비트코인 트레저리 전문 기업 ‘스마터 웹’, 채무 조기 상환을 위해 177 BTC 매각

비트코인 매각으로 조기 상환 자금 조달

런던 증시에 상장된 이 회사는 목요일, 2025년 8월에 처음 발표된 구조인 TOBAM 관련 법인이 보유한 ‘스마터 컨버트(Smarter Convert)’ 상품에 따른 채무 11,698,540달러를 상환했다고 밝혔다. 이번 상환 자금은 코인당 평균 65,762달러에 177.8909127 비트코인을 매각하여 조달되었으며, 이는 원래 청약 대금을 통해 취득한 비트코인 전량을 매각한 결과입니다.

당초 계약상 수익금의 최소 98%를 비트코인에 투자해야 했으나, Smarter Web은 100%를 암호화폐에 투자했다. 이에 따라 계약 조건에 따라 회사는 해당 자금으로 매입한 비트코인을 사용하여 전액을 상환했다.

자본 구조에서 주식 희석 효과 제거

이번 상환으로 인해 전환사채와 연계된 7,718,551주의 보통주 발행 가능성도 사라졌습니다. Smarter Web은 상환 자금을 마련하기 위해 매각한 177.89 비트코인과 함께 해당 주식들이 완전 희석 기준 비트코인 보유량 분석에서 제외되었다고 설명했습니다. 이번 거래 이후, 회사는 2,700 비트코인을 계속 보유하게 되어 세계 28위의 상장 기업 비트코인 보유사로 남게 되었다.

앤드류 웹리(Andrew Webley) 최고경영자(CEO)는 이 자금 조달 구조가 비트코인 재무 전략 초기 단계에서 회사의 대차대조표를 강화하는 데 도움이 되었으나, 더 이상 회사의 자본 배분 우선순위에 부합하지 않는다고 말했다. 그는 전환사채가 여전히 가능한 자금 조달 수단으로는 남아 있지만, 현재로서는 이를 Smarter Web에 적합한 해결책으로 간주하지 않는다고 덧붙였다.

보유 자산 관리 기업들, 점차 매도자로 전환

이번 거래는 여러 디지털 자산 재무(DAT) 기업들이 보유량을 줄이지 않고 비트코인을 축적하는 데 중점을 둔 전략에서 벗어나고 있는 시점에 이루어졌다.

올해 초, 스트래터지(Strategy)는 비트코인 매도를 금지하던 오랜 정책을 철회했다. 이 회사는 5월, 세금 손실 실현 전략의 일환으로 처음 32비트코인을 처분한 데 이어, 6월과 7월에 걸쳐 우선주 배당금 조달 및 현금 준비금 재구성을 위해 3,588비트코인을 추가로 매도했다.

사츠마 테크놀로지(Satsuma Technology) 역시 최근 자사 재무 전략을 완전히 포기했다. 주가는 최고점 대비 99% 이상 폭락했고, 자산 가치 하락으로 사업이 어려움을 겪자, 주주들은 회사를 청산하고 잔여 비트코인 668개를 매각한 뒤, 채무를 상환하고 남은 자금을 투자자들에게 배분하는 계획을 승인했다.

디지털 자산 트레저리 기업들에게 힘든 한 해

비트코인 가격이 많은 기업의 평균 매입 원가보다 훨씬 낮은 수준을 유지함에 따라, 2026년 한 해 동안 트레저리 기업 부문 전반이 점점 더 큰 압박에 직면했다. 순자산가치보다 높은 가격에 주식을 발행하거나 전환사채를 통해 자금을 조달하던 기업들은 주식 가치 평가가 약화되면서 자금 조달 여건이 더욱 어려워졌다.

이러한 어려움은 비트코인을 직접 보유하는 것과 상장된 트레저리 회사를 통해 투자하는 것 사이의 구조적 차이를 드러냈다. 기업 주가가 기초 자산인 비트코인 보유 가치에 비해 큰 할인율로 거래될 때, 추가 주식 발행의 매력은 줄어들지만 부채 상환 의무와 운영 비용은 계속해서 대차대조표에 부담으로 작용한다.

그러나 사츠마(Satsuma)와 달리, 스마터 웹(Smarter Web)은 자사 보유 전략에서 물러서지 않고 있다. 대신 이 회사는 이번 상환을 비트코인에서 철수하는 것이 아니라 자금 조달 방식의 변화로 규정했다. 회사는 웹 디자인 및 디지털 마케팅 서비스 대금으로 비트코인 결제를 계속 수용하고 있으며, 비트코인을 자사 보유 정책의 핵심 요소로 유지하고 있다.

TOBAM 상품의 조기 상환은 향후 주주 희석의 원인을 제거하는 동시에 회사의 자본 구조를 단순화한다. 약 178비트코인을 매각한 후에도 스마터 웹은 여전히 이 암호화폐를 보유한 최대 규모의 상장 기업 중 하나로 남아 있으며, 이는 회사가 재무 전략을 완전히 포기하기보다는 자금 조달 방식을 조정하고 있음을 시사한다.