비트코인 옵션 거래자들, 2026년 12월까지 만기인 행사가격 12만 달러 옵션 대거 매수

크립토퀀트(Cryptoquant) 데이터에 따르면, 달러 기준으로 측정된 CME의 비트코인 옵션 미결제약정 잔고는 11월 말 2억 9,000만 달러에 육박하던 최고점에서 6월 중순에는 약 3,000만~4,000만 달러 수준으로 떨어졌습니다. 대부분의 거래일에서 풋 옵션 미결제약정 잔고가 콜 옵션보다 여전히 많은데, 이는 2025년 7월 이후 지속되어 온 양상이다.

CME의 옵션 미결제 약정을 만기별로 분석해 보면, 대부분의 계약이 1~2개월 만기 구간에 집중되어 있다. 4개월 이상 남은 장기 포지션은 가을 이후 상당히 줄어들었으며, 트레이더들은 2026년 이후로 위험을 분산시키기보다는 단기 베팅에 집중하고 있다.

선물 미결제약정은 다른 양상을 보여준다

거래소별 비트코인 선물 미결제약정 현황을 종합해 보면 더 넓은 그림이 드러납니다. 코인글라스(Coinglass) 데이터에 따르면, 바이낸스(Binance)는 131.97K BTC의 미결제약정(84억 2천만 달러 상당)으로 모든 거래소를 선도하며 시장 점유율 18.22%를 차지하고 있습니다. CME는 106.03K BTC(67억 7천만 달러)로 2위를 차지했으며, 시장 점유율은 14.64%를 기록했고, 미결제약정 대 거래량 비율이 1.1547로 눈에 띄게 높은 수준을 보였다.

Gate와 Bybit는 각각 약 6만 BTC로 비슷한 수준을 기록하고 있다. MEXC는 71.30K BTC를 보유하고 있다. Bitget, BingX, Bitunix와 같은 소규모 거래소들이 순위를 채우고 있으며, BingX는 지난 24시간 동안 미결제 약정량이 18.41% 감소해 추적 대상 주요 플랫폼 중 가장 가파른 하락세를 기록했다.

달러 기준 거래소 전체의 BTC 미결제 약정액은 지난 10월 900억 달러를 넘었던 최고치에서 현재 600억~700억 달러 수준으로 떨어졌으며, 이는 비트코인이 12만 달러 이상의 수준에서 후퇴한 추세를 반영한 것이다.

Deribit에서 콜 옵션이 여전히 풋 옵션보다 많아

최대 암호화폐 옵션 거래소인 데리빗(Deribit)에서는 총 미결제 약정에서 콜 옵션이 303,642.92 BTC로 215,446.49 BTC인 풋 옵션을 앞지르며, 58.50% 대 41.50%의 비율로 상승 베팅이 우세하다. 그러나 24시간 거래량에서는 상황이 역전되어 풋옵션(11,148.96 BTC)이 콜옵션(10,504.94 BTC)을 근소하게 앞지르고 있으며, 이는 장기 포지션이 강세 성향을 띠고 있음에도 단기적인 헤지 활동이 이루어지고 있음을 시사한다.

Deribit에서 가장 활발하게 거래되는 행사가에는 12월 25일 만기, 2026년 12월 25일 만기 12만 달러 콜 옵션(미결제 약정 7,526.9 BTC)과 2026년 7월 31일 만기 8만 달러 콜 옵션(7,118.9 BTC)이 있습니다. 트레이더들은 하락 쪽 포지션도 구축하고 있으며, 2026년 12월 25일 만기 $60,000 풋옵션의 미결제약정 잔고는 6,224.1 BTC에 달합니다.

거래소별 최대 손실 수준 차이

가장 많은 수의 옵션 계약이 무가치하게 만료되는 행사가인 ‘맥스 페인(Max Pain)’은 거래소마다 다르지만 유사한 추세를 보입니다. Deribit의 경우 이번 주 만기 계약의 단기 맥스 페인은 약 63,000달러 수준이며 2026년 9월 및 12월 만기 계약에서는 75,000달러까지 상승한 뒤 2027년 3월경에는 72,000달러 수준으로 완만하게 하락할 전망입니다.

바이낸스도 비슷한 패턴을 보이며, 가장 가까운 만기일의 맥스 페인은 $66,700 근처에서 시작해 2026년 9월 및 12월 만기일까지 $75,000로 상승한 뒤, 2027년 3월 말경에는 약 $56,600로 하락합니다. OKX도 거의 동일한 추세를 보이며, 맥스 페인은 약 69,000달러에서 9월까지 72,000달러로 상승한 후, 데이터에서 확인 가능한 가장 먼 시점인 75,000달러를 향해 계속 상승할 것으로 예상됩니다.

트레이더들에게 이것이 의미하는 바

단기 및 장기 맥스 페인 수준 간의 격차는, CME와 같은 규제 대상 거래소의 현재 미결제약정이 작년 고점 대비 급격히 축소되었음에도 불구하고, 옵션 매도자들이 향후 6~9개월 동안 비트코인 가격이 더 상승할 것으로 예상하고 있음을 시사합니다.

코인글라스(Coinglass) 통계에 따르면, 모든 거래소를 통틀어 비트코인 옵션 미결제약정 총액은 지난 10월 650억 달러를 넘었던 최고치에서 하락해 현재 약 350억 달러 수준으로 떨어졌습니다. 이러한 감소세는 6자리 수를 기록했던 비트코인 가격의 전반적인 하락 추이와 일치하지만, 현재 현물 가격보다 훨씬 높은 행사가에 콜 옵션 미결제약정이 집중되어 있다는 점은 트레이더들이 시장을 완전히 떠나는 것이 아니라 반등을 대비해 포지션을 구축하고 있음을 시사한다.

현재 옵션 시장 규모는 비트코인 최고점 당시보다 작지만, 트레이더들이 선택하는 행사가격은 2026년 후반에 가격이 더 오를 것이라는 기대를 반영하고 있다.