JPモルガンがビットコインに最高リターン予測、グレイスケールが注目

ビットコインの予測がグレイスケールの機関投資家向け評価を牽引

グレイスケールのリサーチ責任者であるザック・パンドル氏は11月4日、JPMorgan Asset Managementの2027年長期投資想定にビットコインが組み込まれたことは、機関投資家にとって新たなマイルストーンとなったと述べました。 同調査ではビットコインを既存の投資対象と並べて評価し、ポートフォリオ・マネージャーに対してリターン、ボラティリティ、および他の保有資産との相関に関する推定値を提供した。パンドル氏は、これらの特性が分散投資にどのように寄与し得るかに焦点を当てた。パンドル氏は次のように記している。

「予測される年率10％の複利リターンは他のすべての資産クラスの推定リターンを上回っている一方で、米国大型株との推定相関率はわずか33％であり、国際株式、社債、ヘッジファンドよりも低い水準にある。」

10月19日に発表されたJPモルガンの長期リターン予測では、米国大型株が7.5％、プライベート・エクイティが9.8％とされていた。 株式と債券を60対40で組み入れたポートフォリオの予想年間リターンは7％であり、ビットコインの推定値とのさらなる比較材料となっている。 同調査では9月時点のデータを用い、10～15年の期間を対象に200以上の主要資産クラスが分析された。その前提条件は戦略的資産配分や投資上のトレードオフの評価に反映されている。

このチャートは2026年9月30日時点のデータを用い、予想リターンと過去の相関関係を組み合わせたものです。金はビットコインよりも米国大型株との相関が低く、予想年間リターンも5.5％と低かったです。

ボラティリティがビットコインのポートフォリオにおける役割を複雑にしている

年率55％というボラティリティの想定は、他の資産との相関関係が不安定であるというJPMorganの慎重な見解を裏付けています。同社は、投資リターンの連動性を評価するために用いられる表である主要な共分散行列からビットコインを除外しました。このような不安定さにより、ビットコインの保有がポートフォリオ全体のリスクにどのような影響を与えるかを推定することが複雑になっています。

JPモルガンはビットコインの投資特性を投機的と評価し、そのポートフォリオ上の役割を金融緩和と関連付けた。報告書の執筆者は、ビットコインの経済性に影響を与える要因として普及、規制、流動性を挙げた。また、キャッシュフローに裏打ちされた投資とはファンダメンタルズが異なる資産の予測が困難である点も強調した。

グレイスケールはJPMorganの仮定を用いてビットコインのポートフォリオ上の潜在的なメリットを説明したが、その実現は将来のリターンや資産間の関係性に依存すると認めた。パンデル氏の評価では、高い絶対リターンとコア株式との相対的に低い相関関係の組み合わせが強調された。同社の分析では、ビットコインのポートフォリオにおける役割は、これらの特性がどのように変化するかによって決まるとされた。

ウェルス・マネージャー各社の資産配分上限は異なる

ブラックロックは6月、ビットコインへの1％～2％の配分を潜在的な補完的分散投資手段と説明しました。これは、他の投資とは異なる動きをすることでリスクを分散できる保有資産を意味します。同社の分析では、この範囲のポートフォリオリスクへの寄与度を主要なテクノロジー株へのエクスポージャーと比較しました。同社は、ビットコインの保有比率が高まると全体的なリスクが大幅に増加する可能性があると警告しました。

バンク・オブ・アメリカ（NYSE: BAC）は2025年12月、高いボラティリティを許容できる適切な顧客に対し、デジタル資産に1％～4％を配分することを推奨しました。この指針はデジタル資産全般を対象とし、規制対象の投資商品を重視していました。 この指針は同行のメリル・ウェルス・マネジメント事業、バンク・オブ・アメリカ・プライベート・バンク、オンライン投資プラットフォーム「メリル・エッジ」を対象としていました。暗号資産へのエクスポージャーを導入するアドバイザー向けに、グレイスケールは9月14日に4つのモデルポートフォリオを立ち上げ、暗号資産上場投資商品（ETP）を組み入れた推奨投資構成を提示しました。 これらのモデルは時価総額加重方式を採用し、四半期ごとにリバランスを行う一方、顧客の資産配分に関する責任はアドバイザーが負うこととなった。各戦略では、個別資産のウェイトを40％に上限設定し、モデル全体の配分におけるその割合を制限している。