Featured公開日:2026年7月10日 21:45

手数料競争が激化する中、モルガン・スタンレーがイーサリアムとソラナのETF市場シェア獲得を狙っています。

モルガン・スタンレーは、競争が激化する中、市場シェアを獲得すべく、イーサリアムおよびソラナETFの提案を進めています。登録届出書の効力発生を待つ間、同社はトークンへの直接投資、ステーキング報酬、機関投資家向けカストディサービスを組み合わせたサービスを提供しています。

著者

Kevin Helms

公開日: 2026年7月10日 21:45

手数料競争が激化する中、モルガン・スタンレーがイーサリアムとソラナのETF市場シェア獲得を狙っています。

主なポイント：

モルガン・スタンレーによるイーサリアムおよびソラナの申請は、同銀行独自の暗号資産ETF戦略を、既存のビットコインファンドの枠を超えて拡大するものである。
提案されている手数料水準は、暗号資産ETFが「目新しさ」から「投資家資産の獲得競争」へと移行しつつあることを示唆しています。
両ファンドともステーキングと機関投資家向けカストディ機能を組み込む予定ですが、現時点では発売日は未定で、予備的な提案段階にとどまっています。

なぜ暗号資産ETF市場は「コモディティ化」の段階に入りつつあるのか

モルガン・スタンレーが提案するイーサリアムおよびソラナの上場投資信託（ETF）は、発行体が同じ資産に対する同様のエクスポージャーをますます提供するようになっている市場に参入することになる。同社は最近、米国証券取引委員会（SEC）への両申請書を修正し、0.14％の管理手数料を盛り込みました。これはグレイスケールの0.15％やフランクリン・テンプルトンの0.19％を下回る水準です。この狭いスプレッドは、価格競争が激化していることを示唆しています。

ソラナ・トレジャリー企業Upexiの最高戦略責任者（CSO）で、かつて暗号資産取引会社兼流動性プロバイダーであるGSRのリサーチ責任者を務めたブライアン・ルディック氏は、手数料そのものよりも、それが市場の発展について示唆する点の方が重要だと主張しました。7月9日、彼はXに次のように投稿しました。

「商品がコモディティ化に近づき、シェア争いとなるまでは、発行体は価格競争を行わない。これは、現物BTC ETFが経験したのと同じような手数料圧縮現象だ。」

「BitwiseのBSOLを筆頭に、SOL ETFの運用資産総額（AUM）はすでに10億ドルを突破しており、争うべき実質的なシェアが存在します」と彼は付け加えました。

この主張は、0.14％という手数料を、商品開発から資産集積への移行という文脈に位置づけています。複数の発行体が類似のエクスポージャーを提供するようになると、運用コストは最も明確な差別化要因の一つとなります。現物ビットコインETFとの比較から、イーサリアムやソラナ関連商品も同様の手数料圧縮の段階に入りつつある可能性があります。

Bitwiseは2025年10月、NYSE ArcaにソラナETF「BSOL」を上場させ、スポットSOLに直接投資できる米国初の商品となりました。このファンドは保有資産を積極的にステーキングし、価格追跡だけでなく、費用を差し引いた後のファンドのリターンにステーキング報酬が反映される仕組みです。

モルガン・スタンレーによるイーサリアムおよびソラナ・トラストの設計

「モルガン・スタンレー・イーサリアム・トラスト」はNYSE Arcaでティッカーシンボル「MSSE」として取引され、「Coindesk Ether Benchmark 4PM NY Settlement Rate」に連動します。提案されている0.14％の手数料に加え、モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントは、通常の状況下でトラストのイーサの50％から80％をステーキングする意向です。

イーサリアム・トラストの資産はBNYとコインベース・カストディが保管します。ステーキング提供者とカストディアンはステーキング報酬の合計5％を受け取り、残額はトラストに帰属します。純報酬は毎月、少なくとも四半期ごとに分配される予定ですが、提出書類ではその金額は保証されていません。

「モルガン・スタンレー・ソラナ・トラスト」はNYSE Arcaでティッカーシンボル「MSOL」として取引され、「Coindesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate」に連動します。また、手数料は0.14％となる予定です。同信託はSOLの最大100％をステーキングに回せるが、償還や経費、分配に備えて一部はステーキング対象外とする。

BNYとコインベース・カストディもMSOLのカストディアンを務めます。ステーキングプロバイダーとカストディアンはステーキング報酬の5％を受け取り、残りの95％は信託に帰属します。純報酬は毎月、少なくとも四半期ごとに分配されますが、バリデーターのブロック報酬および取引手数料は株主に帰属しません。

モルガン・スタンレーのビットコインETFが示す戦略

モルガン・スタンレーは、現物ビットコイン商品でも同水準の手数料を採用しています。「モルガン・スタンレー・ビットコイン・トラスト（Morgan Stanley Bitcoin Trust）」は2026年4月8日にティッカーシンボル「MSBT」で取引を開始し、年間運用手数料は0.14％に設定されました。これはブラックロックのIBIT（0.25％）やビットワイズの現物ビットコインETF（0.20％）を下回る水準です。MSBTは、米大手商業銀行が運用する初の自社開発現物暗号資産ETFとなりました。 2026年7月10日時点では1株あたり18.47ドルで取引され、純資産総額は約3億6,423万ドルでした。上場時の取引高と早期採用率はETF案件の上位1％に入りました。

提案されているETHおよびSOLファンドは現時点では計画段階にあり、登録届出書が発効するまでは株式を売却することはできません。具体的な上場日はまだ発表されていません。SECによる承認とその後の資金流入の状況によって、モルガン・スタンレーが掲げる「低手数料」「ステーキング収入」「銀行による販売網」という組み合わせが市場シェアを獲得できるかどうかが明らかになるでしょう。