9月5日の期限が迫る中、パキスタンが仮想通貨企業に警告を発しました。

パキスタン仮想資産規制当局（PVARA）は、「2026年仮想資産法」に基づく最終規則が公布されたことを受け、ライセンス申請の受付を開始しました。3月5日の法施行時点で営業していた既存の仮想資産サービスプロバイダーは、9月5日までに「異議なし証明書（NOC）」を申請する必要があります。

パキスタン、仮想通貨企業に期限を設ける

この最新の期限はソーシャルメディアでも共有され、数カ月にわたって進められてきた同国の規制整備が現実世界におけるコンプライアンスの試金石となりました。期限内に完全な申請書を提出した事業者は、規制当局による審査が行われている間も概ね既存のサービスを継続して運営できます。 期限を過ぎると対象事業は停止が必要となり、申請せずに事業を継続することは同法第70条に基づく違反行為となります。

PVARAは迅速に動いた。「仮想資産法」により、同機関はパキスタンの専任連邦暗号資産規制当局として設置され、既存事業者には6か月の移行期間が与えられた。パブリックコメントの募集は6月11日から7月2日まで行われ、最終的な規制と運営ライセンスの申請手続きは8月下旬に確定した。

この期限が重要なのは、パキスタンの暗号資産市場がこれまで許可を待ったことがなかったためです。情報源の報告書で引用された推計によると、同国の暗号資産ユーザー数は約3,000万～4,000万人とされ、数十億ドルがすでにデジタル資産を通じて移動している一方で、ビジネスの多くは正式な規制の枠外で運営されていました。

新規制により暗号資産が銀行システムに組み込まれる

規制の網は取引所をはるかに超えて広がっています。PVARAのライセンス区分には、カストディ、ブローカー・ディーラー業務、貸付、デリバティブ、資産運用、送金、トークン発行、マイニングや検証サービスなどが含まれます。企業は複数の区分を申請できますが、各区分にはそれぞれ独自の財務・技術・コンプライアンス要件が課されます。

認可を受けた事業者は、顧客資産を自社の保有資産から隔離する必要があるほか、書面による同意なしに顧客資産を貸し出したり担保に供したりすることは禁じられています。また、サイバーセキュリティ、ガバナンス、顧客確認（KYC）、取引監視、不審な取引の報告に関する規則にも準拠しなければなりません。取締役や主要幹部には適格性審査が課され、企業は現地での法人設立や最低資本金要件も満たす必要があります。

コンプライアンスを遵守する企業にとっての真の魅力は銀行へのアクセスです。4月14日付のパキスタン国立銀行の通達により、規制対象の銀行は認可を受けた仮想資産事業者に顧客資産の分離口座を含む口座を提供できるようになりました。これにより、2018年から続いていた規制が解除され、認可を受けた暗号資産企業はパキスタンの伝統的な金融システムへとより円滑に参入できるようになりました。

バイナンスとHTXが早期に足場を築く

申請者は「NOC（異議なし証明書）からライセンス取得」というルートを選択するか、監督下で製品テストを行う規制サンドボックスに参加することができます。NOCは実質的な第一関門であり、通過後に追加登録や必要に応じた現地法人設立を行い、最終段階としてフルライセンス取得を目指します。

バイナンスとHTXは2025年12月に暫定的なNOCを取得しており、これにより両プラットフォームは、新たに発効した枠組みの下で完全なライセンス取得に向けて先行スタートを切ることとなった。申請が審査中の間、規制当局は顧客の新規登録、商品、取引量、またはカストディ（保管）契約に対して一時的な制限を課すことができる。

PVARAのビラル・ビン・サキブ会長は、この制度を単なる取引所監視以上のものとして位置づけています。同当局は、規制対象の仮想資産が送金、クロスボーダー決済、デジタル輸出、貿易金融、トークン化証券など幅広い分野に及ぶことを目指しており、ライセンス制度と消費者保護がその第一歩になると考えています。

9月5日、パキスタンが「一線」を引く

暗号資産ユーザーにとっては、監督強化によって顧客資金の保護が厚くなり、デジタル資産と銀行システム間の資金移動が円滑になる可能性がある。短期的なリスクとしては、広く利用されているプロバイダーが期限に間に合わなかった場合や、審査中に規制当局が一時的な制限を課した場合に、サービスに支障が生じる恐れがある。

真の試練は9月5日に訪れる。パキスタンは立法から実用的なライセンス制度の導入までを6ヶ月足らずで急ピッチで進めたが、今こそが正念場だ。規則の執行、申請の審査、そしてコンプライアンスコストを払ってでもパキスタン国内での事業継続に価値があると判断する国内外の暗号資産企業がどこなのかを見極める段階が到来したのである。