'회사가 비트코인을 팔 수 없다고 말한 적 없다': 세일러, BTC 프라하에서 ‘절대 팔지 않겠다’는 발언을 철회

• 세일러는 6월 11일 BTC 프라하에서 전략(Strategy)이 필요할 경우 비트코인을 매도할 수 있다고 언급하며, '절대 매도하지 않는다'는 기존 이미지를 완화했다.
• 이번 발언은 스트래터지가 6월 1일 우선주 배당금을 마련하기 위해 32 BTC를 250만 달러에 매각한 데 따른 것이다.
• 스트래터지는 약 845,256 BTC를 보유하고 있으며, 현재 논의의 초점은 지분 희석과 67억 달러 규모의 전환사채에 맞춰져 있다.

'절대 팔지 마라'는 개인 투자자를 위한 조언이었다

Strategy Inc. (나스닥: MSTR)의 창립자이자 회장인 마이클 세일러는 6월 11일 BTC 프라하 컨퍼런스 참석자들에게, 오랫동안 고수해 온 "비트코인을 절대 팔지 마라"는 구호는 개인 투자자를 위한 지침이었을 뿐, 기업의 맹세는 아니었다고 밝혔다. 그는 회사가 비트코인을 팔 수 없다고 말한 적이 없으며, 지난 5년간의 실적 발표와 공시를 지켜본 사람이라면 누구나 Strategy가 필요할 때 비트코인을 매각할 것임을 알고 있을 것이라고 말했다. 이번 해명은 회사가 전례 없이 비트코인 일부를 처분한 후 불거진 논란을 잠재우기 위한 것이었다.

지난달 Bitcoin.com News는 세일러가 Strategy가 배당금 조달을 위해 비트코인을 매도할

수 있다는 신호를 보내며 '절대 매도하지 않는다'는 기존 입장에서 벗어났다고 보도했으며, 회사는 6월 1일 제출한 공시를 통해 약 250만 달러 상당의 비트코인 32 BTC를 매도했다고 밝혔다. 이번 매각 규모는 보유량의 0.004%에 불과했으나, 스트래터지가 시장의 '끊임없는 축적'을 상징하는 존재가 되어 있었기에 큰 파장을 일으켰다.

세일러는 이후 침묵을 깨고 투자자들에게 이번 조치가 신념의 변화가 아닌 일상적인 재무 관리일 뿐이라고 안심시켰다. 매각 대금은 스트래터지의 우선주 배당금 조달에 사용될 예정이었으며, 이는 회사의 BTC 축적 로드맵이 확장되는 자본 구조의 의무와 얼마나 얽혀 있는지를 여실히 보여주었다.

주식 희석과 부채가 주목받다

이번 사건은 '스트래터지'의 가치 평가 및 자금 조달 방식에 대한 근본적인 논쟁을 다시 불러일으켰다. 스트라이크(Strike)의 창립자 잭 말러스(Jack Mallers)와의 공개 토론에서 세일러는 시장 순자산가치(mNAV)를 언급하며, mNAV는 단지 하나의 평가 프레임워크일 뿐이라고 주장했다. 그는 투자자들이 대신 총자산과 주당 순자산을 고려할 수 있다고 말했다. 그는 “현금이나 비트코인 등 대가를 받고 실물 자산을 받게 되므로” 현금을 조달하기 위해 주식을 발행하는 것이 주주 지분을 희석시키는 것이 아니라 오히려 강화한다고 주장했다.

Strategy는 주당 115달러 가격에서는 행사가격 미달(out-of-the-money) 상태인 약 67억 달러 규모의 전환사채를 보유하고 있고, 최근 미화 준비금을 약 10억 달러 규모로 축적한 만큼, 이번 사안의 중요성은 실체적이다. 이 회사의 비트코인 보유량은 코인당 평균 75,540달러에 달하는 845,256 BTC에 육박해, 소량의 매각조차도 세간의 주목을 받는 신호가 되고 있다.

분석가들은 32 BTC 매각 자체는 미미한 수준이라는 데 대체로 동의했으나, 이것이 향후 행보에 어떤 신호를 주는지에 대해서는 의견이 엇갈렸다. 다음 관건은 스트래터지가 배당금 및 부채 상환 의무를 이행하기 위해 보유 물량을 다시 활용할지, 아니면 대신 신규 주식 및 우선주 발행을 통해 자금을 조달할지에 있다.

한편 세일러는 최근 비트코인의 미래를 네 가지 경쟁적 이념의 관점에서 설명하고, 훨씬 더 높은 가격에 대한 장기적 전망을 재차 강조하며 공개적으로 강세론을 고수하고 있다. "절대 팔지 않는다"는 약속을 문자 그대로 받아들인 보유자들에게 있어, BTC 프라하 사건은 그 구호가 항상 그들을 위한 것이지 재무제표를 위한 것이 아니라는 점을 냉혹하게 상기시켜 주었다.