勝利の戦略：高値で買い、安値で売る――今週の振り返り

金曜日の早朝時点では、ビットコインは今週、61,500ドルから64,000ドルのレンジ内で推移し、横ばいを維持しています。株式市場も同様です。ビットコインも株式市場も、米イラン間の対立激化や原油価格の高騰に反応して下落しましたが、木曜日には回復しました。

今週のマクロ経済の注目点は東アジアからです。円安の進行で日本の倒産件数は過去最高水準に達し、10年物国債利回りは2.83％まで上昇し、ほぼ30年ぶりの高水準を記録しました。 ロベルト・リオス氏は、日本が世界債券市場の要であり、日本が自国通貨を守るためにあらゆる国債市場からの流動性供給を停止すれば、世界は震撼すると考えている。日本銀行の内部関係者だと名乗るアカウントは、日本銀行が準備している措置について、欧米諸国に対し事前に謝罪した。

一方、ドルは依然としてその「死」を予言する者たちを翻弄し続けている。ロビン・ブルックス氏は、「アメリカ売り」という取引はそもそも存在しなかったことを示した。外国投資家が現在ほど多くの米国資産を購入したことはかつてないのだ。 ブラッド・セッツァー氏はこれを「利益追求型ドルの時代」と呼んでいます。この時代において、外国人投資家は安全資産ではなくリターンを求めて米国株式に殺到しており、世界の株式指数に占めるドルの割合はすでに公式外貨準備高に占めるドルの割合を上回っています。 こうした動きが繰り広げられる中、スコット・ベッセント財務長官は、米国が自国に有利なように貿易のルールを変更しており、他国に翻弄される時代は終わったことを明言しています。これはドナルド・トランプ氏の第2期大統領就任当初から明らかであったものの、なぜか繰り返し強調されなければならないようです。

ベッセント氏の対となるFRBのケビン・ウォッシュ議長は、新たなタスクフォースのリーダー陣を発表した。これまでのところ、この発表は、通常は連邦準備制度（FRB）に批判的な人々を含め、概ね好意的に受け止められている。

デジタル資産の分野では、ストラテジーが再び脚光を浴びました。今回は、優先配当金の資金調達をさらに進めるため、3,588 BTCを2億1,600万ドルで売却したのです。 OG Xの投稿者Light氏が先週「Strategyが売却している」と指摘したのは正しかった。これはStrategy史上最大のビットコイン売却であり、取得原価が7万5,000ドルを超える中、平均約6万ドルで実行された。「高値で買い、安値で売る」という典型だ。

これは決して冗談ではありません。マイケル・カオ氏は、セイラー氏がエコシステムに恒久的な「ネガティブ・ガンマ」の仕組みを導入したと見なしています。それは、大規模な「高値で買い、安値で売る」行動を強いるものです。つまり、市場が熱狂している時にペーパー資産を発行してBTCを購入し、状況が悪化した時にそのペーパー資産の返済のためにBTCを売却するという仕組みです。 暗号資産業界の一部では、Strategyが長期的に繁栄できるかについて懐疑的な見方が広がっている。例えば、ポッドキャスト『Chopping Block』の最近のエピソードで、タルン・チトラ氏はStrategyのSTRCを「スーツ向けルナ」と呼んだ。

その他のビットコイン関連ニュースです。BTCは200週移動平均線に到達しました。PlanB氏は、これが歴史的に見て長期買いの最適なゾーンであると指摘しています。今週の「ホピウム（希望）」です。 テザー（Tether）はRGBプロトコルを通じてUSDTをビットコインネットワークにネイティブに再導入しようとしている。エリック・トランプ氏は第1四半期に52％の利益率でマイニングを行いながら、自身のビットコイン保有量が8,000 BTCの大台を突破したことを祝った。ブルームバーグの報道によると、Strategic Bitcoin Reserveは2つの政府機関がその運営権を巡って争っているため困難に直面している。

プライバシー分野では、Zcashの新しいIronwoodプールが、検出不可能な偽造バグを排除するために正式な検証を受けています。自他共に認める熱狂的な支持者であるMertは、これを「途方もない」出来事だと考えています。これにより、今後Zcashにおいて検出不可能な偽造バグが発生することは数学的に不可能となり、プライバシー保護通貨における最大のトレードオフが解決されることになります。 もちろん、形式検証が正しく行われているという前提での話ですが。

ミームコインの分野では、ANSEMが引き続き注目を集めています。ANSEMの時価総額は$TRUMPを逆転しましたが、この事実はANSEMの支持者たちによって大々的に宣伝されています（この「トランプ」という語呂合わせは意図的です）。とはいえ、時間の経過とともにミームコインの99.99％がゼロに向かう傾向にあることを考えれば、特に驚くべきことではありません。いずれにせよ、ANSEMは現在、大きな注目を集めています。 アフロマンはアンセムに対し、曲とミュージックビデオを提供する代わりにコインを送ってほしいと要請しています。 一方、DonAltは「もし自分が悪意を持つ人物なら、誰かに自分のコインを立ち上げさせ、『コミュニティを救う』名目で乗っ取り、暴落時に友人やインフルエンサーが沈黙するよう供給量の一部をエアドロップするだろう」と過激な見解を示しました。

