Bitwise CIO, 향후 10년간 보유해야 할 자산으로 비트코인과 지캐시를 꼽다

세 가지 이야기, 하나의 포트폴리오

맷 하우건은 보통 개별 자산을 콕 집어 말하는 스타일이 아니다. Bitwise의 최고투자책임자(CIO)인 그는 대부분의 시간을 상장지수펀드(ETF), 재무 자문가, 규제 등 구조적인 주제에 할애한다. 하지만 최근 인터뷰에서는 실명을 거론하기로 했다. 그의 목록은 다음과 같다:

• 통화 가치 희석에 대비한 비트코인
• 프라이버시를 위한 지캐시
• ETH, SOL, UNI “등”을 아우르는 10년짜리 토큰화 슈퍼 사이클

비트코인, 가치 희석 헤지

하우건의 논지는 암호화폐에서 가장 오래된 주장이다. 즉, 정부는 빚을 내고 통화는 약해지며 희소한 자산이 승리한다는 것이다. 그는 가치 희석 서사를 다시 한 번 강세론의 배경이 되는 다섯 가지 구조적 변화 중 하나로 제시했는데, 여기에 규제 진전, 스테이블코인 성장, 토큰화, 수익을 창출하는 토큰이 함께 포함됐다. 그는 “2026년에 대해 미친 점은 강세를 전망하기가 얼마나 쉬운가 하는 것”이라고 썼고, 국가 부채 동학에 대한 Bitwise 모델은 비트코인의 예시적 적정가치를 22만4,000달러로 제시했다.

그는 또한 4년 주기는 끝났다고 말한 바 있으며, 지난해 12월에는 비트코인이 반감기 주도의 패턴을 거스르고 올해 새로운 사상 최고가를 기록할 것이라고 예측했다. 그 동력으로는 모건스탠리와 메릴린치 같은 와이어하우스에서 유입되는 기관 자금 흐름을 들었다.

지캐시, 프라이버시 투자처

다소 놀랍긴 하지만, 하우건은 5월부터 ZEC 지지를 향해 흐름을 쌓아왔다. 그는 프라이버시를 언급하며, 기업들이 완전히 투명한 원장에서 거래하는 데 지치면서 프라이버시가 암호화폐의 다음 “킬러 앱”이 될 것이라고 말했다.

ZEC는 2016년 출시 이후 처음으로 목요일 1,000달러를 돌파했으며, 시가총액 170억 달러로 현재 도지코인보다 높은 순위를 기록하고 있다.

또한 기관 투자 인프라도 갖춰졌다. 그레이스케일은 8월 25일 Zcash Trust를 ZCSH로 전환했는데, 이는 미국 최초의 현물 지캐시 ETF다. 그레이스케일의 스티브 바누르니는 출시 행사에서 “AI가 금융 활동을 모니터링하는 방식을 재편함에 따라, 진정한 금융 프라이버시에 대한 수요는 더 커질 것이라고 믿는다”고 말했다. 이 펀드는 9월 3일 기준 4억 1,470만 달러를 보유했다.

토큰화, 10년짜리 거래

6월 하우건은 언론에 40명 이상의 재무 자문가를 만난 뒤 자사 “관심은 비트코인보다 스테이블코인과 토큰화에 더 가 있다”고 말했다. 자문가들은 합쳐 약 175조 달러를 운용하며, 그는 그들이 다음 강세장의 “최고의 희망”이라고 불렀다.

그의 선택은 인프라 레일이다. ETH는 결제 레이어, SOL은 고처리량 대안, UNI는 거래소에 해당한다. 유니스왑은 이 논지가 수익으로 이어지는 가장 뚜렷한 사례가 됐다. 크리스마스에 토큰 보유자들이 승인한 수수료 스위치로 인해, 이제 프로토콜 수익으로 매수한 UNI가 소각되고 있으며, 9월 4일에는 로빈후드 체인에서의 거래에 힘입어 일일 소각액이 처음으로 100만 달러를 넘어섰다.

세 가지 이야기를 함께 읽으면 하나의 주장으로 이어진다. 비트코인은 모든 자산 중의 자산이고, 지캐시는 BTC에 없는 기능을 가진 코인이며, 토큰화는 업계의 나머지가 의미를 갖게 만드는 비즈니스라는 것이다.