비트코인의 다음 단계는 단순히 BTC를 보유하는 것보다 더 크다: 세일러, 5계층 스택 구상 제시

세일러, 비트코인 기반 시장이 재무 보유를 넘어 어떻게 발전할 수 있는지 상세히 설명

Strategy(나스닥: MSTR)의 마이클 세일러(Michael Saylor) 집행 회장은 비트코인의 다음 단계가 기업들이 대차대조표에 BTC를 추가하는 데 그치지 않을 것이라고 말했습니다. 6월 16일 X에 게재된 기사에서 그는 비트코인을 시작으로 신용, 화폐, 수익형 상품, 지분으로 확장되는 5단계 시장 구조를 설명했습니다.

이 프레임워크는 BTC를 스택의 토대인 ‘디지털 자본(Digital Capital)’으로 위치시킵니다. 비트코인 위에는 변동성을 수익을 창출하는 투자로 전환하는 ‘디지털 신용(Digital Credit)’이 자리 잡고 있습니다. ‘디지털 화폐’는 이 신용 계층을 기반으로 현금 등가 준비금과 결합하여 가치 안정성과 수익성을 갖춘 상품을 창출한다. ‘디지털 수익’은 더 높은 수익을 추구하는 투자자들을 위해 레버리지와 구조화된 전략을 추가한다. 마지막 계층인 ‘디지털 주식’은 잔여 위험을 흡수하고 상승 여력을 확보한다. 세일러는 다음과 같이 썼다:

“비트코인의 다음 단계는 단순히 BTC를 보유하는 데 그치지 않습니다. 다음 단계는 BTC를 기반으로 완전한 디지털 자본 스택을 구축하는 것입니다.”

더 스트래터지(The Strategy)의 집행 의장인 세일러의 주장은 비트코인 노출을 다양한 투자자의 필요에 맞추는 데 중점을 둡니다. 패밀리 오피스는 자산 가치 상승을 추구할 수 있는 반면, 보험사는 수익을 원할 수 있습니다. 결제 회사는 안정적인 결제가 필요할 수 있습니다. 은퇴자는 BTC의 일일 가격 변동에 직접 노출되는 것보다 수익률을 선호할 수 있습니다.

이 스택은 비트코인 자체를 변경하지 않으면서도 이러한 요구 사항을 충족하도록 설계되었다. 세일러는 비트코인을 희소성, 글로벌성, 유동성, 프로그래밍 가능성, 분할 가능성, 감사 가능성을 갖춘 자산으로 묘사했다. 그의 모델은 기반 계층을 그대로 유지한다. 세일러는 “비트코인은 여전히 비트코인이다. 세상은 그 위에 구축된다”고 강조했다.

디지털 머니는 비트코인 기반 신용과 법정화폐 유동성을 결합할 것

디지털 크레딧은 비트코인을 직접 소유하는 것 위에 구축된 첫 번째 계층입니다. 세일러는 이를 변동성이 높은 디지털 자본을 변동성이 낮은 수익으로 전환하는 방법이라고 설명했습니다. 그는 STRC 방식의 증권을 비트코인 기반 기업이 발행하는 선순위, 고수익, 단기 만기 상품으로 예로 들었습니다.

디지털 머니는 그 신용 계층을 기반으로 구축됩니다. 세일러는 이를 비트코인 기반 디지털 신용과 법정화폐 현금 등가물을 결합한, 가치가 안정적이고 매일 유동성이 확보되는 상품으로 설명했습니다. 그는 임금, 세금, 모기지, 기업 회계 및 대부분의 상업 활동이 여전히 법정화폐로 표시되고 있기 때문에 가치가 안정적인 디지털 머니가 여전히 유용하다고 주장했습니다.

세일러는 다음과 같이 언급했다.

“이것이 바로 비트코인이 더 나은 금융 시스템의 토대가 되는 방식입니다.”

마지막 두 계층은 더 높은 수익률이나 더 큰 상승 여력을 추구하는 투자자들을 대상으로 한다. ‘디지털 수익(Digital Yield)’에는 레버리지 또는 구조화된 소득 상품이 포함되며, ‘디지털 지분(Digital Equity)’은 변동성을 흡수하고 잔여 상승 여력을 확보하는 MSTR 방식의 보통주를 의미한다. 세일러는 신용 스프레드, 유동성 상황, 금리, 발행사에 대한 인식 등을 포함해 위험 요소가 시간이 지남에 따라 여전히 변할 수 있다고 언급했다.