XRPの清算圧力は緩和されましたが、現物需要が依然として試金石となっています。

XRPの強制売却、繰り返される清算急増の後で緩和

Cryptoquantが10月2日に発表した分析によると、バイナンスでXRPを取引する投資家は7月下旬から9月にかけて繰り返し発生した清算急増の後、強制的なポジション決済が減少しています。Cryptoquantの寄稿者「PelinayPA」は、取引所の清算データとネットワーク評価指標を組み合わせたチャートを用いて、XRPの清算圧力が緩和されている状況を分析しました。

この変化は、トークンを直接保有するのではなくその価格に連動するデリバティブ契約の縮小に続くものです。バイナンスの未決済XRPデリバティブポジションは8月22日から9月17日にかけて約32％減少し、約3億2300万ドルから2億1900万ドルとなりました。 未決済建玉（オープン・インタレスト）として知られるこの指標は、未決済のまま残っているエクスポージャーを追跡するものです。レバレッジは、投資家が預け入れた担保額よりも大きな取引をコントロールできるようにすることで、利益と損失を拡大させます。 取引所は、証拠金要件（取引を維持するために必要な最低額）を満たせなくなった場合、先物ポジションの強制決済を発動します。ロングポジションは価格上昇で利益を得、ショートポジションは価格下落で利益を得ます。アナリストは、直近のデータに見られる不均衡が、さらなる上昇を見込むトレーダーを脆弱な立場に追いやっていると指摘しました：

「現在のデータではロングポジションの清算がショートポジションの清算を上回っており、最近の価格下落によりロングポジションがより大きな影響を受けていることを示唆しています。」

XRPネットワーク比率が69％下落、取引活動に注目が集まる

強制売却の減少と並行して、分析によると、XRPのネットワーク価値対取引高比率（NVT）は69.28％低下し、36.97となった。 この指標は時価総額をドル建てのオンチェーン取引高で割った値です。これらの数値はそれぞれ流通しているトークンの総価値とブロックチェーン上に記録された送金の総額を意味します。

数値が低い場合は送金量の増加や評価額の低下、あるいはその両方を反映している可能性があるため、アナリストの解釈は根本的な変化次第となります。NVTが低下した一方でブロックチェーンを介して移動した価値が増加した場合は、時価総額に対するネットワークの利用率が相対的に高まった可能性があり、価格を下支えする要因となり得ます。

9月の価格上昇局面でもネットワークの利用状況が注目を集めた。9月22日にXRPが1.60ドルを上回った際、ブロックチェーン分析企業のSantimentは1,917件の大口取引と3,647件の新規ウォレットを記録した。 ただし、これらの数値は確認済みの買いではなく、単なる活動状況を示すに過ぎません。大規模な送金は売却や内部移動を表している可能性があり、新しいアドレスが必ずしも新規投資家を意味するわけではありません。

XRPの持続的な上昇には現物買いが依然として重要

この区別は取引所の活動にも当てはまります。スポット買いではXRPそのものを取得しますが、永久先物は満期日なしで価格変動へのエクスポージャーを提供し、中央集権型取引所やブロックチェーンソフトウェアを通じて取引を執行する分散型プラットフォームでレバレッジをかけて取引することができます。

ファンドの資金動向は、レバレッジ取引と並んでXRPの需要を測るもう一つの指標となります。資産を保有し、株式を通じてエクスポージャーを提供する米国のXRP現物上場投資信託（ETF）は、9月に1億2,140万ドルの資金流入を記録しました。 10月2日時点のSosovalueのデータ（10月3日発表）によると、328万ドルの純流出が確認され、そのすべてがBitwiseのファンドからのものだった。これらのETFの純資産総額は16億5800万ドルであった。 同アナリストは、持続的な上昇のための条件について次のように述べた：

「こうした動きに現物市場の需要が伴えば、より強力なシグナルとなるでしょう。清算件数の減少はある程度の安堵感をもたらすかもしれませんが、持続的な上昇のためには、現物買い、取引高、価格構造がその動きを後押しする必要があります。」