この社説は、金曜日に購読者に配信されたニュースレター『Week in Review』の今週号からの抜粋です。ニュースレターを購読すれば、この週刊社説が完成したその瞬間に受け取ることができます。また、このニュースレターには、今週の主要ニュースと、各ニュースに対する解説も掲載されています。
ビットコインは週の初めに6万5000ドルの抵抗線まで上昇しましたが、その後、株式市場に追随して下落しました。6万2000ドルの支持線に達し、そこを維持できるかどうか注目しましょう。伝説のアヒル、ドナルトも月足終値の動向を注視しています。 6万1000ドルを上回っていれば良好（高ければ高いほど良い）、下回れば警戒が必要です。株式市場については、「Forward Guidance」の3人は、レバレッジ商品やポジション、そしてAI関連のファンダメンタルズの悪化に牽引され、株式市場ではモメンタム取引やAI関連取引の激しい巻き戻しが進行中だと見ています。 キミ-K3が、一部のテストでクロードの「Fable 5」を、その数分の1のコストで上回ったように見えるという事実は、フロンティア・モデル企業にとっては好ましくないでしょう。
X上の投稿によると、プット／コール比率は株式市場で最も優れた高値・底値シグナルであり、現在コールオプションが積み上がっていることから、市場に慢心が広がっていることを示唆しています。オプショントレーダーたちはSPXの25デルタ・コールを積極的に模倣しています。 一方、スペースX（SPCX）はIPO後に安値を更新し、140ドルを割り込んで上場価格である135ドルも下回りました。マクロ経済の面では、ラム・アルワリア氏とクリス・パーキンス氏が『Bits + Bips』で、市場が米国の利上げを予測しているのは誤りだと述べました。 ルーク・グローメン氏は、ベッセント氏とウォッシュ氏がタカ派的な姿勢を示す可能性は0％だと考えています。なぜなら、そうすれば米国の財政状況が破綻してしまうからです。もしそれが正しければ、「通貨価値下落」を予想するトレードは健在です。グローメン氏とは異なり、ブレント・ジョンソン氏は、こうした一見有害に見える行動には意図があると考えています。
株式市場が弱含みでも、デジタル資産の分野では雰囲気が静かに好転し始めています。ペントシ氏は、価格の動きを見れば、これは暗号資産の歴史上、最も穏やかで優しい弱気相場だったと指摘しています。ギャラクシーのアレックス・ソーン氏は、自身の底値判断指標が徐々に埋まり始めていると述べています。 クリス・バーニスケはリン・アルデンの著書『Broken Money』を読みながら、状況が2015年を彷彿させ始めていると語っています。当時は焦りが大多数の投資家を市場から追い出し、最終的に残った者たちに報いをもたらしました。永続的な強気派とは程遠い名トレーダーのホースでさえ、この分野にわずかな火花を感じ取っています。
もちろん、センチメント指標の質にはさまざまなレベルがあります。チャマス・チャマティ氏が再び暗号資産について語り始めました。今回は、この「暗号資産の冬」において唯一上昇しているトークンであるプライバシーコインについて深く掘り下げています。前回彼がこうした話題を取り上げたのはソラナ（Solana）についてでしたが、その後、フォロワーたちにそのソラナを売り浴びせました。
Strategyは2週連続でビットコインを売却した後、At the Marketプログラムを通じて約4億6700万ドル相当のMSTR普通株を売却し、米ドル準備高を4億5000万ドル増やした。ビットコインの売買は行われなかった。
ロビンフッド・チェーンが注目を集めました。同チェーンは24時間のDEX取引高でBaseを抜き、ロビンフッド・チェーンのミームコインの時価総額は2億4400万ドルを突破し、たった1日の土曜日で33％増加しました（その75％はCASHCATによるものです）。 マイク・デュダスはこれを「ここ数年でイーサリアム界で目にした中で最も強気な出来事」と評しました。CASHCATは史上最高値（ATH）から70％以上下落しています。
ミームコインという現象そのものを「理解不能なほど愚かだ」と感じる人も多く、ソラナで既に利用可能だった資産をロビンフッド・チェーン上で購入しようとする動きに首を傾げる声も聞かれます。ロビンフッド・チェーンの成功はコインベースにも大きな変化をもたらしたようです。コビーはジェシー・ポラックからBaseを含むコインベースのすべての取引製品を引き継ぐことになりました。 オースティン・キャンベルは率直にこう述べました。「Baseは完全な失敗作だ」。Baseなどはコビーの手にかかれば安心です。おそらく彼は、dAppから「d」を省く動きを主導してくれるでしょう。「app」の方がずっとすっきりしています。
