략 회의의 내부 실상을 보여주는” 것이 아니기를 바랄 뿐이다. 스테이블코인도 이제 이러한 거시경제 논의의 일부가 되었다. 맷 호건은 연방준비제도(Fed)가 재무부 수요에 대해 진행 중인 작업을 언급했다. 샌프란시스코 연방준비은행의 분석에 따르면 지난 5년간 발행사들의 추가 보유액은 약 2,000억 달러로, 이는 중국의 보유액 감소분의 40% 이상을 차지한다. 다른 스테이블코인 소식으로는 OUSD(또 다른 스테이블코인)가 발표되어 적당한 수준의 호응을 얻었다. 하지만 로렌조 발렌테는 이것이 USDT와 USDC의 양강 체제를 흔들 수 있을 것이라고는 믿지 않는다. 역사적으로 볼 때, 수많은 유명 “파트너”들이 대거 참여하는 발표는 사실 어느 한 기업으로부터도 실질적인 헌신이 별로 없다는 것을 의미할 수 있다.

원유 시장은 잠재적인 숨 고를 기회를 제공했다. 블룸버그의 에너지 및 원자재 칼럼니스트 하비에르 블라스는 칼럼에서 다음과 같이 썼다: “호르무즈 해협을 둘러싼 싸움에서 누가 우위를 점하고 있는지 묻는다면, 트럼프 대통령이 분명히 유리한 위치에 있다.”

호르무즈 해협을 통한 유류 수송량이 회복되고 있다는 보도는 이러한 견해를 뒷받침하지만, 일부는 “호르무즈 해협과 홍해를 통한 유류 수송량이 여전히 정상 수준과는 거리가 멀다”고 보고 있다. 로이터의 잠정 수출 통계에 따르면 이 지역의 수송량은 분쟁 이전 수준보다 상당히 낮은 것으로 나타났다.

이러한 거시경제적 요인의 결과로 주식 시장 성과는 부진했고, 시장 폭은 계속해서 악화되었다. 현재 주식 시장의 폭은 닷컴 버블 시절보다 더 좁아진 상태다. AI와 관련 산업들이 경제를 떠받칠 수 있을까?
한편, 앤트로픽(Anthropic)이 2025년에 420억 달러의 손실을 기록했다는 보도(이 중 영업 손실은 80억 달러에 불과했으나)와 같은 소식은 AI 기업들이 자금을 낭비하고 있을지도 모른다는 우려를 뒷받침한다. 거품이 곧 터질 수도 있다. 반면 AI의 가속화는 미국과 중국의 탈동조화를 더욱 빠르게 촉진할 수 있으며, 이는 궁극적으로 재산업화를 앞당길 것이다. 이는 버블이 훨씬 더 광범위하고 깊으며, 훨씬 더 오래 지속될 것임을 시사할 수 있다. 탈동조화라는 주제와 관련해, 브래드 세터(Brad Setser)는 무역 분쟁에서 중국의 희토류 광물 우위를 상쇄하기 위한 미국의 수단으로 항공기 부품이 어떻게 활용되고 있는지 지적했다.

암호화폐 분야의 가장 큰 뉴스는 아마도 시장이 지금까지 놀라울 정도로 탄력성을 보여왔다는 사실일 것이다. CLARITY 판결 이후, SEC와 CFTC가 개입하면서 암호화폐 랠리에 불을 지폈다. 돈알트(DonAlt)는 관망 중이던 트레이더들을 다시 시장으로 끌어들이는 급격한 재평가가 있을 것으로 예상하는 반면, 윌리 우(Willy Woo)는 시장 상단에 나타나는 매도 주문들을 “가짜 공포 장벽”이라 부르며, 이는 체결되기 전에 사라진다고 말합니다. 피델리티(Fidelity)의 주리엔 티머(Jurrien Timmer)는 2029년까지 30만 달러를 전망합니다.

피터 브란트(Peter Brandt) 역시 다음 반감기 전에 같은 가격을 목표로 삼고 있습니다. 씨티(Citi)의 12개월 전망치는 BTC 113,000달러, ETH 3,028달러입니다. 세부 사항은 다르지만, 추세 방향은 동일합니다. 바로 상승세입니다. 다만, 2026년 들어 이익 실현이 최고 수준에 달하면서 실제 매도자들의 저항이 일부 나타나고 있다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 정치 및 규제 측면에서는, 헤스터 피어스가 지난주 논의된 감시 관련 연설 직후, 10월 2일부로 SEC를 떠날 것이라고 발표했습니다. 네덜란드에서는 2028년부터 암호화폐 미실현 이익에 대해 36%의 세금을 부과할 가능성이 다시 거론되고 있습니다. 이는 저축 및 투자를 다루는 네덜란드 소득세의 일부인 ‘박스 3(Box 3)’을 개편하려는 계획에서 비롯된 것입니다. 아직 희망이 없는 것은 아닙니다. 이 개편안은 상원의 승인을 기다리고 있으며 수정될 여지가 남아 있습니다.

