비트코인 급락에도 마이클 세일러 "STRC 여전히 수익"

세일러, 비트코인 하락세 속 수익 강조

Strategy Inc. (나스닥: MSTR)의 창립자이자 집행 회장인 마이클 세일러는 11월 14일 X를 통해 STRC의 수익률을 비트코인 가격 변동과 비교했다. ‘스트레치(Stretch)’라고도 불리는 STRC는 회사가 배당률을 조정할 수 있는 우선주이다. 이 수치는 1주일, 1개월, 3개월, 1년 단위를 반영한 것이다. 그는 자신의 디지털 신용 모델을 다음과 같이 설명했다:

“비트코인은 디지털 자본입니다. 스트래티지는 이를 디지털 신용으로 전환합니다. 지난 한 달 동안 비트코인은 17.3% 하락했습니다. STRC의 가격은 사실상 보합세를 보였으며, 배당금 덕분에 총 수익률은 +1.0%를 기록했습니다.”

차트에 따르면 STRC는 1주일 동안 0.3%, 1년 동안 13.4%의 수익률을 기록한 반면, 비트코인은 각각 9.1%와 29.8% 하락했습니다. 3개월 동안 비트코인은 8.7% 상승하여 STRC의 7.5% 수익률을 상회했다. 이 수치는 11월 13일 동부 표준시 오후 4시까지의 데이터를 기반으로 하며, 배당금으로 추가 주식을 매입했다는 가정 없이 STRC 배당금만을 집계한 것이다.

이 글을 작성하는 시점에서, 11월 14일 동부 표준시 오후 4시 26분에 업데이트된 시장 데이터에 따르면 비트코인은 64,428달러에 거래되며 지난 24시간 동안 5.85% 하락했다. 7일 동안의 하락폭은 14.37%, 한 달 동안은 21.21%, 1년 동안은 32.22%에 달했다. 최근 한 달간의 하락폭은 전날을 기준으로 삼은 세일러의 비교 대상인 17.3% 하락폭을 넘어섰다.

STRC의 12% 배당률은 기업 자금 조달에 의존

Strategy의 STRC 시장 지표에 따르면 11월 13일 종가는 99.91달러였으며, 변동 연환산 배당률은 12%로 나타났습니다. 배당률이 12%로 유지될 경우, 주당 명목 금액 100달러당 연간 12달러의 배당금이 지급됩니다.

우선주를 보유하면 발행사에 대한 금융적 청구권이 발생하는 반면, 비트코인을 직접 보유하면 보유자에게 암호화폐 자체가 귀속됩니다. STRC의 배당금은 기업 자금 조달에 의존하며, 그 거래 가격은 비트코인 가격과 별개로 변동할 수 있습니다.

이러한 자금 조달 요건은 경제학자 피터 쉬프(Peter Schiff)의 비판을 불러일으켰다. 그는 11월 12일 STRC 배당금 지급의 전제 조건에 의문을 제기하며, 장기적인 비트코인 가치 상승이 이 모델을 뒷받침할 수 있다는 기대에 이의를 제기했다. 그의 비판은 배당금 지급의 지속 가능성에 초점을 맞춘 반면, 세일러(Saylor)의 최신 차트는 과거 투자자 수익률을 분석한 것이었다.

비트코인 보유 가치 하락 속 주식 환매 지속

보통주 매각 대금은 회사의 최근 비트코인 매입 및 우선주 자사주 매입 자금으로 사용되었다. 11월 2일부터 8일까지 Strategy는 8,190만 달러에 1,036 BTC를 매입했다. 또한 1억 8,830만 달러를 투입해 자사 STRC 주식 1,887,464주를 매입했다. 한편, 암호화폐 가격이 하락함에 따라 Strategy의 비트코인 보유 자산 가치는 취득 원가보다 더 크게 떨어졌다. 공개된 850,364 BTC를 주당 64,428달러로 평가하면 총 가치는 약 547억 9천만 달러가 되며, 이는 매입 비용인 641억 6천만 달러보다 낮은 수치다. 이는 최근 보고된 보유량을 기준으로 약 93억 7천만 달러의 미실현 손실을 의미한다.

별도의 달러 준비금과 배당금 재원이 회사의 지급 의무를 뒷받침했다. 11월 8일 기준, 스트래티지는 우선주 배당금 및 채무 이자 지급을 위해 별도로 적립해 둔 47억 7천만 달러 규모의 지정 달러 준비금과 1억 4,620만 달러의 별도 현금을 보유하고 있었다. 11월 2일부터 8일까지, 회사는 이 준비금에서 2,110만 달러를 사용해 우선주 배당금을 지급했다.