그레이스케일의 Zcash ETF 자산 규모가 5억 달러를 넘어섰으나, 이 중 1억 달러는 DCG 계열사에서 유입된 금액이다

공시 내용의 실제 요지

그레이스케일은 9월 8일 팔로워들에게 세계 유일의 Zcash 펀드가 운용 자산(AUM) 5억 달러를 돌파했으며, 55만 개 이상의 ZEC를 보유하고 있다고 밝혔다. 이 자산운용사는 “사모 자금이 실질적인 자본을 유치하고 있다”고 전했다.

같은 날 제출된 8-K 양식은 더 구체적이고 흥미로운 내용을 담고 있다.

제출된 서류에 따르면, DCG 인터내셔널 인베스트먼트(DCG International Investments Ltd.)는 승인된 참여자(authorized participant)를 통해 85,705.32563297 ZEC를 교환함으로써 약 1억 달러 상당의 ZCSH 지분을 취득했다. 이어서 제출 서류는 해당 매수자가 정확히 누구인지 다음과 같이 설명하고 있다:

DCG International Investments Ltd.는 Digital Currency Group, Inc.의 100% 간접 자회사입니다. DCG는 펀드의 스폰서인 Grayscale Investments Sponsors, LLC의 간접 모회사입니다. 따라서 해당 투자자는 스폰서와 펀드 모두의 계열사입니다.

즉, 이 주목할 만한 이정표 중 5분의 1은 동일한 기업 그룹 내부에서 이루어진 현물 양도였습니다.

분할 내역: 관련 거래 1억 달러, 외부 거래 7천만 달러

그레이스케일은 이러한 내역을 숨기려 하지 않았으며, 그레이스케일의 지수 부문 책임자인 스티브 바노르니(Steve Vanourny)는 보도자료에서 다음과 같이 밝혔습니다:

[The offering] “ZCSH는 ETP로 출시된 지 2주 동안 투자자의 1억 달러 투자 외에도 누적 유입액이 7,000만 달러를 넘었습니다.”

이 수치는 따로 짚어볼 가치가 있다. 미국 최초의 Zcash 현물 상장지수펀드(ETF)에 대한 진정한 제3자 수요는 2주 동안 7,000만 달러를 약간 넘었다. 계열사의 기여액은 공개 시장에서 유입된 전체 자금을 합친 것보다 더 컸다.

이 모든 것이 부적절한 것은 아니며, ZEC를 주식으로 교환하는 현물 스왑은 일상적인 펀드 조성 방식이다. 하지만 이는 5억 달러라는 수치가 의미하는 바를 바꿔 놓습니다. 이는 펀드의 규모를 나타내는 지표일 뿐, 투자자 수요를 순수하게 반영한 수치는 아니며, ‘프라이버시 투자’가 얼마나 확산되었는지를 가늠하는 지표로 운용자산(AUM)을 활용하는 이들에게는 이러한 구분이 중요합니다.

그럼에도 불구하고 이러한 추세는 분명하며, Bitcoin.com News는 최근 해당 펀드가 4억 1,470만 달러를 보유 중이었고, 제휴사의 매입으로 총액이 5억 달러를 넘어설 당시 그 주 말까지 순자산이 약 4억 6,300만 달러에 달했다고 보도했습니다.

ZEC가 계속 자금을 끌어모으는 이유

Zcash는 일요일 1,200달러를 돌파하며 장중 최고치인 1,249달러 근처까지 올랐는데, 이는 2016년 말 이후 최고 수준으로, 12개월간 상승률이 2,200%를 상회하고 시가총액은 약 200억 달러에 달했다. 한 공매도 투자자인 개럿 진(Garrett Jin)은 이번 가격 상승으로 약 2,570만 달러의 손실을 입었다.

이러한 상승세는 주요 암호화폐들이 주춤한 가운데 발생하고 있는데, 비트코인 가격은 79,000달러 근처에 머물러 있으며, 트레이더들이 8월 인플레이션 데이터와 9월 15~16일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 기다리는 동안 80,000달러 아래에서 반복적으로 저항을 받고 있다. 평소라면 비트코인 가격의 상승 모멘텀을 쫓았을 자본은 추격할 만한 모멘텀을 거의 찾지 못했고, 그 중 일부는 프라이버시 자산으로 유입되었습니다.

아서 헤이즈, 비트와이즈(Bitwise)의 최고투자책임자(CIO) 맷 호건, 얼라이언스 DAO(Alliance DAO)의 차오 왕은 모두 최근 몇 주 동안 ZEC를 공개적으로 지지했으며, 호건은 Z캐시를 향후 10년 동안 보유해야 할 3대 자산 중 하나로 꼽았다. 그레이스케일(Grayscale)의 자체 연구에 따르면, 인공지능(AI)은 공개 주소를 거래소, 거래 상대방 및 지갑 사용 행태와 연결함으로써 금융 감시를 더욱 효과적으로 만든다고 주장해 왔으며, 이는 해당 기업이 지속적으로 강조해 온 수요 근거이다.