테더의 비트코인 자산은 공개 지갑을 넘어선다

테더의 비트코인 자산 규모 110억 달러 돌파

테더의 비트코인 자산 규모는 최근 발표된 준비금 인증서에서 제시된 수치보다 상당히 더 큰 것으로 보인다. 스위스 루가노에서 열린 ‘Plan ₿ 포럼’에서 파올로 아르도이노 CEO는 참석자들에게 코인당 7만 7천 달러의 추정 시세를 기준으로, 회사가 약 15만 BTC(115억 달러 상당)를 보유하고 있다고 밝혔다. 아르도이노는 다음과 같이 말했다.

"저희는 대략 15만 비트코인을 보유하고 있습니다. 많은 양은 아니지만, 정직하게 일한 결과입니다."

이 내용이 사실이라면, 테더는 어제 매입 발표에서 849,327 BTC를 보유한 것으로 보고한 스트래티지(Strategy)에 이어, 이 주요 암호화폐 자산의 최대 기업 보유자 중 하나가 될 것입니다. BitcoinTreasuries.net의 순위에 따르면, 테더는 공개된 비공개 기업 보유자 중 최대 규모가 될 것입니다.

기조 연설에서 아르도이노는 또한 테더가 전 세계 7억 3천만 명 이상의 사용자에게 서비스를 제공하고 있으며, 매 분기 약 3천만 개의 지갑이 테더 생태계에 새로 합류하고 있다고 주장했다. 그의 발언은 여러 금융 시장에 걸쳐 활동을 펼치고 있는 비상장 기업의 규모를 대중이 엿볼 수 있는 드문 기회가 되었다.

9월 준비금 검증 보고서, 상당한 차이 드러내

회계법인 BDO가 작성한 테더 인터내셔널의 2026년 3분기 준비금 검증 보고서에 따르면, 9월 30일 기준 비트코인 보유량은 83억 6,700만 달러로 집계되었다.

보고서의 기준 가격을 적용하면 이 금액은 10만 BTC 이상에 해당한다. 독립적으로 검증된 수치와 CEO의 추정치 간 차이는 대략 5만 BTC로, 오늘의 BTC 가격을 기준으로 약 38억 7천만 달러 상당이다.

이러한 차이는 반드시 자산의 누락이나 담보 부족을 의미하는 것은 아닙니다. 분기 보고서는 USDT를 뒷받침하는 준비금을 구체적으로 검토하는 반면, 계열사가 보유한 자체 투자 자산은 보고 범위에서 제외될 수 있습니다. 테더는 2023년 5월, 영업 이익의 최대 15%를 비트코인(BTC) 매입에 할당하는 정책을 수립했습니다. 이러한 접근 방식은 달러 연동 토큰을 뒷받침하기 위해 지정된 자산 외에도 추가적인 암호화폐 노출이 어떻게 누적될 수 있는지에 대한 잠재적인 설명을 제공합니다. 그러나 회사는 컨퍼런스에서 언급된 추가 코인에 대한 취득 날짜, 보관 계약 또는 기업 소유권을 명시한 통합 내역을 제공하지 않았습니다.

공개적으로 확인된 지갑에 약 75억 달러 보유

온체인 기록은 또 다른 관점을 제시한다. bc1qjasf9z3h7w3jspk로 시작하는, 테더(Tether)의 것으로 공개적으로 확인된 비트코인 주소에는 기사 작성 시점 기준 96,932.40697348 BTC가 보관되어 있다. 2022년 9월 30일에 처음 활성화된 이 지갑은 212건의 입금 거래를 통해 약 112,340.77 BTC를 수령했으며, 204건의 출금 거래를 통해 15,408.36 BTC를 이체했습니다.

아르도이노가 설명한 암호화폐 자산 중 약 64.6%가 이 주소에 집중되어 있으며, 보고된 총액과 지갑 귀속 정보가 정확하다고 가정할 때 나머지 약 53,068 BTC는 다른 곳에 있는 것으로 추정됩니다. 이 지갑은 또한 현재 블록체인 상에서 잔액 기준으로 5번째로 큰 비트코인 지갑이기도 합니다. 온체인 데이터에 따르면, 이 지갑이 보유한 자금은 테더의 모회사 소유인 중앙화 거래소(CEX) 비트파이넥스(Bitfinex)에서 직접 유입된 것으로 나타났습니다.

블록체인은 거래 내역을 영구적으로 기록하지만, 주소 정보만으로는 조직이 보유한 자산의 전체 규모를 파악할 수 없습니다. 다른 주소에 대한 통제권을 확인하려면 서명된 메시지, 검증된 이체 내역, 또는 기업의 공시 자료와 같은 뒷받침되는 증거가 필요합니다.

금과 미국 국채가 테더의 재무 운영을 뒷받침

암호화폐 외에도 테더는 전통적인 금융 상품에 상당한 비중을 두고 있습니다. 9월 재무제표에 따르면, 부채 1,835억 달러에 대비해 1,914억 5천만 달러의 준비 자산이 기재되어 있어 약 79억 5천만 달러의 초과 준비금이 발생했습니다. 미국 국채에 대한 직간접적 노출액은 1,324억 달러에 달했으며, 귀금속은 190.8억 달러를 차지했다. 후자에는 약 142.8메트릭톤의 실물 금이 포함되었다.

이와는 별도로, 티커 심볼 XAUT를 사용하는 테더의 금 담보 코인 프로젝트는 추가로 25.7메트릭톤을 보유한 것으로 알려졌으며, 이로 인해 회사의 총 실물 금 보유량은 약 168.5메트릭톤에 달했다. 11월 3일 기준 약 1,791.2억 USDT가 유통되고 있었으며, 이는 달러 표시 암호화폐 시장에서 테더가 차지하는 막대한 역할을 보여준다.

이러한 수치는 더 광범위한 재무적 고려 사항도 부각시킨다. 정부 증권, 금괴, 디지털 자산에 상당한 비중을 두고 있는 기업은 포트폴리오 전반에 걸쳐 서로 다른 유동성 조건, 평가 방법, 보관 위험을 관리해야 한다. 정부 채권은 예측 가능한 이자 수익을 창출할 수 있는 반면, 실물 상품은 보관 및 결제 문제를 수반한다.

반면 암호화폐 투자는 보유 자산 수에 상응하는 변화 없이도 상당한 시장 가격 변동을 겪을 수 있다. 테더(Tether)에게 있어 과제는 단순히 다양한 시장에서 자산을 축적하는 것이 아니라, 사업 확장에 따라 적절한 재무 통제 체계를 유지하는 것이다.

이러한 통제 체계의 효과성은 사업이 지속적으로 성장함에 따라 회사가 거래 상대방 노출, 자산 분리, 유동성 요건을 어떻게 관리하느냐에 달려 있을 것이다.