KOL（キーオピニオンリーダー）に対する疑念は理解できます。長期的にネット上で好意的な評価を維持し続けている人物は、ほぼ皆無に近いからです。今週、ある暗号資産系KOLが注目を集めるために、配信中に犯罪を認めました。確かに、昔のような人物はもういないように感じます。

ヴェネチア（Venice）を巡るトークンと株式の議論は先週末も衰えませんでした。ドラゴンフライ（Dragonfly）でこの取引を主導したハシーブ・クレシ（Haseeb Qureshi）氏が、なぜ投資したのか、そしてVVVを実際には何だと考えているのかを説明する動画を公開したためです。また、ヴェネチアには現在、「ウィスプ（Wisp）」という真の競合相手も登場しています。これは、リド（Lido）チームが自社の内部的なプライバシー問題を解決するために構築したものです。

今週、ヴェネチアの暗号資産コミュニティは落ち着きを取り戻しました。同社としてはこれを喜んでいるでしょうし、VVVに関する次の動きを考えるための余裕も生まれるはずです。一方、未使用のインターネット帯域幅を共有したユーザーに報酬を与えるDePinプロジェクト「Grass」は、コミュニティの反感を買ってしまいました。 Veniceと同様にこれまではコミュニティと良好な関係を築いてきたGrassも、報酬プログラム「ステージ2」を発表し、ネイティブトークンからUSDCへの切り替えとわずかな報酬額を提示しました。同社はコミュニティから提供される帯域幅の多くを失いかねません。正しい判断を下すのは本当に難しいものです。

一貫して正しい動きを見せている企業の一つがRobinhoodです。Robinhood Chainは爆発的なスタートを切りました。Hayden Adams氏は、同チェーンがUniswapで24時間の取引高5億ドルを記録したと熱く語りました。これは前日の10倍であり、イーサリアムメインネット以外のどのチェーンよりも多い数字です。立ち上げ初週の数字は驚異的です。 注目すべき点は、DEXの取引高の大部分がミームコインによるものであることです。これは新しいチェーンが立ち上がった際によく見られる現象で、投機家たちが既存のミームコインが存在しない新しいチェーンにチャンスを見出すためです。したがって、この取引高が長期的に持続可能かどうかは、まだ未知数です。

ヴラド・テネフ氏は暗号資産の未来は実物資産にあると考えており、おそらくロビンフッド・チェーンの未来もそこにあると見ているが、ミームコインも気に入っているようだ。 先週も述べたように、取引所（およびブロックチェーン）は取引高の観点からミームコインを好んでいます。実物資産（RWA）といえば、トロン（Tron）のTVLは7月1日以降19億5000万ドル増加しており、テネフ氏は自社のブロックチェーンがこの上昇トレンドを追随、あるいは上回ることを期待しているでしょう。

ロビンフッド・チェーンの初期の成功を受けて、トラヴィス・クリング氏はこう問いかけた。「現実の事業を行う実在の企業が、既存のパブリックチェーンに全く関心を示していないことは、今や明らかではないか？」 マイク・デュダスはこれを裏付ける証拠をいくつか提示しました。Suiは600万TPSを処理し、1日あたり1,000ドルの収益を上げていますが、この高性能な「ゴーストチェーン」のFDVは72億ドルで取引されています。

今週の『Token Narratives』でグラハム・ストーンが指摘したように、ロビンフッド・チェーンはイーサリアムにとって強気材料だ。なぜなら、自社が管理するイーサリアムL2を立ち上げるのがいかに簡単かを示しているからだ。しかし、それでもなお、資産としてのETHがなぜ価値を蓄積すべきなのかという説明にはなっていない。実際、ETHのパフォーマンスはコーヒーにさえ及ばない状況だ。 TXMCは、誰も考えたくない質問を投げかけました。「もしETH/BTCがLTC/BTCと同じ動きをしたらどうなるのか？」と。BlockworksのCEO、ジェイソン・ヤノウィッツ氏は、フレッド・ウィルソン氏が弱気相場の様相について記した古典的なエッセイを引用し、我々は現在、暗号資産界において2000年以降のインターネットバブル崩壊後の局面を経験しているのではないかと指摘しています。 個人投資家は去り、機関投資家も去り、開発者たちでさえ機能不全に陥ったと感じるこの業界から離れていっています。覚えておく価値があるのは、まさにその瞬間こそが、今日私たちが知るインターネットが構築された時期だったということです。

だからこそ、賢明な機関投資家の資金は暗号資産から流出するどころか、むしろ流入し続けているのかもしれない。10兆ドル以上の資産を運用するバンガード――伝統金融界で最後の大きな暗号資産抵抗勢力――が、史上初の「デジタル資産責任者」の求人情報を掲載した。これは驚くほど強気な機関投資家の動きだ！ ほぼその通りです。ヴァンガードはエリック・バルチュナス氏に連絡し、「屈服した」わけでも「オレンジピル」を飲まされたわけでもないことを明確にしました。単に、この技術を活用したいだけだということです。そうでしょう、ヴァンガード。すべてはそこから始まるのです。 誰かが、ヴァンガードが6か月以内に暗号資産の直接提供を発表するかどうかを賭ける「ポリマーケット」を作るべきです！ -デビッド・センシル