그레이스케일, “연준 정책에 따라 비트코인 약세장이 지금 끝날지, 아니면 10월까지 이어질지 결정될 수 있다”고 밝혀

잭 판들, “연준이 추가 금리 인상을 피한다면 비트코인은 이미 바닥을 찍었을 수 있다”

그레이스케일에 따르면, 비트코인의 약세장은 과거 거래 패턴이 시사하는 것보다 종반에 가까워졌을 수 있으며, 암호화폐의 전통적인 4년 주기보다 거시경제 여건이 더 중요해지고 있다고 주장한다.

그레이스케일의 연구 책임자인 잭 판들(Zach Pandl)은 하락장이 언제 바닥을 찍을지에 대한 두 가지 상반된 견해를 제시했다. 첫 번째 견해는 비트코인의 반감기 일정을 호황과 불황 패턴의 주요 원인으로 간주한다.

과거 약세장은 일반적으로 사이클 정점 이후 약 1년, 반감기 이후 약 2년 반 만에 최저점을 기록했습니다. 그레이스케일은 이러한 하락 국면에서 평균 80%에 가까운 손실이 발생했다고 밝혔습니다. 이러한 관점에서 볼 때, 비트코인은 9월이나 10월에 바닥을 찍기 전에 추가 하락할 여지가 있을 수 있습니다.

역사적 주기, 추가 약세 시사

4년 주기 모델을 지지하는 이들은 비트코인 반감기에 따른 공급 감소가 반복적인 확장기와 수축기를 주도할 것으로 예상한다. 이러한 관점은 현재의 하락세가 이전 주기들과 대체로 유사한 양상을 보일 것이라고 가정한다. 유사한 결과가 나온다면, 지속적인 회복이 시작되기 전에 시장은 더 낮은 가격을 경험하게 될 것이다.

“4년 주기 이론은 비트코인 가격이 더 낮은 저점을 기록할 것이라고 예측합니다,”라고 판들(Pandl)은 말했다.

하지만 비트코인의 투자자 기반과 시장 구조가 진화함에 따라 과거 주기에만 의존하기는 더욱 어려워졌다. 기관 자금, 상장 투자 상품, 변화하는 통화 여건이 이제 수요를 결정하는 데 더 큰 역할을 하고 있다. 그레이스케일은 이러한 변화들이 반감기 주기의 영향력을 약화시켰을 수 있다고 보고 있다.

연준 정책이 더 나은 신호를 제공할 수 있다

이 회사는 비트코인을 다른 주요 자산군과 유사하게 취급하는 거시경제적 관점을 선호한다. 과거 암호화폐 약세장은 종종 경제 성장 둔화나 실질 금리 상승과 맞물려 발생했다. 현재의 침체 국면 역시 연방준비제도(Fed)의 긴축 정책 기대감과 인플레이션 조정 수익률 상승과 함께 전개되고 있다.

이러한 압박이 완화된다면, 비트코인은 이전 사이클에서 보였던 것과 같은 전면적인 하락을 반복하지 않고 회복될 수 있다. 판들(Pandl)은 “연준이 금리 인상을 보류하고 경제 성장이 견조하게 유지된다면, 비트코인 가격은 이미 바닥을 찍었을 수도 있다”고 말했다. 이러한 전망은 미국 경제의 회복력에 크게 좌우된다. 금리가 다시 상승하거나 성장세가 급격히 둔화될 경우, 비트코인을 포함한 위험 자산에 새로운 압박이 가해질 수 있다. 그레이스케일의 분석은 추가 하락 가능성을 배제하지 않는다. 대신, 투자자들이 시장을 평가할 때 반감기 일정을 넘어 더 넓은 시각을 가져야 한다고 제안한다.

이러한 논쟁은 글로벌 금융 시장에서 비트코인의 위상이 변화하고 있음을 반영한다. 비트코인의 공급량은 여전히 코드에 의해 규제되지만, 그 가격은 주식, 채권 및 기타 위험에 민감한 자산을 움직이는 것과 동일한 요인들에 의해 점점 더 좌우되고 있다.