이제 ‘전략’이 비트코인의 최대 매도 요인이 되었나? 세일러가 자신의 원칙을 깨자 ‘신장이나 팔아라’는 조롱이 쏟아지고 있다

‘신장’ 발언이 다시 회자되다

수년 동안 마이클 세일러의 격언은 암호화폐 업계에서 가장 강력한 “절대 팔지 마라”는 신호였습니다. 2025년 2월, 비트코인 가격이 85,000달러 아래로 떨어지자, Strategy Inc. (나스닥: MSTR)의 회장인 그는 X에 올린 게시물을 통해 팔로워들에게 다음과 같이 말했습니다.

"꼭 팔아야 한다면 신장을 팔아도 좋지만, 비트코인은 꼭 지켜라."

이 말은 이제 그에게 되돌아오고 있는데, 투자 자문사 루미다 웰스(Lumida Wealth)의 CEO 람 알루왈리아는 다음과 같이 덧붙였습니다. “마이클 세일러는 … 신장을 팔아도 … 비트코인은 팔지 말라고 했죠. 그런데 정작 그는 비트코인을 팔고 있습니다.”

알루왈리아는 스트래터지가 비트코인의 소량 매수자에서 소량 매도자로 입장이 뒤바뀌었으며, 이러한 전환이 암호화폐 시장 전반에 여파를 미치고 있다고 주장했다. 블록체인 분석 기업 크립토퀀트(Cryptoquant)의 창립자 겸 CEO인 키영주(Ki Young Ju)도 자신의 게시물을 통해 “이제 비트코인을 팔고 신장을 다시 사세요”라고 일침을 가했다.

이러한 조롱은 스트래터지가 6월 29일부터 7월 5일 사이에 우선주 배당금을 지급하고 달러 준비금을 25억 5천만 달러로 재건하기 위해 3,588비트코인을 약 2억 1,600만 달러에 매각했다고 밝힌 데 따른 것이다.

세일러는 이미 지난 5월 실적 발표 전화 회의에서 회사가 채무 상환을 위해 일부 비트코인을 매도할 가능성이 높다고 인정하며, 그동안 고수해 온 “절대 매도하지 않는다”는 입장을 번복한 바 있다. 며칠간 침묵을 지키던 세일러는 이번 매도 건에 대해 회사의 장기적 투자 논리를 옹호하며 침묵을 깼다.

아흘루왈리아가 언급한 개념은 가격에 중요한 영향을 미친다. 한계 구매자란 꾸준한 수요를 통해 시장 가장자리에서 가격을 결정하는 참여자를 말한다. 스트래티지는 2024년과 2025년에 걸쳐 수십억 달러 상당의 비트코인을 매입하며 매주 공급을 흡수해 왔다. 그 매수세가 오히려 새로운 공급원으로 전환되면 한계 가격 결정자가 바뀌게 되며, 알루왈리아의 설명에 따르면 시장 전체가 그 이탈을 체감하게 된다.

이 주장은 수치로도 뒷받침되는데, 스트래티지는 여전히 843,775 BTC를 보유한 최대 기업 보유자로, 이는 총 발행량 2,100만 코인의 4% 이상에 해당하며, 평균 매입 단가는 74,476달러였다. 이 회사의 새로운 비트코인 유동화 프로그램은 준비금, 배당금 또는 자사주 매입을 위해 최대 12억 5천만 달러 규모의 매각을 허용하고 있어, 지난주 매각이 마지막이 아닐 수도 있음을 시사합니다.

일시적인 후유증인가, 건전한 재조정인가?

이 소식이 공개된 후 비트코인은 월요일 최저치인 61,246달러까지 떨어졌으나, 그 후 몇 시간 만에 64,000달러 선 위로 빠르게 반등했다. 게다가 모든 기관 분석가들이 이번 매각을 약세 신호로 해석한 것은 아니다. 그레이스케일 리서치는 이번 매각으로 ‘스트래티지’ 펀드의 달러 준비금이 약 17개월 치 배당금 지급분을 충당할 수 있는 수준으로 늘어났다고 밝혔으며, 투자자들의 반응도 긍정적이어서 해당 펀드의 STRC 우선주가 소식 발표 후 반등했다고 언급했다. 이로써 동일한 3,588코인을 둘러싸고 상반된 두 가지 해석이 공존하게 되었다. 아루왈리아는 시장의 최대 고래가 진영을 바꾼 구조적 변화(그 매수세 없이 가격이 새로운 균형점을 찾아야 함)를 보는 반면, 그레이스케일은 이를 리스크 관리로 해석합니다. 즉, 내일의 재앙적인 매도를 막기 위해 오늘 소규모 매도를 단행한 것입니다. 향후 전개는 스트래터지가 다시 매도할지에 달려 있을 것으로 보입니다. 이 유동화 프로그램의 12억 5천만 달러 상한선은 회사에 지난주보다 거의 6배나 더 많은 매도 여지를 제공하며, 반대로 매수 전환이 이루어진다면 알루왈리아가 시장이 놓치고 있다고 지적한 매수세가 회복될 것이다. 이 중 하나가 발생하기 전까지는 신장 관련 농담이 멈추지 않을 것으로 보인다.