堅調な底値圏が形成されつつある中、ビットコインは今週、転換点を迎える可能性があります

グレイスケール、ビットコインの転換点の可能性を指摘

暗号資産運用会社グレイスケールは8月22日、Xへの投稿で、ビットコインの急速な回復は、直近の弱気相場が転換点に達したことを示唆している可能性があると述べました。この投稿には、ビットコインの現在の下落を過去4回の市場サイクルと比較したチャートが掲載されていました。

この分析は、ビットコインが1週間でおよそ1万ドル上昇し、8月21日には7万9,500ドルまで値上がりしたことを受けて行われた。これは5月以来の最高値である。この反発により長期にわたるレンジ相場が打破され、弱気なデリバティブポジションを保有していたトレーダーはポジションを決済せざるを得なくなった。

ショートポジションの強制決済が上昇を加速させた一方で、この動きは現物需要の回復やETFへの資金流入とも重なりました。グレイスケールは次のように述べました。

「今週はビットコインにとって転換点となる可能性があります。」

同社はまた、現在の価格がビットコインの買い時であるかについて分析を公表し、市場見通しをさらに詳しく説明した。その分析では、構造的な採用の継続、弱気相場の成熟、潜在的に支援的なマクロ経済環境の三つが、長期投資家にとっての考慮事項として挙げられた。

グレイスケールのチャートが示す、緩やかなビットコインの下落

添付の「サイクル別ビットコイン価格」チャートは、各サイクルのピーク時にビットコイン指数を100として設定し、そのピークからの経過日数に基づいてその後のパフォーマンスを追跡しています。現在のサイクルは2025年10月の高値から始まり、8月20日まで続いています。

この図はCoin Metricsの過去のビットコイン価格データを用い、現在の下落幅を2011年6月、2013年12月、2017年12月、2021年11月にピークを迎えた過去4つのサイクルと比較したものです。 ビットコインの現在の下落率は、図に示された過去4回のサイクルの下落率よりも浅くなっています。グレイスケールは次のように述べています：

「歴史的に見て、ビットコインはサイクルのピーク価格から約80％下落した水準で底を打ってきました。直近の弱気相場では、ビットコインはピークから約50％下落しましたが、これはこれまでのすべてのサイクルにおける同時点の下落幅を下回っています。」

この比較が直近の安値が維持されることを証明するものではないが、市場が以前の約80％という下落を繰り返すことなく、今回の下落を吸収した可能性を示唆している。

ビットコインの繰り返される上昇と調整は、半減期、流動性、投資家の行動に関連した、おおむね4年周期のパターンに従うことが多かった。過去のビットコイン市場サイクルでは、前回のピークから約78％から94％下落する調整局面が見られたが、市場構造の変化により、将来の下落幅は縮小する可能性がある。

その他の市場シグナルは買い集めを示唆

別の調査でも、ビットコインの調整局面の後半段階に関連する条件が特定されている。ヴァネック（Vaneck）の8月18日の分析によると、8月12日時点で12の「キャピチュレーション（投降）シグナル」のうち8つが有効となっており、過去3か月の間に12個すべてがキャピチュレーションゾーンに突入していたことが判明した。

ヴァネックの「ビットコイン・チェーンチェック」分析では、今回の下落は潜在的に調整局面の終盤にあると説明し、ビットコインは蓄積フェーズに近づいているか、あるいはその段階に入っている可能性があると述べました。また、ヴァネックは、現物上場投資商品（ETP）、機関投資家の保有基盤の拡大、および主要なレバレッジ融資業者の破綻が見られないことを理由に、過去のサイクルよりも底値の落ち込み幅が浅くなると予想しています。

ただし、これらの指標は短期的に底値を確信する材料にはなりません。Vaneckの調査では、歴史的に同様のシグナルが蓄積した局面では90日および180日の期間で基準値を下回る平均リターンだったと指摘しています。1年間のパフォーマンスはビットコインの典型的なリターンを上回りましたが、その結論は重複の多い少数の観測データに基づくものでした。

ETF需要が回復を後押し

米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）を通じた投資再開は、回復を支える需要を示すもう一つの指標となっている。これらの商品は5営業日にわたり約19億2000万ドルの純流入を記録し、8月21日には5営業日連続の上昇で取引を終え、純資産総額は960億7000万ドルとなった。

この資金流入は上昇相場がショートポジション保有者によるやむを得ない買いを超えたことを示唆していますが、さらなる下落が回避されたことを証明するものではありません。金利の上昇、流動性の低下、ファンドの償還再開、あるいは利益確定売りが、市場の直近の上昇分を依然として試す可能性があります。グレイスケールは次のように結論付けました：

「市場ではビットコインが2026年第4四半期にさらに下落するかどうかが議論されてきました。依然としてリスクは残っていますが、今週の反発はより持続可能な底値に達した可能性を示唆しています。」