채권 시장의 불안감이 고조되는 가운데 비트코인, 주식, 금 가격이 급등하고 있다

이번 거래 세션은 장기 국채 수익률 상승이 주가를 반복적으로 하락시킨 힘든 기간 이후 다소 숨을 돌릴 수 있는 기회를 제공했다. 금요일 거래 세션에서 나스닥 종합지수는 104.12포인트 상승했고, NYSE 종합지수는 194.68포인트 올랐으며, 다우존스 산업평균지수는 517.84포인트 급등했고, S&P 500 지수는 32.83포인트 상승했다.

이러한 반등에도 불구하고, 진정한 압박 요인은 여전히 채권 시장에 있었다. 투자자들이 고착화된 인플레이션, 쉼 없이 이어지는 정부 차입, 그리고 연방 부채에 따른 이자 부담 증가에 시달리면서 장기 국채 수익률은 수년 만에 최고치 수준으로 치솟았다. 수익률 상승은 가계와 기업의 자금 조달 비용을 높이는 동시에, 미래 기업 이익의 현재 가치를 떨어뜨리기 때문에 큰 타격을 준다.

재무부의 조치, 시장의 불안 해소하지 못해

스콧 베센트 재무장관이 제시한 장기 국채 매입 확대 계획은 이번 주 초 시장 긴장을 다소 완화시켰다. 이러한 매입은 채권 가격을 끌어올리고, 결과적으로 수익률을 낮추는 효과가 있다. 그러나 투자자들이 막대한 재정 적자와 이란 및 호르무즈 해협 긴장과 관련된 원유 가격 상승에 따른 인플레이션 위험 등 수익률 상승을 주도하는 요인들에 여전히 주목하고 있었기 때문에, 이러한 안도감은 일시적에 그쳤다. 미국 30년 만기 국채 수익률은 5.273%를 기록하고 있다.

이러한 압박감 때문에 금요일의 상승폭으로는 이번 주 내내 이어진 불안감을 거의 해소하지 못한 것이다. 금융주가 상승세를 주도한 한편, 로스 스토어(Ross Stores)는 예상보다 좋은 분기 실적을 발표하며 주가가 상승했다. 코인베이스(Coinbase)를 비롯한 암호화폐 관련주들도 비트코인의 폭발적인 상승세에 힘입어 매수세를 보였다. 그러나 기술주들은 채권 시장의 영향에서 벗어나지 못했는데, 장기 금리가 상승하면 고성장 기업들이 특히 큰 타격을 받기 때문이다.

비트코인은 주식 시장의 신중한 분위기와 가장 극명한 대조를 이뤘다. 비트스탬프(Bitstamp)의 BTC/USD 4시간 차트 데이터에 따르면, 이 암호화폐는 62,653달러 부근의 저점에서 79,461달러 부근의 장중 고점까지 급등한 후 77,000달러 선에서 마감했다. 이번 상승세는 2023년 3월 이후 비트코인의 가장 강력한 주간 성과 중 하나로 기록되었으며, 시장의 급증하는 파생상품 거래 활동을 세밀하게 주목받게 했다.

비트코인 급등, 파생상품 시장에 활기 불어넣어

미결제 선물 계약의 가치를 나타내는 비트코인 선물 미결제 약정 잔고는 가격 상승과 함께 급격히 증가했다. coinglass.com에서 수집한 거래소 통계에 따르면 바이낸스의 비트코인 미결제 약정 잔고는 약 109억 2천만 달러, CME는 94억 5천만 달러를 기록했다. CME의 미결제 약정액은 24시간 동안 11.34% 급증한 반면, 바이낸스는 4.64% 증가하여 두 주요 거래소 모두에서 거래 활동이 가속화되었음을 보여주었다.

미결제 약정(OI)은 그 자체로 강세나 약세 신호를 의미하지는 않습니다. 미결제 포지션에 얼마나 많은 자금이 묶여 있는지는 보여줄 수 있지만, 트레이더들이 상승을 예상하고 포지션을 잡았는지 하락을 예상하고 포지션을 잡았는지는 알 수 없습니다. 이번 증가는 비트코인 가격의 폭발적인 상승에 따른 것으로, 이로 인해 레버리지를 활용한 숏 포지션, 즉 비트코인 하락에 베팅한 포지션들이 대량 청산되었습니다. 이러한 숏 스퀴즈 현상은 상승세를 가속화할 수 있습니다. 표면적인 증가세 이면에서는 선물 시장의 전반적인 상황이 더 복잡한 양상을 보였습니다. 바이비트(Bybit), 게이트(Gate), 쿠코인(Kucoin), 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 지난 24시간 동안 미결제약정(OI)이 각각 감소한 반면, 빙엑스(BingX)는 상대적으로 낮은 기준치에서 큰 폭의 증가율을 기록했습니다. 이러한 차이는 이번 상승세가 단순히 모든 거래소에서 발생한 레버리지 붐이 아니었음을 보여줍니다. 오히려 참여는 최대 규모의 시장과 파생상품 시장의 특정 부문에 집중된 것으로 보입니다.