ロビンフッド・チェーンの成功にもかかわらず、このイーサリアムL2は直感に反して、現時点ではETHという資産の弱点を浮き彫りにしています。ARKのロレンツォ・ヴァレンテ氏によると、ロビンフッド・チェーンは立ち上げ以来、約81万6千ドルの収益を上げています。 ミドルウェアプロバイダーであるArbitrumは、その10％にあたる約8万ドルを受け取っています。その後、Arbitrumは決済のためにイーサリアムに手数料を支払いますが、その総額はわずか1,538ドルに過ぎません。
ジョセフ・ルービン氏は、成長を促すにはイーサリアムL1の手数料を低く抑えるべきだと主張し、数年後には数万社が参入し、その後は手数料収入、ステーキング、超音波バーニングでカバーされると述べました。これに対しヴァレンテ氏は「ロビンフッドのような企業は数万社も存在しない」と反論しました。
トム・リー氏は（HYPEによって広められた）この収益モデルを一蹴し、株式のようなファンダメンタルズでは、ほとんどの株価が上昇する理由も説明できないと主張しました。これは、ファンダメンタルズは重要ではないからETHは上昇すべきだという議論に、不審なほど似ています。 エリック・トランプ氏は「ETHが激しく上昇している。見応えがある。暗号資産は未来だ」と投稿したが、この種の投稿は歴史的に見て局所的な天井を示してきた。ある投稿者は「エリック・トランプ氏こそ、自分のコインがゼロになる直前に目にする最後の存在だ」と皮肉った。
より説得力のある強気論としては、ステーブルコインと実物資産（RWA）の採用、規制の明確化、セキュリティの向上、ロードマップの遂行といった要素を総合すると、現時点ではETHの方がBTCよりも中長期的な投資対象として優れているという点が挙げられます。 この説得力のある論点が、（腕が良ければ）特定のコインに偏らないトレーダーから提起されたという事実は、保有量が多すぎるリスクに対する警告となるはずです。ロビンフッドの暗号資産事業における成功は、間違いなく機関投資家の採用を後押ししています。 ケン・グリフィンは中央集権型取引所（CEX）を狙っています。シタデル・セキュリティーズはCrypto.comに20億ドルの評価額で4億ドルを投資しました。これは同取引所が10年の歴史の中で初めて受けた機関投資家からの資金調達であり、市場がコインベースに付けている評価額の半分弱に相当します。 Airbnb創業者のブライアン・チェスキー氏も、実物資産トークン化に強気の見通しを示しました。そういえば、ブラックロックのトークン化マネーマーケットファンド「BUIDL」はAvalanche上で運用資産総額（AUM）が9億ドルを突破し、過去1週間で2倍に膨らんでいます。
今週は政府関連のニュースが目立ちました。タイ中央銀行は「グレー資本」への取り締まりを強化しており、その一環として、15万ドルを超えるUSDT送金についてSECとの合同監査を実施しています。 米国政府は880万ドル相当のBTCをCoinbase Primeに移動しました。この預入アドレスは、以前、差し押さえられたSamourai Walletのコインの保管に使用されていたものです。ホワイトハウスは、金の金庫の中にTRUMPコインが収められているプロモーション動画で同コインを宣伝しました。 アダム・バック氏は、ビットコインのフィルターフォークをめぐる騒動は自然消滅すると見ている。ハシーブ・クレシ氏はデータを引用し、DeFiの「ハックポカリプス」への懸念は誇張されていると断言した。ザックXBT氏は、ハードウェアウォレットを「ゴミ」と呼び、代わりに専用のiPhoneを推奨することでセキュリティ論争に火をつけた。一方、ローマン・ストーム氏は、レンチ攻撃のリスクを理由にこれに異議を唱えている。 また、アルゴッドは最近のConvictionアップデートには失望したものの、依然としてBittensorサブネットに時間と資金を注ぎ込み、sn11とsn53に向けたオフィスの人員拡充を進めています。最後に、アンセムは自身の「ANSEM」理論を提示しましたが、その内容は次のミームによく要約されています。 -デビッド・センシル
