JPMorgan, 두 번째 토큰화 국채 펀드로 이더리움에 다시 주목

• JPMorgan은 Kinexys Digital Assets를 통해 두 번째 이더리움 토큰화 펀드인 JLTXX를 출시하기 위해 SEC에 신청서를 제출했다.
• JLTXX는 GENIUS 법안의 스테이블코인 준비금 규정에 부합하도록 100% 단기 미국 국채를 보유해야 한다.
• 블랙록의 'BUIDL'은 2026년 초까지 운용자산(AUM) 28억 달러를 돌파하며 토큰화된 국채 시장 경쟁에서 선두를 달리고 있다.

키넥시스, 온체인 인프라 구축 주도

이번 조치는 2025년 12월 은행이 첫 번째 토큰화 펀드인 온체인 넷 예일드 펀드(MONY)를 출시한 지 약 5개월 만에 이루어진 것으로, JPMorgan이 이더리움 기반 토큰화를 단순한 시범 사업이 아닌 핵심 기관용 상품으로 간주하고 있음을 시사한다. 이

새로운 펀드는 JPMorgan의 사내 블록체인 부서인 Kinexys Digital Assets가 운영할 예정이다. JLTXX는 '토큰 클래스 지분(Token Class Shares)'을 도입하여, 투자자가 온체인에서 펀드 지분을 보유 및 양도할 수 있도록 하면서도 기존의 장부상 소유권 기록은 병행하여 유지합니다. 내부적으로 이 펀드는 전적으로 단기 미국 국채와 완전 담보화된 일일 환매조건부 채권(repo)에 투자하며, 이는 기존 머니마켓 펀드의 기반이 되는 보수적인 자산과 동일합니다.

중요한 점은 JLTXX가 투자회사법(Investment Company Act)의 규칙 2a-7을 준수하도록 설계되었을 뿐만 아니라, 2025년 7월에 법으로 제정된 스테이블코인 프레임워크인 GENIUS법에 따른 잠재적 준비금 요건을 충족하도록 구조화되어 있어, 향후 규정을 준수하는 스테이블코인을 위한 실용적인 준비 자산으로 자리매김하고 있다는 것입니다.

기관 투자자 간 경쟁이 가열되고 있다

JPMorgan만이 유일한 것은 아닙니다. 블랙록(Blackrock)의 BUIDL 펀드 역시 2024년 이더리움(Ethereum)에서 출시된 토큰화된 국채 상품입니다. 이 펀드는 2026년 초 기준 운용 자산(AUM)이 이미 28억 달러를 넘어 AUM 기준 최대 규모의 토큰화 펀드가 되었습니다. 마찬가지로, 프랭클린 템플턴의 FOBXX 상품은 스텔라(Stellar)와 폴리곤(Polygon)에서 운영되며, 온도 파이낸스(Ondo Finance)의 OUSG 상품은 소매 투자 자격을 갖춘 투자자들에게 토큰화된 단기 국채를 제공합니다.

JP모건의 최근 신청 시기는 의회의 규제 움직임과도 맞물려 있다. 상원 은행위원회는 며칠 내로 '디지털 자산 시장 명확성(CLARITY) 법안'에 대한 수정 심의를 진행할 예정이며, 본회의 표결은 6월 또는 7월로 예정되어 있다. 기관용 토큰화와 미국 암호화폐 법규가 점차 조화를 이루어가면서, JLTXX와 같은 펀드는 규제 준수를 사후 고려 사항이 아닌 핵심 기능으로 설계하는 경우가 늘고 있다.

JLTXX는 투자자들이 접근하기 전에 여전히 SEC의 승인을 받아야 한다. 이 펀드는 MONY가 출시된 방식과 마찬가지로 초기에는 기관 투자자를 대상으로 할 것이나, 소매 투자자들에게는 여전히 접근이 어려울 것으로 보인다.

그럼에도 불구하고 이번 신청은 JPMorgan이 토큰화된 실물 자산(RWA)을 지속 가능한 사업 분야로 인식하고 있음을 보여주는 가장 명확한 신호 중 하나다. 2017년 비트코인을 사기라고 공개적으로 일축했던 은행으로서는, 2025년과 2026년에 걸쳐 블록체인 상품을 잇달아 출시하는 속도가 놀라운 기관 차원의 정책 전환을 의미한다.