이제 암호화폐 업계 소식입니다. 로빈후드는 경쟁이 치열해지고 시장이 포화 상태에 이른 가운데, 기업 실적 예측 시장을 추가하고 있습니다. 또한 로빈후드는 비트스탬프(Bitstamp)를 통해 앱 내에서 퍼프(perps)를 제공함으로써 파트너사인 라이터(Lighter)와 경쟁하는 것으로 보입니다. 코인베이스는 HYPE와 ZEC를 담보로 최대 10만 달러까지 대출을 광고하고 있으며, 수집용 카드 팩 사업에도 진출하고 있다. 비트와이즈는 NEAR ETF인 NRR을 출시했다. 블룸버그는 아담 백(Adam Back)과 관련된 여러 기업에서 긴장이 고조되고 있다고 보도했으며, 로라 신(Laura Shin)이 이 보도에 주목했다. 이 기업들의 “긴장”은 법적·재정적 측면 모두에서 나타나고 있다. 이와는 별개로, 코인베이스는 X(구 트위터)를 통해 제기된 몇 가지 눈길을 끄는 의혹에 직면했다. 첫 번째 의혹은 코인베이스가 “1,200,000달러를 훔쳤다”는 것이었으나, 사기 토큰을 홍보하기 위한 ‘참여 유도(engagement farming)’를 했다는 의혹을 받았다. 두 번째 주장은 아리 폴(Ari Paul)이 첫 번째 게시물에 대한 답글에서 갑작스럽게 제기한 것으로, 코인베이스가 자신의 회사 자금 2,500만 달러를 잃어버렸다고 주장했다. 그는 이후 이 혐의를 더 자세히 설명했다. 이 주장들은 아직 해결되지 않은 상태다.

또 다른 예측 불가능한 X 게시물은 탈중앙화 비수탁형 대출 프로토콜인 모포(Morpho)에서 나왔다. 모포의 공식 계정에서 게시된 글은 큐레이터 사업이 금고 수수료만으로는 지속 가능하지 않다고 시사했으며, 이에 아베(Aave)의 스타니 쿨레초프(Stani Kulechov)가 비관적인 반응을 보였다. 모르포(Morpho)의 폴 프램봇(Paul Frambot)은 AI 마케팅 도구가 무단으로 해당 게시물을 올렸다고 설명했으나, 결정적으로 그는 이 무단 게시물에 담긴 주장을 반박하지 않았다! 알고드(Algod)는 VVV의 토큰 경제학(tokenomics)을 근거로 베니스 AI(Venice AI)에 대해서도 유사한 지속 가능성 비판을 제기했다. 한편, 암호화폐 업계의 다른 분야들은 분명히 수익을 내고 있다. 안타깝게도 많은 분야가 착취적입니다. 갤럭시가 폴리마켓(Polymarket)의 국제 플랫폼을 분석한 결과, 약 290만 개의 인간 주도 소매 계정 중 69.2%가 손익분기점 미달이었으며, 총 손실액은 3억 3,890만 달러에 달했습니다. 이는 정의된 표본 내의 계정 수일 뿐, 반드시 개별 사용자를 의미하는 것은 아닙니다.

메모코인을 빼놓고는 착취를 논할 수 없습니다. 헌터 바이든은 LAPTOP의 실패한 출시를 인정하고 설명을 약속했습니다. 메모코인 관련 활동에서는 신중함이 그 무엇보다 중요합니다. 아마도 메모코인의 사기성 냄새에 끌린 정교한 사기꾼들은 계속해서 새로운 수법을 개발하고 있습니다. 보도에 따르면 FOMO(놓칠까 봐 두려워하는 심리)에 휩쓸린 구매자들은 상당한 MEV 공격을 당한 반면, 사용하기 쉬운 번들링 도구는 조직적인 밈코인 활동을 은폐하고 있습니다. 마지막으로 보안 문제입니다. NEAR의 Shield 시스템은 Bitget 해커와 연관된 5,000만 달러 규모의 송금 시도를 차단했습니다. 오미드 말레칸(Omid Malekan)은 이 일이 프로토콜에 법적 책임 문제를 야기할 수 있다고 보고 있습니다. 운영자가 개입할 수 있게 되면, 언제 개입할 것으로 예상할 수 있을까요? 책임 문제가 더 명확하게 드러난 사례는 Thorchain입니다. Thorchain은 해킹당한 Bitget 자금이나 그 이전의 Bybit 자금을 막지 않았다는 이유로 여러 중앙화 거래소 경영진들로부터 비난을 받고 있지만, 지난 5월 자사의 자금이 위험에 처했을 때는 차단 조치를 취했습니다.

NEAR 인텐트는 이후 자체 보안 사고를 보고했으며, 메르트 뭄타즈는 이를 ‘제한적’인 사고로 규정했다. 메타마스크(MetaMask) 역시 인프라 사고를 공개했다. 메타마스크는 지갑에 대한 즉각적인 위협은 발견되지 않았으며, 예방 차원에서 스테이킹 검증자 철수를 시작했다고 밝혔다.

Zcash는 더 긍정적인 보안 소식을 전하며, Orchard 사고 해결에 기여한 연구원 및 개발자들을 포함해 800만 달러 이상의 소급 지원금을 지급했다. 마지막 소식은 전혀 따뜻하지 않다. BBC는 잔혹한 렌치 공격 사건을 보도했다. 기사는 다음과 같이 시작된다:

“가면을 쓴 남성들이 한 사업가의 집에 침입해 망치로 그를 구타했으며, 수십만 파운드 상당의 암호화폐를 송금하지 않으면 임신 말기인 그의 아내를 죽이겠다고 위협했다.” 정보 제공자에게는 1만 파운드의 현상금이 걸려 있다. 모두 안전에 유의하시기 바랍니다. -데이비드 센실