파생상품 시장의 다른 측면에서는 옵션 데이터가 다소 강세적인 포지션 편향을 보여주었다. 일반적으로 비트코인 가격이 상승할 때 이익을 보는 콜 옵션은 주말을 앞두고 비트코인 옵션 미결제 약정량의 59.53%를 차지한 반면, 풋 옵션은 40.47%를 기록했다. 또한 콜 옵션은 24시간 옵션 거래량의 54.31%를 차지했다. 상장된 미결제약정 중 가장 큰 규모를 차지한 포지션으로는 2026년 12월 만기 콜옵션 중 80,000달러와 120,000달러 행사가, 그리고 9월 만기 콜옵션 중 70,000달러, 78,000달러, 82,000달러, 100,000달러 행사가가 포함되었다. 여섯 자리 수 가격은 여전히 주목받고 있다.

옵션 트레이더들, 상승세를 노리면서도 손실 방어책 유지

이러한 포지션을 명확한 가격 목표치로 오해해서는 안 된다. 투자자들은 상승 포지션을 확보하기 위해 콜 옵션을 매수하는 한편, 가격 반전에 대비해 포트폴리오를 보호하기 위해 풋 옵션을 매수하는 것이 일반적이다. 60,000달러와 66,000달러 수준에서 대규모 풋 포지션이 나타난 것은, 트레이더들이 상승 포지션을 대거 확보했음에도 불구하고 현재 하락 위험에 대한 보험이 여전히 중요함을 보여준다.

특히 Deribit이 제공하는 옵션 시장의 ‘맥스 페인(max pain)’ 지표 역시 금요일 비트코인 가격과 여러 단기 행사가격 집중 구간 사이의 격차를 부각시켰다. 맥스 페인이란 만기 시 미결제 옵션이 이론적으로 옵션 매수자들에게 가장 큰 총 손실을 입힐 수 있는 가격을 말한다. Deribit의 데이터에 따르면 8월 22일 수준은 74,000달러 근처이며, 이어 8월 23일에는 약 69,000달러, 8월 28일경에는 66,000달러 수준이다. 기관 투자자들의 수요도 이번 상승세의 또 다른 주요 요인으로 작용했다. 미국 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)는 주간 유입액이 10억 달러를 넘어설 전망이며, 이는 1월 이후 가장 빠른 증가세입니다. 이러한 펀드는 투자자들에게 일반 증권 계좌를 통해 BTC에 투자할 수 있는 기회를 제공함으로써, 기관 및 개인 투자자들이 암호화폐를 직접 보유하거나 관리하지 않고도 쉽게 참여할 수 있게 해줍니다.

금과 은도 같은 매수세를 보임

수익률과 달러화 가치 변동에 반응한 자산은 비트코인만이 아니었다. 금요일 월가 장 마감 시점, 귀금속인 금은 온스당 4,617.50달러에 거래되며 전일 대비 2.15% 상승했고, 은은 69.52달러에 거래되며 1.92% 상승했다. 현물 가격 데이터에 따르면 백금은 2.85%, 팔라듐은 1.29% 상승했다. 금과 은은 이자를 지급하지 않기 때문에, 수익률이 하락하거나 투자자들이 인플레이션과 통화 리스크로 인해 고정 수익형 자산의 수익이 잠식될 것을 우려할 때 상대적으로 더 매력적인 투자처가 된다. 달러 약세는 또한 다른 통화를 보유한 구매자들에게 달러로 표시된 귀금속의 가격을 더 저렴하게 만든다. 따라서 이번 귀금속 상승세는 채권 시장의 긴장이 일시적으로 누그러진 점과 부채, 인플레이션, 지정학적 위험을 둘러싼 더 깊은 우려를 모두 반영한 것이다.

다음 관건은 미 재무부의 개입 이후 수익률이 안정적으로 유지될지, 그리고 연방준비제도(Fed)의 케빈 워시 의장이 잭슨홀 심포지엄에서 더 명확한 신호를 보낼지 여부입니다. 투자자들은 또한 유가, 이란 및 호르무즈 해협 관련 동향, 비트코인 ETF 자금 흐름, 그리고 레버리지 선물을 통한 포지션이 다시 공격적으로 증가하지 않는 상황에서 이 주요 암호화폐 자산이 상승세를 지킬 수 있을지 여부를 주시할 것이다.