'자사주 매입을 확대할 것': 재무부 장관, 채권 수익률에 주목

베센트, 장기 금리에 대한 압박 강화

이번 발언은 미 재무부가 수요일, 장기 국채에 대한 유동성 지원 매입 규모 상한선을 최소 두 배로 늘리기로 결정한 데 따른 것이다. 새로운 하한선은 9월 9일부터 매입 건당 20억 달러에서 40억 달러로 상향 조정되며, 11월 4일까지 유지된다.

베센트는 CNBC와의 인터뷰에서 “우리는 매입 규모를 늘릴 것”이라며 “발행 건당 40억 달러를 초과할 수도 있다는 점을 언급하고 싶다”고 말했다.

베센트는 재무부가 “방대한 수단”을 보유하고 있음을 강조했으며, 이번 조치를 부분적으로는 현재의 수익률이 근본적인 경제 기초 여건을 반영하지 못하고 있다는 점을 시장에 경고하는 차원으로도 해석했다. 이 조치는 만기가 10년에서 30년 사이인 국채를 대상으로 한다.

재무부, 만기 오래된 채권 매입 시작

재무부의 자사채 매입은 채무 탕감이 아닙니다. 워싱턴은 ‘오프더런(off-the-run)’ 국채로 알려진, 거래가 덜 활발한 오래된 채권을 매입하는 동시에, 적자 재원을 조달하고 만기가 도래하는 채무를 재융자하기 위해 신규 채권을 발행합니다. 이러한 메커니즘은 거래가 위축된 채권 시장의 특정 부문에 유동성을 공급하고 가격을 지지하는 효과를 낼 수 있습니다.

채권 가격과 수익률은 반비례 관계에 있기 때문에 이 수학적 원리가 중요하다. 재무부의 매입으로 채권 가격이 상승하면 수익률은 하락할 수 있다. 이러한 수익률 변동은 모기지 금리, 기업 자금 조달 및 기타 장기 대출을 포함한 경제 전반의 차입 비용에 파급 효과를 미친다. 이 시점을 간과할 수는 없다. 이번 주 초 30년 만기 국채 수익률은 약 5.33%에서 5.34%까지 상승하며 2007년 이후 최고치를 기록한 반면, 미국의 총 공공 부채는 40조 달러를 돌파했다. 투자자들은 정부의 끊임없는 차입, 지속되는 재정 적자, 그리고 증가하는 연방 이자 비용에 점점 더 직면하고 있다.

비트코인 급등에 채권 수익률 급락

시장은 지체 없이 반응했다. 수요일 발표 직후 30년물 수익률은 약 8~10 베이시스 포인트 하락했고, 10년물 수익률도 떨어졌다. 1 베이시스 포인트는 0.01%에 해당한다. 이후 트레이더들이 이 비교적 소규모의 프로그램을 거대한 국채 시장 규모와 비교해 평가함에 따라 이러한 움직임의 일부는 되돌려졌다. 반면 비트코인은 정반대의 움직임을 보였다. 발표 전 6만 4천 달러 중반대에서 거래되던 이 암호화폐는 수요일 6만 9천~7만 달러 선으로 급등한 뒤, 목요일에도 상승세를 이어갔다. 8월 20일 오전 11시 40분(미국 동부 표준시) 기준, 비트코인은 72,000달러 이상에서 거래되었다.

국채 수익률 하락은 비트코인과 금을 포함한 이자 지급이 없는 자산의 매력을 상대적으로 높여준다. 달러 약세와 재점화된 위험 선호 심리가 이러한 거래에 불을 지폈으며, 암호화폐 공매도 포지션의 대규모 청산이 약세 트레이더들이 포지션을 청산하도록 강요하면서 상승세를 가속화했다.

더 큰 규모의 매입도 40조 달러를 덮을 순 없다

그럼에도 불구하고, 이 수치는 프로그램의 한계를 여실히 드러낸다. 국채 시장에는 약 32조 달러 규모의 미상환 채권이 유통되고 있어, 40억 달러를 넘는 매입 규모라 해도 전체 시장에 비하면 미미한 수준에 불과하다. 또한 재무부가 연방 지출 재원을 조달하기 위해 지속적으로 채권을 발행하고 있기 때문에, 매입만으로는 국가 부채를 줄일 수 없다.

이로 인해 투자자들은 베센트 장관의 개입이 장기 금리의 일시적인 하락을 넘어서는 효과를 낼 수 있을지 지켜보고 있다. 재무부는 향후 매입 규모에 대한 더 자세한 내용이 다음 분기 채권 발행 계획 발표와 함께 공개될 것이라고 밝혔다.

첫 번째 확대 운영은 9월에 시작될 것으로 예상되며, 여기에는 10~20년물 및 20~30년물 채권을 대상으로 한 매입이 포함될 전망이다. 시장은 재무부가 새로운 유연성을 얼마나 적극적으로 활용할지, 장기 금리가 다시 상승하기 시작할지, 그리고 비트코인이 워싱턴의 채권 시장 개입으로 촉발된 상승세를 지켜낼 수 있을지 주목할 것이다.